Commodity Futures Trading Commission skorzystała ze swoich nadzwyczajnych uprawnień, aby nakazać Kalshi kontynuowanie działalności, działając we wtorek po tym, jak sama giełda poinformowała agencję o sytuacji nadzwyczajnej na rynku.

Nakaz zobowiązuje KalshiEX do dalszego funkcjonowania zgodnie z podstawowymi zasadami Commodity Exchange Act, czyli federalnymi standardami regulującymi designated contract markets — giełdy zarejestrowane w CFTC, które mogą notować produkty pochodne. Ta rejestracja DCM stanowi podstawę prawną, na którą powołują się obecnie zarówno agencja, jak i giełda: pozwala Kalshi oferować kontrakty eventowe, czyli instrumenty pochodne, których wypłaty rozliczane są na podstawie wyniku wydarzeń ze świata rzeczywistego, w tym wyborów, publikacji danych gospodarczych i wydarzeń sportowych. Kalshi złożyła zawiadomienie o sytuacji nadzwyczajnej po pozwie wniesionym przez prokurator generalną stanu Nowy Jork Letitię James do sądu stanowego 31 lipca; pozew domaga się nakazu powstrzymującego, który zatrzymałby platformę przed oferowaniem kontraktów eventowych w całym kraju, oraz ponad 36 miliardów dolarów odszkodowania.

Przewodniczący CFTC Michael Selig przedstawił działania Nowego Jorku jako próbę zniszczenia rynku, zanim sędziowie wydadzą orzeczenia, twierdząc, że stan chciał, aby instrumenty pochodne oparte na kontraktach eventowych „marniały pod jego żelazną kurtyną stanowych przepisów hazardowych” przed ostatecznym rozstrzygnięciem sądowym.

Selig argumentował, że giełdy, które zestawiają zlecenie kupna w jednym stanie z ofertą sprzedaży w innym, a następnie centralnie rozliczają transakcję, są transgranicznymi rynkami finansowymi, a nie operacjami hazardowymi. „Nowy Jork nie ma żadnych podstaw, by regulować te transgraniczne rynki finansowe” — powiedział, dodając, że Kongres nie zamierzał, by giełdy instrumentów pochodnych podlegały mozaice stanowych przepisów hazardowych.

Washington przeciwko stanom

CFTC twierdzi, że pozwała już dziewięć stanów za ich próby nadzorowania kontraktów eventowych, a także złożyła pisma amicus curiae w Sądach Apelacyjnych Szóstego i Dziewiątego Okręgu oraz przed Supreme Judicial Court of Massachusetts. Rozszerzanie się działań egzekucyjnych na poziomie stanowym odzwierciedla szybki wzrost rynków prognoz, które przyciągają coraz większą uwagę stanowych regulatorów hazardu, uznających te kontrakty za nielicencjonowany hazard, a nie nadzorowane federalnie instrumenty pochodne.

Ta liczba rosła przez cały rok, obejmując Illinois, Arizonę, Connecticut, Wisconsin i Minnesotę — tę ostatnią pozwaną zaledwie kilka godzin po wejściu w życie zakazu. Prezydent Donald Trump bezpośrednio poparł agencję, określając urzędników stanowych sprzeciwiających się rynkom prognoz jako „SCUM”.

Kalshi napotkała w sądzie większe trudności niż CFTC. Sędzia w Southern District of New York odmówił giełdzie wstępnego nakazu zabezpieczającego przeciwko stanowemu regulatorowi hazardu 7 lipca, a 27 lipca ponownie odmówił ochrony na czas apelacji. Michigan ograniczył rynki sportowe Kalshi w czerwcu, a Waszyngton uzyskał wstępny nakaz zabezpieczający w lipcu. Te niepowodzenia pojawiły się obok zwycięstw w Third Circuit nad New Jersey i w Minnesocie.

Wniosek James traktuje Kalshi jako nielicencjonowany biznes hazardowy w ośmiu zarzutach, domagając się potrójnych odszkodowań oraz 100000 dolarów za każdą ofertę zakładu sportowego. W pozwie przywołano własne dane giełdy, wyceniając ją na 22 miliardy dolarów i roczny wolumen obrotu na 178 miliardów dolarów.