Kanadyjscy konsumenci zwiększyli w sierpniu wydatki, a szczegóły pokazują realną siłę za nagłówkiem. Statistics Canada poinformowało, że sprzedaż detaliczna wzrosła o 1,2% do 74,6 mld dolarów, przy wzrostach we wszystkich dziewięciu podsektorach. Co istotne, wolumeny sprzedaży również zwiększyły się o 1,2%, co oznacza, że za wzrostem nagłówkowym stała rzeczywista aktywność zakupowa.

Siła wykraczała poza samochody i paliwo. Sprzedaż podstawowa wzrosła o 1,1%, odwracając spadek z lipca o 0,7%, z udziałem sklepów spożywczych, z towarami ogólnego przeznaczenia oraz ze zdrowiem i artykułami pielęgnacyjnymi. Paliwo było wyjątkiem od historii wolumenów: przychody wzrosły o 1,7%, ale wolumeny spadły o 0,5%, co wskazuje, że o wzroście zadecydowały wyższe ceny.

Mieszane tło makroekonomiczne

Raport przynosi kanadyjskiej gospodarce nieco lepsze wieści, ale szersze dane wciąż opowiadają mieszaną historię. Wzrost wolumenów detalicznych jest zachęcający po tym, jak realny produkt krajowy brutto w lipcu pozostał bez zmian, i wskazuje na silniejszy wkład konsumpcji dóbr w sierpniu — choć wydatki detaliczne to tylko część wzrostu ogółem.

Niepokój budzi sytuacja na rynku pracy. Kanada straciła we wrześniu 68 tys. miejsc pracy, w tym 35 tys. etatów, a stopa bezrobocia wzrosła z 6,4% do 6,5%. To drugi z rzędu miesięczny spadek zatrudnienia. Konsumenci nadal wydają, ale utrzymujące się utraty pracy utrudniłyby podtrzymanie tej siły. Warto zauważyć, że sierpniowe dane o sprzedaży detalicznej poprzedzają wrześniowy spadek zatrudnienia, a wrześniowe szacunki wydatków są wciąż wstępne.

Inflacja również wymaga spojrzenia pod nagłówek. Wrześniowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 3,1% rok do roku, w górę z 3,%, głównie za sprawą paliwa. Z wyłączeniem paliwa inflacja zwolniła do 2,2% z 2,4%. Miary bazowe także złagodniały: CPI-trim spadł do 1,8% z 1,9%, a CPI-median do 1,9% z 2,0%. Te miary pomagają odfiltrować wyjątkowo duże zmiany cen, a obie znajdują się teraz poniżej celu inflacyjnego Banku Kanady na poziomie 2%. Wniosek jest taki, że wyższe koszty energii podnoszą inflację ogółem, podczas gdy szersze presje cenowe złagodniały.

Dla Banku Kanady siły są rozbieżne: odporna konsumpcja, słabsze zatrudnienie i łagodniejsza inflacja bazowa mimo energochłonności wzrostu nagłówkowego. Bank utrzymał w września stopę polityczną na poziomie 2,25% — znacznie poniżej 4,0%, które Rezerwa Federalna ustaliła 16 września — a jego kolejna decyzja i zaktualizowane prognozy zapadną 28 października. Takie różnice między stopami banków centralnych to jeden z powtarzalnych czynników, które traderzy walutowi ważą obok danych o wzroście i inflacji. Dzisiejsze dane o sprzedaży detalicznej mogą zmniejszyć presję na łagodzenie polityki, ale nie zacierają obaw o zatrudnienie. Typowa dla silniejszych wydatków asymetria walutowa wspierałaby dolara kanadyjskiego i wywierała presję na spadek USDCAD, choć mieszane tło gospodarcze sprawia, że trwały ruch jest mniej jednoznaczny.

Akcja cenowa wzmacnia nastawienie na spadki

Silniejsze kanadyjskie wydatki normalnie wspierałyby dolara kanadyjskiego i spychałyby USDCAD w dół — i dokładnie to się dzieje, przy czym techniki wzmacniają nastawienie na spadki.

Na wykresie godzinowym cena spadła do nowego minimum sesji na 1.3983, ponownie schodząc poniżej naturalnego wsparcia na 1.4000, okrągłym poziomie, który zwykle przyciąga dodatkową uwagę traderów. Wcześniej w sesji azjatycko-pacyficznej para zanurkowała do 1.39963, ale sprzedającym nie udało się utrzymać przełamania poziomu 1.4000. Kolejne odbicie wyniosło cenę z powrotem w stronę średniej 50% ruchu wzrostowego od sierpniowego minimum z 21 sierpnia na 1.40149, przy maksimum na 1.4018, zanim cena zawróciła w dół.

Kupujący mieli swoją szansę powyżej średniej, ale nie potrafili zbudować na niej przewagi. Odwrócenie do nowych minimów utrzymuje sprzedających na pozycji.

Co dalej po stronie spadków

Kolejnym celem spadkowym jest starszy obszar wahadłowy między 1.3948 a 1.3966, pochodzący jeszcze z końca marca. Sprzedający musieliby najpierw przełamać dolną granicę na 1.3966, otwierając drogę do testu 1.3948. Zniesienie 61,8% ruchu wzrostowego od sierpniowego minimum również znajduje się w pobliżu dolnej granicy tego obszaru — poziom wywodzący się z Fibonacci, częstowoływany przez traderów technicznych — co dodaje mu znaczenia jako potencjalnej strefy wsparcia, przy której kupujący mogliby się oprzeć i określić ryzyko.

Dla kontekstu tej strefy: 16 września, gdy Rezerwa Federalna podniosła stopy do 4,0%, cena gwałtownie wzrosła ponad ten obszar wahadłowy. Rajd ostatecznie zaniósł USDCAD do podwójnego szczytu na 1.42984, osiągniętego 9 i 14 października. Utrzymane przełamanie poniżej 1.3948 i pobliskiego zniesienia 61,8% przyniosłoby sprzedającym kolejne techniczne zwycięstwo i przesunęłoby uwagę w stronę 200-okresowej średniej kroczącej na 1.38814.

Siódme z rzędu niższe zamknięcie?

Od drugiego szczytu w zeszłą środę USDCAD zamykał się niżej przez sześć kolejnych sesji. Wczorajsze zamknięcie było w okolicach 1.4005. Jeśli para pozostanie poniżej tego poziomu do dzisiejszego zamknięcia, seria strat wydłuży się do siedmiu.

Sprzedający mają rozpęd. Teraz muszą dalej przełamywać — i utrzymywać się poniżej — kolejne cele spadkowe.

Co mogłoby stłumić momentum spadkowe

Pierwszym krokiem dla kupujących byłby powrót powyżej średniej 50% na 1.40149. Wyjście ponad ten poziom i jego utrzymanie zdjęłoby część bezpośredniej presji z pary.

Poza tym kupujący musieliby przezwyciężyć jeszcze dwie przeszkody:

• 100-okresowa średnia krocząca (dzienna) na 1.40432
• opadająca 100-okresowa średnia krocząca (godzinowa) na 1.4049

Te średnie kroczące tworzą ważną strefę oporu. Utrzymany wzrost powyżej obu zniemieńby sprzedających liczących na dalsze spadki i dałby kupującym mocniejsze techniczne wsparcie.

Do tego czasu nieudane odbicie powyżej średniej i spadek do nowych minimów utrzymują sprzedających na pozycji.