W tygodniu szerokich spadków na rynkach kryptowalut DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV) nieprzerwanie powiększała zasoby Solany w swoim skarbcu. W tym samym okresie akcje zwykłe spółki spadły o około 21%, podczas gdy jej akcje uprzywilejowane CHAD wspinały się na rekordowe maksima — rozbieżność zakorzeniona w odmiennym konstrukcyjnie charakterze obu papierów wartościowych.

Skarbiec rośnie o 12% od sierpnia

Z siedzibą w Boca Raton spółka nabyła w minionym tygodniu około 22 070 SOL i ekwiwalentów SOL, zgodnie z komunikatem prasowym opublikowanym 12 października za pośrednictwem GlobeNewswire i ogłoszonym na X. Zasoby sięgają obecnie około 2 586 282 tokenów, co stanowi wzrost o 12% od aktualizacji wyników z 12 sierpnia.

Tygodniowe zakupy stopniowo malały: około 101 381 SOL w połowie września o wartości około 11,4 miliona dolarów, następnie 47 706, potem 26 203, a obecnie 22 070 SOL wartych blisko 2,4 miliona dolarów.

„Krótkoterminowa zmienność nie zmieniła naszej przekon ani naszego zaangażowania w gromadzenie SOL” — powiedział w komunikacie dyrektor generalny Joseph Onorati. Wskazał na handel tokenizowanymi akcjami na Solanie oraz plan Samsunga dodania funkcji stablecoinowych do 82 milionów urządzeń Galaxy w USA jako rozwijające się wsparcie. Dla spółki, której skarbcem jest sam token, te zmiany w ekosystemie bezpośrednio przekają się na wartość jej zasobów.

Akcje DFDV spadły o około 4,2% w poniedziałek i o około 21% w skali tygodnia. Przy poziomie około 4,32 dolara kapitalizacja rynkowa spółki wynosi około 141 milionów dolarów.

Wcześniej znana jako Janover, firma zajmująca się oprogramowaniem dla rynku nieruchomości, DFDV w kwietniu 2025 roku przeszła na Solanę, wzorując swoje podejście na strategii skarbca bitcoina firmy Strategy — strukturze opartej na sprzedaży papierów wartościowych w celu pozyskania gotówki na zakupy tokenów. W lutym Cryptopolitan informował, że DFDV posiadała około 2,2 miliona SOL, wartych wówczas około 184 milionów dolarów, przy kapitalizacji rynkowej zaledwie 96 milionów dolarów. Wstępne szacunki za trzeci kwartał, opublikowane 5 października, wykazały więcej niż podwojenie gotówki oraz wzrost wartości aktywów netto na akcję o ponad 100% od sierpnia.

Akcje uprzywilejowane płacą 13% i ustanowiły rekordy do 9 października

CHAD (Nasdaq: CHAD) to wieczyste akcje uprzywilejowane DFDV ze zmiennym oprocentowaniem — papier wartościowy bez terminu wykupu, wypłacany przed akcjonariuszami zwykłymi. Oferuje 13% rocznej dywidendy od wartości nominalnej 10 dolarów, czyli 1,30 dolara na akcję rocznie, wypłacanej w każdy dzień roboczy po jej ogłoszeniu. CHAD wypłacił swoją pierwszą dywidendę 1 października.

Ponieważ te wypłaty są powiązane ze stałą wartością nominalną, a nie z rynkową ceną SOL, strumień dochodu nie kurczy się, gdy token tanieje — to strukturalna różnica względem akcji zwykłych, które stoją za starszą roszczeniem akcji uprzywilejowanych i ponoszą ryzyko rezydualne kapitału.

Komunikat ostrzega, że nagrody ze stakingu i walidatorów „mogą być niewystarczające do pokrycia wypłat dywidend”.

CHAD bił rekordy maksimum w tygodniu do 9 października i zbliża się do 10 dolarów, gdy SOL cofa się. Dan Kang, dyrektor ds. strategii, powiedział, że inwestorzy „dostrzegają jego odrębną propozycję dochodową”, dodając, że CHAD „może wspierać przysparzające wartość zwiększanie liczby SOL na akcję bez emisji dodatkowych akcji zwykłych”. Ta akrecja przebiega przez strukturę finansowania: kapitał pozyskany na rynku akcji uprzywilejowanych kupuje SOL, zwiększając liczbę tokenów na akcję zwykłą bez nowej emisji akcji zwykłych.

We wrześniowe IPO akcje CHAD wyceniono na 8 dolarów, poniżej ich własnej wartości nominalnej 10 dolarów, więc ruch w kierunku wartości nominalnej jest równie much odrabianiem strat, co wybicie. 6 października DFDV zatwierdziła program skupu akcji CHAD, jeśli będą notowane poniżej wartości nominalnej. Część gotówki na zakup SOL pochodzi z programu CHAD typu at-the-market o wartości 300 milionów dolarów tego samego kanału rynku akcji uprzywilejowanych, który stoi za akrecją opisaną przez Kanga. Sam komunikat dostarcza wskaźników do obserwowania: czy codzienne deklaracje dywidend będą kontynuowane, czy nagrody ze stakingu i walidatorów okażą się wystarczające do ich finansowania oraz jak tempo tygodniowych zakupów będzie rozwijać swoją malejącą sekwencję.