Inwestorzy obstawiają miliardy, że huragany i trzęsienia ziemi nie uderzą — oto jak działają obligacje katastroficzne
Najważniejsze informacje
- •Obligacje katastroficzne pozwalają ubezpieczycielom i rządom przenieść ryzyko katastroficzne na inwestorów, którzy otrzymują regularne płatności kuponowe, ale mogą stracić kapitał, jeśli określona katastrofa uruchomi wypłatę.
- •Globalny rynek obligacji katastroficznych wzrósł do ponad 40 miliardów dolarów w wyemitowanych papierach zaległych od czasu emisji pierwszej obligacji w połowie lat 90. po huraganie Andrew.
- •Zwroty z obligacji katastroficznych są napędzane zdarzeniami naturalnymi, a nie warunkami ekonomicznymi, co czyni je atrakcyjnymi dla inwestorów instytucjonalnych poszukujących dywersyfikacji względem szerszych rynków finansowych.
- •Indie badają możliwość wykorzystania obligacji katastroficznych do zarządzania narażeniem na cyklony, powodzie i trzęsienia ziemi, choć nie ogłoszono jeszcze żadnych szczegółów dotyczących struktury, harmonogramu ani wielkości.
- •Meksyk, Filipiny i kraje karaibskie należą do gospodarek wschodzących, które już wykorzystały suwerenne obligacje katastroficzne do transferu ryzyka katastroficznego.
Inwestorzy obstawiają miliardy, że huragany i trzęsienia ziemi nie uderzą — oto jak działają obligacje katastroficzne
Obligacje katastroficzne, powszechnie określane jako cat bonds, to rodzaj papierów wartościowych powiązanych z ubezpieczeniami, które pozwalają ubezpieczycielom i rządom przenieść ryzyko katastroficzne na inwestorów z rynku kapitałowego. Instrumenty te płacą atrakcyjne stopy procentowe, gdy nie występuje kwalifikująca się katastrofa naturalna, ale inwestorzy mogą stracić część lub całość kapitału, jeśli określona katastrofa — taka jak potężny huragan lub trzęsienie ziemi — uruchomi wypłatę. Ponieważ ich zwroty są napędzane zdarzeniami naturalnymi, a nie warunkami ekonomicznymi, obligacje katastroficzne są w dużej mierze nieskorelowane z szerszymi rynkami finansowymi, co czyni je atrakcyjnymi dla inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne i fundusze hedgingowe, poszukujących dywersyfikacji portfela.
Jak działają obligacje katastroficzne
Obligacje katastroficzne są zazwyczaj emitowane przez firmy ubezpieczeniowe, reasekuratorów lub podmioty rządowe za pośrednictwem specjalnego pojazdu celowego (SPV). Środki ze sprzedaży obligacji są trzymane na koncie zabezpieczającym, zazwyczaj inwestowane w papiery wartościowe o niskim ryzyku, takie jak fundusze rynku pieniężnego amerykańskich obligacji skarbowych. Inwestorzy otrzymują regularne płatności kuponowe, które odzwierciedlają przenoszone ryzyko.
Jeśli w trakcie trwania obligacji nastąpi z góry określone zdarzenie katastroficzne — na podstawie obiektywnych parametrów takich jak prędkość wiatru, magnituda trzęsienia ziemi lub całkowite ubezpieczone straty branżowe — kapitał jest częściowo lub w pełni umarzany i przekierowywany do emitenta w celu pokrycia roszczeń związanych z katastrofą. Jeśli nie wystąpi zdarzenie wyzwalające, inwestorzy odzyskują swój kapitał w terminie zapadalności, wraz z wypracowanymi odsetkami.
Globalny rynek obligacji katastroficznych rozwinął się w wielomiliardową branżę od czasu emisji pierwszej obligacji katastroficznej w połowie lat 90., po niszczycielskim wpływie huraganu Andrew na sektor ubezpieczeniowy. Rekordowa liczba emisji w ostatnich latach podniosła wartość wyemitowanych papierów zaległych do ponad 40 miliardów dolarów, ponieważ utwardzający się tradycyjny rynek reasekuracji — gdzie ceny zaostrzyły się gwałtownie po podwyższonych stratach katastroficznych w 2017 i 2018 roku — skłonił sponsorów do poszukiwania alternatywnych kanałów transferu ryzyka. Sponsorami są główni reasekuratorzy, tacy jak Munich Re i Swiss Re, a także rządy suwerenne poszukujące alternatyw dla tradycyjnej reasekuracji.
Indie badają możliwość wykorzystania obligacji katastroficznych
Indie badają obecnie możliwość wykorzystania obligacji katastroficznych jako mechanizmu zarządzania swoim narażeniem na katastrofy naturalne. Kraj ten stoi w obliczu znaczących zagrożeń ze strony cyklonów, powodzi i trzęsień ziemi, a struktura obligacji katastroficznych mogłaby stanowić dodatkową warstwę ochrony finansowej wykraczającą poza konwencjonalne ubezpieczenia i rządowe fundusze pomocy w razie katastrofy. Indie nie byłyby same wśród gospodarek wschodzących, które zwracają się ku rynkom kapitałowym w celu transferu ryzyka katastroficznego: Meksyk wyemitował wiele suwerennych obligacji katastroficznych pokrywających trzęsienia ziemi i huragany od 2006 roku, Filipiny zabezpieczyły pokrycie na tajfuny i trzęsienia ziemi poprzez emisję z 2019 roku, a kraje karaibskie uzyskały dostęp do podobnych struktur za pośrednictwem Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility. Szczegóły dotyczące konkretnej struktury, harmonogramu lub wielkości ewentualnej indyjskiej emisji nie zostały jeszcze oficjalnie ogłoszone.
