W maju 2026 roku Cerebras Systems zaliczył jeden z najbardziej błyskotliwych debiutów giełdowych roku. Pięć miesięcy później akcje projektanta układów AI notowane są poniżej ceny, jaką inwestorzy instytucjonalni zapłacili przed otwarciem sesji — jest to odwrócenie sytuacji, które nastąpiło mimo danych finansowych pokazujących gwałtowny wzrost przychodów i przejście na zysk.

Spółka ustaliła cenę swojej pierwotnej oferty publicznej na 185 USD za akcję 13 maja 2026 roku, sprzedając 30 milionów akcji i pozyskując w ten sposób 5,55 mld USD. Transakcja dała spółce Cerebras w pełni rozwodnioną wycenę około 56,43 mld USD i uczyniła z debiutu największą amerykańską technologiczną ofertę publiczną roku do tego momentu.

Na początku października 2026 roku akcje notowane były w przedziale od 164 do 177 USD, a ostatnio oscylowały w okolicach 165 USD. To około 20 USD poniżej ceny ofertowej — i znacznie poniżej otwarcia na poziomie 350 USD. Wcześni kupujący, którzy pogonili za debiutem, trzymają teraz aktywo warte mniej niż połowę tej kwoty. Ponieważ cena ofertowa została ustalona przed rozpoczęciem notowań, luka poniżej niej służy jednocześnie jako bieżąca miara tego, jak daleko nastroje na rynku publicznym oddaliły się od ceny, którą instytucje zgodziły się zapłacić w maju.

Od 68-procentowego wzrostu pierwszego dnia do notowań poniżej ceny emisji

Notowane na Nasdaq pod tickerem CBRS akcje otworzyły się na poziomie 350 USD i zakończyły pierwszą sesję na 311 USD, co oznaczało wzrost o 68% względem ceny ofertowej. Od tego czasu oddały one całą pierwszodniową premię i jeszcze więcej.

Na spadek wpływ miał też moment. Okres blokady spółki wygasł 1 października 2026 roku, a sprzedaż akcji przez osoby powiązane o wartości około 84 mln USD zbiegła się z tą datą. Okresy blokady to standardowe okna po IPO, w których insiderzy nie mogą sprzedawać akcji, więc ich wygaśnięcie może jednocześnie trafić na rynek nową podaż akcji — mechanizm, który inwestorzy w świeżo notowane spółki uważ obserwują.

Liczby stojące za rozgłosem

Cerebras zgłosił przychody za 2025 rok w wysokości 510 mln USD, o 76% więcej niż 290,3 mln USD w 2024 roku. Wynik netto zmienił się jeszcze bardziej dramatycznie: dochód netto osiągnął 237,8 mln USD w 2025 roku, w porównaniu ze stratą około 482 mln USD rok wcześniej. W odniesieniu do przychodów za 2025 rok wycena IPO wynosząca około 56,43 mld USD odpowiadała około 110-krotności ostatnich przychodów — poziomowi, który zakłada oczekiwania dalszego szybkiego wzrostu.

Spółka posiada wieloletnią umowę na moce obliczeniowe do wnioskowania z OpenAI oraz współpracuje z AWS. Jej flagowym produktem jest wafer-scale engine. Podczas gdy większość producentów układów tnie płytę krzemową na wiele małych chipów, Cerebras buduje zamiast tego jeden ogromny procesor na całej płycie.

Porównanie z Nvidią i jego granice

The Motley Fool ujął tę historię w wymownym porównaniu, zauważając, że Cerebras jest dziś mniej więcej tak duży, jak biznes centrów danych Nvidii prawie dekadę temu, argumentując jednocześnie, że podobieństwa na tym w większości się kończą.

Cerebras stoi przed dwoma szeroko przywoływanymi obawami. Pierwsza to koncentracja klientów, czyli sytuacja, w której znacząca część biznesu może zależeć od niewielkiej liczby dużych nabywców. Drugą jest sama Nvidia. Koncentracja działa w obie strony: umowa z firmą taką jak OpenAI to mocny dowód zaufania, ale każda zmiana w planach wydatków dużego klienta może mocno uderzyć w przychody.

Na co zwracać uwagę dalej

Kilka rzeczy warto obserwować. Najbliższe raporty finansowe pokażą, czy tempo wzrostu z 2025 roku utrzyma się teraz, gdy Cerebras działa jako spółka publiczna. Kolejnym sygnałem do śledzenia jest sprzedaż insiderska po ustaniu okresu blokady — dalsza intensywna sprzedaż mogłaby obciążać sentyment, podczas gdy powściągliwość mogłaby pomóc ustabilizować akcje. Każde nowe szczegóły dotyczące skali lub czasu trwania umowy z OpenAI rzucą też światło na kwestię koncentracji klientów, która wisi nad historią wzrostu spółki.