Akcje Cboe Global Markets (CBOE) spadły o 0,90% do 346,06 dolara, tracąc 3,16 dolara w ostatniej sesji handlowej. Akcje mocno spadły w trakcie porannych transakcji, zanim odzyskały część strat. Spadek nastąpił, gdy operator giełdy ogłosił poparcie dla skargi sądowej kwestionującej zatwierdzenie przez Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) wiecznych instrumentów pochodnych powiązanych z amerykańskimi akcjami i funduszami typu ETF.

Cboe przyłącza się do skargi sądowej przeciwko zatwierdzeniu przez CFTC

Cboe Global Markets przyłączyło się do Capital Markets Alliance (CMA) w kwestionowaniu zatwierdzenia wiecznych instrumentów pochodnych przez CFTC. Do sojuszu należą również Citadel Securities i Healthy Markets Association. Organizacje wspólnie dążą do zakwestionowania podstaw regulacyjnych umożliwiających obrót tymi produktami na rynkach nadzorowanych przez CFTC.

Skarga sądowa koncentruje się na wiecznych instrumentach pochodnych powiązanych z poszczególnymi amerykańskimi akcjami i funduszami typu ETF. Kontrakty te pozwalają uczestnikom rynku uzyskać ekspozycję na instrumenty bazowe bez ich bezpośredniego posiadania. W przeciwieństwie do konwencjonalnych kontraktów terminowych kontrakty wieczne nie mają ustalonej daty wygaszenia — to struktura najbardziej kojarzona z platformami handlu kryptowalutami. Cboe argumentuje jednak, że produkty związane z papierami wartościowymi powinny działać zgodnie z ustalonymi regulacjami rynku papierów wartościowych.

Firma podkreśla, że istniejące przepisy dotyczące papierów wartościowych zapewniają uczestnikom rynku konkretne ochrony, i twierdzi, że umieszczenie produktów papierów wartościowych poza zarejestrowanymi platformami papierów wartościowych mogłoby te zabezpieczenia osłabić. Skarga sądowa ma zatem na celu zajęcie się kwestiami nadzoru regulacyjnego oraz traktowania tych produktów finansowych.

Cboe zgłasza obawy dotyczące regulacji rynku papierów wartościowych

Według Cboe Global Markets ostatnie zatwierdzenia CFTC odbiegają od ram regulacyjnych rządzących amerykańskim rynkiem papierów wartościowych. Firma podkreśla, że Kongres ustanowił konkretne wymogi dotyczące obrotu papierami wartościowymi i uważa, że regulatorzy powinni stosować te wymogi do produktów powiązanych z poszczególnymi papierami wartościowymi i szerszymi indeksami.

Operator giełdy zgłosił również obawy dotyczące arbitrażu regulacyjnego między różnymi platformami handlowymi. Jego zdaniem oferowanie produktów powiązanych z papierami wartościowymi poprzez platformy regulowane przez CFTC mogłoby obejść niektóre wymogi federalne i stanowe, osłabiając ustalone zabezpieczenia rynku i standardy nadzoru.

Cboe podkreśliło ponadto swoją historię działalności na konkurencyjnych rynkach finansowych, wskazując, że firma ma ponad pięć dekad doświadczenia na globalnych rynkach handlowych. Stwierdziło, że konkurencja i innowacje finansowe nie są sprzeczne z jego stanowiskiem w kwestii zgodności regulacyjnej i podtrzymuje, że nowe produkty powinny podlegać właściwym ramom prawnym.

Skarga sądowa może ukształtować nadzór nad wiecznymi instrumentami pochodnymi

Capital Markets Alliance dąży do uzyskania środka polegającego na nakazie sądowym w ramach skargi przeciwko zatwierdzeniom CFTC. Wniosek ma na celu rozwiązanie niepewności związanej z decyzjami regulatora, a sojusz chce, aby sądy zbadały, czy te produkty podlegają właściwemu organowi nadzoru. Reakcja sądów ukształtuje, gdzie te produkty mogą być przedmiotem obrotu i w ramach jakiego organu nadzoru będą działać.

Spór budzi również szersze pytania o granice między regulacją papierów wartościowych a instrumentów pochodnych. CFTC nadzoruje rynki instrumentów pochodnych, podczas gdy obrót papierami wartościowymi podlega Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz odrębnym ramom regulacyjnym. Ustalenie, które przepisy mają zastosowanie, pozostaje kluczowe dla skargi sądowej.

Cboe Global Markets nadal działa w kilku głównych segmentach rynku finansowego, prowadząc działalność obejmującą giełdy opcji, handel kontraktami terminowymi, rynki akcji oraz usługi rozliczeniowe. Spór regulacyjny stanowi kolejny problem dla pozycji rynkowej firmy, a sprzeciw Cboe odzwierciedla zadeklarowane preferencje spójnego nadzoru nad produktami związanymi z papierami wartościowymi.

Ten artykuł opiera się na relacji pierwotnie opublikowanej przez Blockonomi.