Kanadyjski sektor wytwórczy ponownie wpadł w kontrakcję w październiku — indeks menedżerów zakupów (PMI) dla przemysłu wytwórczego S&P Global spadł do 49,6 z 51,5 we wrześniu, według S&P Global. Jest to pierwszy odczyt poniżej neutralnego progu 50 punktów w 2026 roku i najniższy od grudnia 2025 roku, przy czym cła i niepewność geopolityczna obciążały zarówno popyt krajowy, jak i międzynarodowy. Odwrócenie tendencji kończy serię solidnego wzrostu sektora, którą raport opisywał jako nieprzerwaną w 2026 roku.

Najważniejsze odczyty w skrócie

• PMI przemysłu wytwórczego: 49,6 wobec 51,5 we wrześniu — pierwszy odczyt poniżej 50 w 2026 roku i najniższy od grudnia 2025 roku
• Produkcja: pierwszy spadek od marca
• Nowe zamówienia: najgłębsza kontrakcja od ponad roku
• Zamówienia eksportowe: piąty kolejny miesięczny spadek, z najostrzejszym spadkiem od stycznia
• Czasy dostaw dostawców: największe pogorszenie od sierpnia 2022 roku
• Koszty ponoszone: najszybszy wzrost od czerwca 2022 roku
• Ceny sprzedaży: najsilniejsza inflacja od ponad czterech lat
• Zatrudnienie: pierwszy spadek netto od marca

Popyt i produkcja słabną

Słabość była widoczna zarówno w produkcji, jak i w nowych zamówieniach. Producenci zwracali uwagę na zakłócenia w handlu ze Stanami Zjednoczonymi, a opóźnienia w dostawach dodatkowo ograniczały produkcję. Portfel zamówień nietypowanych solidnie spadł po raz drugi z rzędu, a firmy ograniczały zatrudnienie, nie zastępując odchodzących pracowników. Zamówienia eksportowe spadają już od pięciu miesięcy — to najdłuższa aktualna passa spadkowa wśród kluczowych wskaźników raportu, co podkreśla, że słabość za granicą utrzymuje się dłużej niż w jakiejkolwiek innej części badania.

Presja kosztowa idzie w drugą stronę

Obraz inflacyjny poruszał się w przeciwnym kierunku. Cła, wyższe ceny stali i paliw oraz rosnące koszty frachtu napędziły inflację kosztów ponoszonych przez przedsiębiorstwa do najsilniejszego poziomu od czerwca 2022 roku. Producenci zareagowali największymi podwyżkami cen sprzedaży od ponad czterech lat. Pewność co do perspektyw pozostawała historycznie niska. Skok kosztów szedł w parze z napięciami po stronie podaży — czasy dostaw dostawców pogorszyły się najbardziej od sierpnia 2022 roku, co jest sygnałem zakłóceń, które raport wskazywał, obok ceł, jako hamulec dla produkcji.

Paul Smith, dyrektor ds. ekonomicznych w S&P Global Market Intelligence, powiedział:

„Po nieprzerwanym okresie solidnego wzrostu przez cały 2026 rok kanadyjski sektor wytwórczy wpaść w październiku w zwolnienie, odnotowując marginalne ogólne pogorszenie warunków działalności. Na tle ceł i trwających zakłóceń po stronie podaży firmy zgłaszały w ciągu miesiąca jednoczesne spadki zarówno produkcji, jak i nowych zamówień. Dodatkowo do szerokiego pogorszenia warunków działalności doszło też zaostrzenie presji cenowej, gdyż koszty ponoszone i ceny produktów rosły w tempie niewidzianym od ponad czterech lat, a inflację podtrzymywały cła, zakłócenia handlowe na Bliskim Wschodzie oraz popyt związany z AI, podbijający ceny produktów. Biorąc pod uwagę, że te czynniki cenowe i podażowe raczej szybko nie znikną, rozczarowujący popyt i podwyższona presja cenowa będą się utrzymywać w dającej się przewidzieć przyszłości. Nic dziwnego, że firmy pozostają ostrożne w ocenie perspektyw, a pewność w październiku znów była znacznie poniżej trendu.”

Konsekwencje dla Banku Kanady

Komentarz towarzyszący raportowi wskazywał na niezręczną mieszankę dla Banku Kanady: spadające zamówienia, malejąca produkcja i utrata miejsc pracy wskazują na słabszą aktywność, ale rosnące koszty i ceny sprzedaży komplikują argumentację za obniżeniem stóp. Pogorszenie popytu normalnie obciążałoby dolara kanadyjskiego i wywierało presję wzrostową na USDCAD, choć utrzymująca się inflacja może ograniczyć oczekiwania co do luzowania polityki. Kluczowe pytanie brzmi, czy producenci będą mogli nadal przerzucać wyższe koszty na klientów w miarę słabnięcia popytu. Biorąc pod uwagę miesięczną częstotliwość badania, odczyt za listopad pokaże, czy październik okaże się jednomiesięcznym spadkiem, czy dłuższą recesją, a komentarz S&P Global wskazywał, że czynniki celne i podażowe stojące za presją cenową raczej szybko nie zostaną rozwiązane.

Co mierzy raport

Indeks menedżerów zakupów dla kanadyjskiego przemysłu wytwórczego S&P Global to miesięczne, sezonowo dostosowane badanie obejmujące zamówienia, produkcję, zatrudnienie, czasy dostaw dostawców i zapasy nabyte. Odczyty powyżej 50 sygnalizują poprawę warunków działalności, a odczyty poniżej 50 wskazują na pogorszenie. Traderzy śledzą sygnały dotyczące popytu i cen w poszukiwaniu wskazówek co do wzrostu, inflacji i stóp procentowych, a jego miesięczny harmonogram czyni go jednym z szybszych źródeł informacji o kondycji fabryk między oficjalnymi publikacjami danych.