Mizuho widzi w wyprzedaży akcji Broadcom okazję zakupową przed publikacją wyników
Najważniejsze informacje
- •Analityk Mizuho Jordan Klein uważa, że ostatni spadek akcji Broadcom stworzył kontrariańską okazję zakupową w okolicach 370 dolarów, przy czym profil ryzyka i zysku sprzyja wzrostom w horyzoncie dłuższym niż sześć miesięcy przed raportem wyników z 2 września.
- •Obawy inwestorów koncentrują się na opracowywaniu przez Alphabet własnych niestandardowych układów AI, które mogłyby ograniczyć przychody Broadcoma od klientów-hiperskalerów, choć Klein uważa, że rynek zdążył już wycenić to ryzyko, a pesymizm konsensusu osiągnął szczyt.
- •Prezes Broadcoma Hock Tan od blisko 30 kwartałów nie zanotował dwóch kolejnych negatywnych reakcji na wyniki, a Klein spodziewa się, że zarząd bezpośrednio odniesie się do kwestii Google i przedstawi optymistyczne prognozy na lata 2027 i 2028.
- •Fundusz ARK Invest Cathie Wood kupił w środę około 57 705 akcji Broadcom za około 20,6 mln dolarów, jednocześnie sprzedając akcje AMD o wartości około 18,2 mln dolarów, a także nabył pozycje w Cerebras i Cloudflare.
- •Akcje Broadcom historycznie poruszają się po wynikach dwa do trzech razy mocniej niż NVIDIA — w dowolnym kierunku — a Mizuho wskazało NVIDIA, a nie Broadcom, jako swój pierwszy wybór w sektorze półprzewodników, nie ujawniając przy tym formalnego celu cenowego ani ratingu.
Analityk Mizuho Jordan Klein jest pozytywnie nastawiony do akcji Broadcom przed publikacją wyników spółki zaplanowaną na 2 września, twierdząc, że ostatnia wyprzedaż stworzyła kontrariańską okazję zakupową w okolicach 370 dolarów.
Akcje Broadcom Inc. (AVGO) straciły w ciągu ostatnich dwóch tygodni kilkanaście procent, a zdaniem Kleina prezentują obecnie asymetryczną konfigurację rynkową. Zauważył on, że nastroje wokół AVGO są teraz „całkowitym przeciwieństwem” stanu sprzed 90 dni, gdy akcje podchodziły do wyników z początku czerwca z silnym impetem, po czym spadły o około 12% w ciągu jednego dnia po rozczarowującej prognozie.
Główną obawą obciążającą kurs akcji pozostaje Google. Inwestorzy obawiają się, że działania Alphabet zmierzające do opracowania własnych specjalizowanych układów scalonych (application-specific integrated circuits) — chipów projektowanych pod konkretne obciążenia pojedynczego klienta, a nie sprzedawanych jako produkty ogólnego przeznaczenia — ograniczą przychody Broadcoma od klientów-hiperskalerów, czyli dużych operatorów chmurowych zarządzających rozległymi centrami danych, na których opierają się usługi AI. Projektowanie niestandardowych układów krzemowych dla AI dla hiperskalerów stało się obok chipów sieciowych jedną z najściślej obserwowanych działalności Broadcoma i właśnie dlatego kwestia Google ma dla inwestorów tak duże znaczenie. Klein nie bagatelizuje tego ryzyka, ale uważa, że rynek zdążył je już wycenić — i to z nawiązką. W jego ocenie konsensus osiągnął punkt maksymalnego pesymizmu, co często wyznacza moment zwrotny.
Bilans Hocka Tana
Centralnym elementem argumentacji Kleina jest historia prezesa Broadcoma, Hocka Tana. Tan, weteran rynku transakcji, który dzięki długiej serii przejęć przekształcił Broadcoma w jedną z największych spółek półprzewodnikowych na świecie, od blisko 30 kwartałów, czyli mniej więcej siedmiu lat, nie zanotował dwóch kolejnych negatywnych reakcji na wyniki.
Klein wskazał również na presję konkurencyjną w sektorze półprzewodników. NVIDIA i Marvell Technology — ta druga to rywal Broadcoma w dziedzinie niestandardowych układów krzemowych dla AI — obie firmy niedawno wykorzystały swoje konferencje po ogłoszeniu wyników, aby podkreślić przyspieszenie wzrostu przychodów w przyszłości, a jego zdaniem Tan raczej nie dopuści do tego, by te narracje zdominowały rynkową dyskusję o Broadcomie.
„Nie ma opcji, żeby siedział z założonymi rękami i pozwolił krótkosprzedającym szarpać jego akcje” — napisał Klein w notatce Mizuho. Spodziewa się, że zarząd bezpośrednio odniesie się do obaw dotyczących możliwej utraty udziałów na rzecz Google i przedstawi optymistyczne prognozy na lata 2027 i 2028.
Klein nie przewiduje gwałtownego wzrostu o 25%. Jego zdaniem profil ryzyka i zysku w okolicach 370 dolarów wskazuje na większy potencjał wzrostu niż spadku w horyzoncie dłuższym niż sześć miesięcy. NVIDIA pozostaje pierwszym wyborem Mizuho w sektorze półprzewodników, a Broadcom przedstawiany jest jako dodatkowa okazja.
Cathie Wood zwiększa pozycję w Broadcomie
W środę ARK Invest, zarządzająca funduszami ETF firma założona przez Cathie Wood, zwiększyła swoją pozycję w Broadcomie, kupując około 57 705 akcji w kilku funduszach ETF za około 20,6 mln dolarów. Jednocześnie firma sprzedała około 37 977 akcji AMD za około 18,2 mln dolarów w czterech funduszach ETF. ARK codziennie publikuje informacje o swoich transakcjach, dzięki czemu stanowią one regularnie obserwowane okno na to, jak aktywnie zarządzający pozycjonują się w spółkach związanych z AI.
Sprzedaż AMD nastąpiła po kolejnej redukcji dokonanej wcześniej w ciągu tygodnia, co sugeruje dalszą zmianę w ekspozycji ARK na spółki chipowe związane z AI.
Tego samego dnia ARK kupiła także akcje Cerebras o wartości około 12,8 mln dolarów oraz akcje Cloudflare o wartości około 13,3 mln dolarów.
Wyniki Broadcoma historycznie cechują się dużą zmiennością. Mizuho zauważyło, że AVGO po publikacji wyników porusza się zazwyczaj dwa do trzech razy mocniej niż NVIDIA — w dowolnym kierunku — co czyni raport z 2 września wydarzeniem o wysokiej stawce.
Inwestorzy będą wypatrywać dwóch rzeczy ze strony Tana: jasności co do przyszłości relacji z Google w zakresie układów ASIC oraz konkretnych prognoz przychodów na lata fiskalne 2027 i 2028 w obszarze możliwości związanych z AI.
Mizuho nie ujawniło w notatce formalnego celu cenowego ani oficjalnego ratingu dla AVGO.
