Philippine National Bank (PNB) rozważa sięgnięcie po zagraniczny rynek obligacji na początku 2027 roku — poinformował szef banku, dodając, że nie jest pod presją pozyskania świeżych środków, ponieważ pozostaje过度skapitalizowany i koncentruje się na rozwoju portfela kredytowego.

„To dla nas naprawdę nie ma znaczenia. Możemy wykorzystać obie waluty [peso i dolara]. To zależy od wielkości. Jeśli emisja jest duża, zwykle trafia za granicę. To dobry odbiór ze strony zagranicznych inwestorów. Jesteśmy jedyną akcją bankową, która od 1 stycznia tego roku znacząco wzrosła, a w większości za sprawą netto zagranicznych zakupów” — powiedział prezes i dyrektor generalny PNB Edwin R. Bautista reporterom na marginesie wydarzenia w piątek.

„Mamy nadmiar kapitału. Potrzebujemy naszych zobowiązań albo depozytów, aby sfinansować ekspansję kredytową” — dodał.

To rozróżnienie określa plan: przy już obfitym kapitale nowa emisja obligacji miałaby finansować wzrost kredytów poprzez zobowiązania — a przy wystarczającej wielkości, przetestować zagraniczny popyt, który według p. Bautisty jest już widoczny w akcjach PNB, jedynej akcji bankowej, która od 1 stycznia znacząco wzrosła, głównie dzięki netto zagranicznym zakupom.

Ostatnie emisje długu

PNB po raz ostatni sięgnął po lokalny rynek długu w grudniu ubiegłego roku, pozyskując 15,7 miliarda peso ze sprzedaży dwutranzowych obligacji zrównoważonego rozwoju. Oferta obejmowała 10,88 miliarda peso trzyletnich obligacji ASEAN Sustainability Bonds serii A wycenionych na 5,4877% oraz 4,82 miliarda peso pięcioletnich obligacji ASEAN Sustainability Bonds serii B na poziomie 5,7764%.

Tymczasem ostatnia emisja obligacji dolarowych banku miała miejsce w październiku 2024 roku, kiedy pozyskał 300 milion dolarów z debiutanckiej emisji obligacji zrównoważonego rozwoju denominowanych w dolarach. Transakcja oznaczała powrót PNB na zagraniczny rynek długu po latach. Pięcioletnia obligacja miała stałe oprocentowanie kuponowe 4,85% i została wyemitowana w ramach programu euro medium-term notes banku o wartości 2 miliardów dolarów. Transakcja na początku 2027 roku oznaczałaby zatem ponad dwa lata od tamtej emisji, która sama w sobie zakończyła pięcioletnią przerwę na rynkach zagranicznych.

P. Bautista powiedział, że PNB ma nadzieję wyemitować obligację o dłuższym terminie zapadalności, zgodnie z własnymi potrzebami finansowymi oraz branżowymi, choć może to być trudne przy podwyższonych stopach procentowych. Dłuższa emisja wydłużyłaby finansowanie banku ponad trzy- i pięcioletnie terminy zapadalności ostatnich sprzedaży, a podwyższone stopy sprawiają, że zabezpieczenie długoterminowych środków jest droższe.

Wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy PNB Francis B. Albalate powiedział, że bank ma nadal 700 milionów dolarów niewykorzystanego limitu w programie obligacji dolarowych i 35 miliardów peso w programie obligacji peso — niewykorzystaną zdolność, która określa pole manewru dla każdej ostatecznej emisji PNB.

Pozycja kapitałowa i finansowanie

P. Bautista powiedział, że wysoki współczynnik wypłacalności PNB na poziomie 20,3% na koniec czerwca oznacza, że bank musi więcej pożyczać, aby poprawić rentowność. Wskaźnik mierzy kapitał w odniesieniu do aktywów ważonych ryzykiem, a poziom PNB znacznie przekracza wynoszący 10% regulacyjne minimum, do którego się odwołał — margines, który pozwala na rozwój bilansu, ale obciąża zwroty, dopóki środki nie zostaną wydatekowane w postaci kredytów.

„Pamiętajmy, PNB, nasz współczynnik wypłacalności zbliża się do 20%. Myślę, że najwyższy następny bank ma 14%. Oczywiście wymóg regulacyjny wynosi 10%. Więc jeśli masz za dużo kapitału, trudno osiągnąć wysoki zwrot z kapitału własnego. Trzeba go więc naprawdę wykorzystać” — powiedział.

„Jeśli chcesz to wykorzystać poprzez kredyty, musisz pozyskać depozyty. Normalnie banki robią to mieszanką. Idą na rynek kapitałowy lub obligacji, a częściowo poprzez lepsze stopy lokat terminowych. Jeśli intencją jest rozwój bilansu, nie wszystkie banki będą go w tym roku powiększać, ponieważ niektóre są na granicy limitów kapitałowych” — zauważył p. Bautista.

