Najważniejsze informacje

• BYD odnotował najwyższy kwartalny zysk od trzech lat, a zysk netto w II kwartale wzrósł o 30% do 8,2 mld juanów.
• Pomimo dodatniego wzrostu zysku, wzrost o 30% okazał się niższy od konsensusu analityków na poziomie 48%, co wywołało wyprzedaż akcji.
• Przychody za pierwsze półrocze spadły o 7,13% r/r do RMB344,8 mld w obliczu trudnych warunków na rynku krajowym.
• Wysyłki międzynarodowe wzrosły w H1 o 71%, przekraczając 790 000 sztuk i stanowiąc 44% całkowitej sprzedaży spółki.
• Producent zamierza do 31 grudnia uruchomić 20 000 stacji FLASH Charging w całych Chinach, co oznacza znaczącą rozbudowę względem 7 018 lokalizacji działających w połowie roku.

Akcje BYD spadły w czwartek, mimo że chiński producent pojazdów elektrycznych ogłosił najwyższą kwartalną rentowność od trzech lat. Od początku roku kurs obniżył się o około 4,5%, a głównym impulsem negatywnej reakcji rynku był wynik słabszy od oczekiwań.

Wzrost zysku poniżej prognoz

BYD Company Limited (BYDDY) podała, że zysk netto za drugi kwartał wyniósł 8,2 mld juanów (równowartość 1,22 mld USD), co oznacza wzrost o 30% wobec tego samego okresu ubiegłego roku. Analitycy z Wall Street prognozowali silniejszy, 48-procentowy wzrost, a istotne rozczarowanie spotkało się z reakcją sprzedażową inwestorów.

Przychody kwartalne spadły w II kwartale o 3,2% do 194,6 mld juanów. Spadek ten nastąpił po jeszcze wyraźniejszym, 12-procentowym obniżeniu w pierwszym kwartale, wydłużając spadkowy trend przychodów spółki do czterech kolejnych kwartałów.

BYD, $BYDDY, H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD's growth engine.

Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY
Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY
Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total
Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq

— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026: https://x.com/Earnings_Time/status/2093307347703672906?ref_src=twsrc%5Etfw

Wyniki za pierwsze półrocze odzwierciedlają presję krajową

W ujęciu całego pierwszego półrocza łączne przychody spadły o 7,13% do RMB344,8 mld, a zysk netto przypadający akcjonariuszom obniżył się w tym samym okresie o 20,54% do RMB12,3 mld.

Zarząd przypisał słabsze wyniki ospałemu popytowi na rynku krajowym w Chinach oraz silnej presji cenowej w całej branży. Mniejsze rządowe zachęty do wymiany pojazdów, trudna sytuacja na rynku nieruchomości oraz ostrożne wydatki konsumenckie łącznie ograniczyły popyt na pojazdy na chińskim rynku.

Rynki zagraniczne napędzają wzrost wolumenu

Działalność międzynarodowa spółki stanowiła istotne pozytywne przeciwważenie. Wolumen eksportu BYD wzrósł w pierwszym półroczu o 71%, przekraczając 790 000 sztuk wysłanych na rynki zagraniczne. Sprzedaż poza Chinami stanowi obecnie 44% łącznego wolumenu spółki.

Wskaźniki marży brutto poprawiły się, osiągając w H1 18,85% wobec 18,01% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Zarząd przypisał tę poprawę marży przede wszystkim rozwijającej się międzynarodowej działalności motoryzacyjnej.

BYD nadal rozszerza swoją obecność produkcyjną za granicą poprzez nowe zakłady w Brazylii i na Węgrzech. Producent w zeszłym miesiącu wprowadził również przystępnie wyceniony model pojazdu elektrycznego na rynek japoński.

Analitycy branżowi wskazują jednak na możliwe zagrożenia. Rosnące cła na niektórych rynkach zagranicznych, w połączeniu ze wzrostem wydatków na marketing oraz badania i rozwój, mogą ograniczać potencjał rentowności globalnej strategii ekspansji spółki.

"Rynki zagraniczne zapewniają wzrost, ale wyższe cła w niektórych krajach, wraz z rosnącymi kosztami marketingu i R&D, mogą potencjalnie ograniczać wzrost zysków" — powiedział Yale Zhang, dyrektor zarządzający w szanghajskiej firmie badawczej Automotive Foresight.

Agresywna rozbudowa sieci ładowania

BYD realizuje ambitną rozbudowę infrastruktury ładowania. Producent wyznaczył cel uruchomienia 20 000 działających stacji FLASH Charging w całych Chinach do końca tego roku, co oznacza niemal trzykrotny wzrost względem 7 018 stacji działających na koniec czerwca.

Ponadto spółka przedstawiła plany utworzenia 6 000 lokalizacji FLASH Charging na rynkach międzynarodowych w ramach globalnej strategii ekspansji.

Zarząd oczekuje, że dział smart terminal od przyszłego roku przejdzie strukturalną poprawę, wspieraną przez nowe cykle wprowadzania produktów oraz modernizacje technologiczne u obecnych klientów.

Oceny analityków i wycena

Sentyment wśród inwestorów pozostaje ogólnie pozytywny. Konsensus rekomendacji analityków to kupuj, przy czym 28 z 31 analityków przyznało ocenę kupuj lub silnie kupuj. Mediana 12-miesięcznego celu cenowego wynosi HK$126,00, co sugeruje około 37% potencjału wzrostu względem ceny zamknięcia z 28 sierpnia na poziomie HK$91,95.

Akcje są obecnie wyceniane na 15-krotność prognozowanych zysków forward, wobec wskaźnika forward P/E na poziomie 18 odnotowanego trzy miesiące wcześniej.

Osobno chińskie organy regulacyjne wskazały BYD i kilku innych producentów samochodów w raporcie z kontroli zgodności, który ujawnił rozbieżności w dokumentacji, zgodnie z ustaleniami opublikowanymi 28 sierpnia.

Źródło: Blockonomi