Amerykańska Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wydała nowe zalecenie, ostrzegając designated contract markets (DCMs) przed powtarzającymi się nieprawidłowościami w zgłoszeniach samocertyfikacyjnych dotyczących programów zachęt powiązanych z rynkami prognostycznymi.

Division of Market Oversight przy CFTC opublikowała zalecenie 12 sierpnia, wskazując problemy w rosnącej liczbie zgłoszeń składanych na podstawie Regulations 40.5 i 40.6. Przepisy te regulują proces samocertyfikacji, w ramach którego zarejestrowane giełdy — DCMs — mogą wprowadzać nowe produkty lub zmieniać warunki programu bez wcześniejszej zgody CFTC, pod warunkiem potwierdzenia zgodności z obowiązującymi zasadami podstawowymi. Według agencji niektóre zgłoszenia zawierają zarówno nieprawidłowości proceduralne, jak i merytoryczne, które utrudniają pracownikom ocenę, czy giełdy prawidłowo ujawniły warunki programu i sprawdziły zgodność z wymogami federalnymi.

Zalecenie pojawia się w czasie rozwoju rynków prognostycznych

Zalecenie obejmuje programy zachęt dla market makerów, płynności, handlu oraz inne programy motywacyjne. Ma ono zastosowanie zarówno do nowych programów, jak i do zmian lub modyfikacji już istniejących.

CFTC podkreśliła, że giełdy muszą przekazywać regulatorom wystarczające informacje, aby umożliwić ocenę sposobu działania takich zachęt w praktyce. Agencja przypomniała również, że DCMs mają obowiązki samoregulacyjne i muszą uwzględniać konkretne ryzyka związane z każdym produktem.

Rynki prognostyczne przyciągają coraz większą uwagę regulacyjną, ponieważ giełdy rozszerzają ofertę kontraktów eventowych w obszarach polityki, sportu, ekonomii i innych dziedzinach. Na początku tego roku CFTC opublikowała szersze wytyczne, podkreślając nadzór, integralność rynku oraz obowiązki związane z notowaniem kontraktów eventowych.

Jakość zgłoszeń staje się kluczowym problemem

Najnowsze zalecenie nie stanowi zakazu programów zachęt ani samocertyfikacji. Zamiast tego potwierdza oczekiwania CFTC dotyczące sposobu dokumentowania i certyfikowania takich rozwiązań przez giełdy.

Regulator stwierdził, że nieprawidłowe zgłoszenia mogą utrudniać ocenę, czy giełdy przekazały odpowiednie informacje o warunkach programu i właściwie przeanalizowały istotne podstawowe zasady. To wywiera większą presję na operatorów rynków prognostycznych, aby przygotowywali szczegółowe zgłoszenia przed uruchomieniem lub modyfikacją programów zachęt.

Rozwój ten może zwiększyć koszty zgodności po stronie giełd, a jednocześnie zapewnić regulatorom szerszy wgląd w programy zaprojektowane w celu zwiększania płynności i aktywności handlowej.

Dla operatorów rynków prognostycznych przekaz jest coraz bardziej jednoznaczny: samocertyfikacja pozostaje dostępna, ale niekompletne lub słabo udokumentowane zgłoszenia mogą podlegać bliższej kontroli, gdy CFTC pracuje nad wzmocnieniem nadzoru nad szybko rozwijającym się rynkiem.