Wzrost kredytów i stopy

PNB oczekuje, że wzrost kredytów utrzyma się w tym roku na stabilnym poziomie 15%, dodał, choć podwyższona inflacja i wynikające z niej podwyżki stóp przez bank centralny mogłyby wywrzeć presję na jakość aktywów, w szczególności w segmencie konsumenckim.

P. Bautista powiedział, że bank pierwotnie zakładał szybszy wzrost kredytów w tym roku, ale obecne tempo należy nadal do najwyższych w branży.

„Nasz wzrost kredytów wyniósł około 15%, a mój budżet w tym zakresie jest wyższy niż 15%. A jednak 15% okazało się w pierwszej połowie wyższe niż u wszystkich innych. To będzie gdzieś w tych okolicach, nadal dwucyfrowe” — powiedział.

Dodał też, żeopy kredytowe PNB już odzwierciedlają skumulowane podwyżki wdrożone w tym roku przez Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).

„To już zostało wchłonięte. Kwestią jest ta oczekiwana w październiku. Choć nie wiem, czy zauważyliście, rynek już ją wycenił. Jeśli spojrzeć na stopy obligacji, rynek mniej więcej ją uwzględnił” — powiedział p. Bautista, dodając, że bank oczekuje podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu polityki pieniężnej BSP 22 października. Ta decyzja pomoże ukształtować otoczenie stóp dla ewentualnej dłuższej emisji na początku 2027 roku.

Struktura kredytów konsumenckich

Struktura kredytów banku wynosi obecnie około 8% konsumenckich i 92% hurtowych, co pomaga PNB łagodzić skutki wysokiej inflacji.

„Niektóre banki są wręcz zdominowane przez kredyty konsumenckie. Myślę więc, że mamy szczęście w naszej sytuacji, bo to najbardziej obciążony segment rynku. A w ramach tych 8% większość stanowią kredyty zabezpieczone, jak hipoteki. Nasze karty kredytowe stanowią niewielką część całości. Więc nawet jeśli rynek będzie w kłopotach, wpływ na nas nie będzie duży” — powiedział p. Bautista.

„Tylko 8% naszego portfela kredytowego to kredyty konsumenckie. Wśród 10 największych banków mamy najniższy udział kredytów konsumenckich w całości.”

Mimo to powiedział, że PNB ostatecznie chce zwiększyć udział kredytów konsumenckich do 15% całości, aby skorzystać z wyższych zwrotów — zmiana, która niemal podwoiłaby obecny udział 8%.

„W rzeczywistości chcieliśmy większego wzrostu po stronie konsumenckiej ze względu na marżę zwrotu netto. Jednak biorąc pod uwagę obecną sytuację gospodarczą, NPL (kredyty niespłacane) w segmencie konsumenckim również rosną. Widzieliśmy to w innych bankach. Więc po stronie kart następuje spowolnienie” — powiedział p. Bautista.

Dodał, że bank mógłby osiągnąć taką strukturę w ciągu trzech lat, jeśli warunki rynkowe staną się korzystniejsze.

„Ale to zależy, czy segment konsumencki nadal będzie obciążony. To nie jest sztywna liczba. Jeśli go osiągniemy, dobrze. Jeśli rynek nie sprzyja, nie musimy tego forsować.”

Jakość aktywów

P. Bautista powiedział, że wskaźnik kredytów niespłacanych banku będzie w tym roku bliższy średniej branżowej, ale presje wpływające na rynek docelowy mogłyby skutkować wyższym wskaźnikiem, szczególnie w działalności kart kredytowych.

„Bo jeśli się przyjrzeć, naszym rynkiem jest klasa średnia. W przypadku klasy średniej koszty transportu są duże. Dużo wydają na ryż, nawet jeśli cena potroiła się. Trzeba więc to monitorować — te składniki, które mają znaczenie dla rynku docelowego. A jeśli chodzi o koszty transportu, zwłaszcza motocykli czy samochodów, koszty paliwa wzros o 40–50% względem wcześniejszych. To zostanie pokryte z tego, co odkładają na spłatę kart kredytowych” — powiedział.

Dodał, że ruch innych banków na rzecz zwiększenia odpisów na straty kredytowe w pierwszej połowie również może być sygnałem, że portfele kredytowe są już obciążone — odpisy to poduszka, którą banki budują na wypadek kredytów, które staną się niespłacalne, więc większe rezerwy czyta się zwykle jako przygotowanie kredytodawców na słabsze spłaty.

Wyniki

Przypisany zysk netto PNB wzrósł o 28,34% do 8,21 miliarda peso w drugim kwartale, co dało zysk netto za pierwszą połowę roku w wysokości 14,55 miliarda peso, o 16,79% więcej rok do roku — wyniki wspierające tezę kierownictwa, że zadaniem PNB jest wykorzystanie posiadanego już kapitału, a nie pozyskiwanie kolejnego.

— Aaron Michael C. Sy

Źródło: BusinessWorld