Akcje Circle Internet Group (CRCL) pozostawały pod presją w październiku, będąc notowanymi w okolicach 85 USD w najnowszym wycinku rynkowym — znacznie poniżej szczytu 103,25 USD osiągniętego we wrześniu — ponieważ inwestorzy ponownie ocenili tempo wzrostu stablecoinów i zmieniający się krajobraz rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Spółka mierzyła się także z mieszaną aktywnością w ekosystemie swojego blockchaina Arc: wolumen zdecentralizowanych giełd osłabł, a liczba aktywnych adresów spadła, choć kapitalizacja stablecoinów w sieci wciąż rosła.

Analiza techniczna zidentyfikowała jednak potencjalną formację spadającego klina, która — jeśli zostanie potwierdzona — może wspierać odbicie w kierunku 100 USD.

Silnik przychodów pod presją, gdy podaż USDC spada

Circle Internet Group prowadzi portfel produktów obejmujący USDC, swego stablecoina powiązanego z dolarem; USYC, tokenizowany fundusz rynku pieniężnego; Circle Network; oraz blockchain Arc. USDC pozostaje największym generatorem gotówki spółki, a przychody z niego finansują rozwój pozostałych produktów.

Biznes działa podobnie do banku. Klienci kupują USDC, a Circle inwestuje pozyskane środki w krótkoterminowe obligacje skarbowe. Banki robią to samo, z tą różnicą, że mogą wykorzystywać środki klientów szerzej — na przykład w papierach komercyjnych i kredytach.

W rezultacie przychody Circle zależą od dwóch zmiennych: wielkości rezerw USDC i stóp procentowych. W idealnym scenariuszu przychody rosną, gdy zarówno podaż USDC, jak i rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych rosną. Gdy obie te dźwignie spadają jednocześnie — jak ma to miejsce obecnie — presja na przychody się kumuluje.

Ostatnio jednak obieg USDC się kurczy. Podaż spadła z 80 mld USD w marcu do około 72 mld USD w najnowszym wycinku rynkowym, po tym jak próba odbicia w ostatnich miesiącach straciła w tym miesiącu impet.

Jedną z prawdopodobnych przyczyn spadku jest zatrzymanie się rajdu rynku kryptowalut, przy czym Bitcoin i większość głównych altcoinów są na minusie. Bitcoin spadł z miesięcznego szczytu 87 200 USD do 84 000 USD.

Kurczący się rynek USDC oznacza krótkoterminową presję na wzrost przychodów. Analitycy oczekują, że listopadowy raport o wynikach spółki pokaże wzrost przychodów o zaledwie 6,25% do 785 mln USD — wynik ten pokaże, jak duża część tej presji znalazła już odzwierciedlenie w raportowanych rezultatach.

Spadające rentowności obligacji obciążają dochody z rezerw

Poza kurczeniem się podaży USDC Circle mierzy się z przeciwnościami ze strony amerykańskiego rynku obligacji. Choć rentowności w tym roku mocno wzrosły, pojawiają się oznaki, że impet wyhamowało.

Rentowność dziesięcioletnich obligacji spadła do 5,125% z tegorocznego szczytu 5,35%. Co ważniejsze dla dochodów spółki, rentowność trzymiesięczna spadła do 4,18% — co oznacza, że Circle zarabia teraz mniej na swoich rezerwach. Poniew rezerwy te są ulokowane w krótkoterminowych papierach skarbowych, stopa trzymiesięczna jest bliższym przybliżeniem tego, ile realnie zarabia każdy dolar zabezpieczający USDC.

Z drugiej strony fundamentalne przesłanki sugerują, że rentowności amerykańskich obligacji mogą mieć jeszcze pole do wzrostu: inflacja w USA pozostaje uporczywa, a amerykański dług publiczny w tym miesiącu dalej rósł.

Blockchain Arc traci dynamikę w kilku wskaźnikach

Tymczasem blockchain Arc stygnie według kilku kluczowych mierników, zgodnie z danymi DefiLlama. Całkowita wartość zablokowana spadła do 530 mln USD z rekordowego szczytu 564 mln USD.

Tygodniowy wolumen DEX wciąż maleje — z wrześniowego szczytu 437 mln USD do 222 mln USD w zeszłym miesiącu. Liczba aktywnych adresów spadła do 22 360 z rekordu przekraczającego 46 000.

Jasnym punktem jest kapitalizacja stablecoinów w Arc, która wzrosła do ponad 750 mln USD. To, czy ta rosnąca pula kapitału on-chain przełoży się na odnowioną aktywność transakcyjną i użytkowników, najprawdopodobniej ukształtuje odczyt wskaźników sieci w nadchodzących tygodniach.

Obraz techniczny wskazuje na potencjalne wybicie do 100 USD

Wykres dzienny sugeruje, że CRCL może mieć jeszcze pole do wzrostu. Akcje uformowały spadający klin — formację złożoną z dwóch zbieżnych, opadających linii trendu, która zwykle kończy się silnym wybiciem w górę.

Klin powstał po wzroście, co nadaje mu charakter byczej flagi — typowego sygnału kontynuacji. Dodatkowo wskaźnik Supertrend pozostaje na zielono.

Razem te sygnały sugerują, że akcje są przygotowane do potencjalnego byczego wybicia w kierunku psychologic poziomu 100 USD, a zdecydowane przekroczenie tej granicy będzie wskazywać na dalsze wzrosty.

Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Akcje oraz firmy związane z kryptowalutami wiążą się ze znacznym ryzykiem rynkowym i potencjalną utratą kapitału. Inwestorzy powinni przeprowadzić własne badania i skonsultować się z wykwalifikowanym doradcą finansowym przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.

Artykuł ukazał się pierwotnie na łamach The Market Periodical.