Royal Boskalis B.V. (Boskalis) zakończyła pierwsze półrocze 2026 roku solidnym wynikiem, działając w otoczeniu rynkowym naznaczonym niepewnością geopolityczną oraz słabym apetytem klientów w kilku regionach na przyznawanie nowych projektów.

Przychody za ten okres wyniosły EUR 1.90 mld, czyli około 19% mniej niż w wyjątkowo mocnym pierwszym półroczu 2025 roku, kiedy obroty osiągnęły EUR 2.35 mld.

W segmencie Dredging & Inland Infra główny wkład pochodził z szerokiego zakresu projektów na Dalekim Wschodzie, prac ochrony wybrzeży w Afryce, kilku dużych projektów w Europie Zachodniej oraz znaczącego portfela działań na rynku krajowym w Holandii. Na ogólne wyniki wpłynęło niższe wykorzystanie floty pogłębiarek, przede wszystkim w wyniku zakłóceń związanych z sytuacją na Bliskim Wschodzie oraz opóźnień w przyznawaniu nowych projektów.

Segment Offshore Energy wniósł mocny wkład, wspierany przez dobrą realizację projektów i korzystne rezultaty na szeregu dużych przedsięwzięć, w tym projektach offshore wind. Marine Services również odnotował mocne półrocze, z wieloma imponującymi kontraktami transportowymi. Z kolei Towage & Salvage miało słabsze sześć miesięcy, co odzwierciedlało przede wszystkim spokojniejsze półrocze w Salvage, które pozyskało ograniczoną liczbę kontraktów na reakcję awaryjną.

EBITDA wyniosła EUR 553 mln (H1 2025: EUR 748 mln), czyli spadła o około 26%, podczas gdy zysk netto osiągnął EUR 275 mln (H1 2025: EUR 426 mln), około 35% mniej rok do roku.

Portfel zamówień na koniec czerwca 2026 roku wynosił EUR 6.8 mld. Choć był nieznacznie niższy niż na koniec 2025 roku, stanowi solidną podstawę na pozostałą część roku i odpowiada znacznie ponad rocznym przychodom przy tempie z pierwszego półrocza.

Oświadczenie CEO

Theo Baartmans, CEO Boskalis:

"Pierwsze półrocze 2026 roku przebiegało w warunkach utrzymującej się niepewności geopolitycznej, szczególnie na Bliskim Wschodzie. Mimo tych wymagających okoliczności osiągnęliśmy solidny wynik dzięki mocnym wynikom operacyjnym oraz zaangażowaniu i kompetencjom naszych ponad 11,000 pracowników na całym świecie.

Segment Offshore Energy po raz kolejny pokazał siłę naszego zdywersyfikowanego portfela. Nasze działania zarówno na rynku offshore wind, jak i oil & gas przyniosły znakomite rezultaty projektowe, a szereg aktywności w obszarze transportu, instalacji kabli i usług morskich wspierał dobre wyniki segmentu.

W segmencie Dredging & Inland Infra warunki rynkowe były trudniejsze. Poziom aktywności w Azji i na Bliskim Wschodzie był niższy od oczekiwań, a wykorzystanie floty zostało niekorzystnie dotknięte. Mimo to nadal pozyskiwaliśmy atrakcyjne nowe projekty, w tym duży projekt rozbudowy portu Luleå w Szwecji oraz przedłużenia długoterminowych kontraktów w Wielkiej Brytanii.

Na naszym krajowym rynku widzimy nadal atrakcyjne możliwości wynikające z potrzeby adaptacji do zmian klimatu, ochrony przeciwpowodziowej i odnowy kluczowej infrastruktury, choć finansowanie takich inwestycji staje się coraz bardziej problematyczne. Osiągnęliśmy istotny postęp w projektach takich jak Meanderende Maas, Markermeerdijken i poszerzenie autostrady A2, przyczyniając się do bezpieczeństwa i dostępności Holandii.

Pomimo solidnych wyników spadek naszych rezultatów i niższe wykorzystanie floty pokazują, że Boskalis nie jest odporna na skutki wydarzeń geopolitycznych. Patrząc w przyszłość, gotowość rządów i klientów prywatnych do angażowania się w nowe inwestycje infrastrukturalne pozostaje pod wpływem niepewności makroekonomicznej. Niemniej jednak, biorąc pod uwagę projekty w realizacji i prace w portfelu zamówień, pozostajemy optymistyczni co do pozostałej części roku i przy założeniu braku nieprzewidzianych okoliczności spodziewamy się stabilnego poziomu EBITDA względem pierwszego półrocza 2026 roku."

Zmiany w segmentach

Dredging & Inland Infra

Spadek przychodów i zysków w Dredging & Inland Infra był najbardziej wyraźny poza Europą. Słabsze wyniki wynikały z niższego poziomu aktywności w projektach międzynarodowych, szczególnie w Azji i na Bliskim Wschodzie, co przełożyło się na mniejsze wykorzystanie floty. Trwające napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie negatywnie wpłynęły na poziom aktywności w tym okresie. Wykorzystanie hopperów spadło z wyjątkowo wysokich poziomów osiąganych w poprzednich latach, wykorzystanie pogłębiarek ssąco-refulujących było bardzo niskie, a zajętość statków do instalacji skał podmorskich była również niższa niż w bardzo pracowitym pierwszym półroczu 2025 roku.

W Holandii Boskalis kontynuowała prace przy dużych projektach infrastrukturalnych, w tym Markermeerdijken, Meanderende Maas oraz poszerzeniu autostrady A2 między Het Vonderen i Kerensheide. W innych częściach Europy realizowano prace pogłębiarskie, offshore wind i infrastruktury morskiej m.in. w Niemczech, Belgii, Danii i Wielkiej Brytanii. Poza Europą Boskalis była aktywna przy projektach w Azji Południowo-Wschodniej, na Tajwanie, w Zjednoczonych Emiratach Arabskich i w Afryce Zachodniej.

Portfel zamówień segmentu zwiększył się w porównaniu z końcem 2025 roku. Wśród istotnych pozyskanych kontraktów znalazły się projekt pogłębienia portu Luleå w Szwecji oraz przedłużenie prac pogłębiarskich konserwacyjnych w Harwich i Felixstowe w Wielkiej Brytanii.

Offshore Energy

Offshore Energy osiągnął mocne wyniki za pierwsze półrocze. Choć przychody i zyski były niższe niż w wyjątkowo mocnym pierwszym półroczu 2025 roku, segment nadal osiągał bardzo dobre rezultaty, a zyski były napędzane skuteczną realizacją kilku dużych projektów energetyki morskiej oraz mocnym wkładem Offshore Heavy Lifting, Subsea Cables i Marine Services.

Grupa Contracting osiągnęła lepszy wynik niż przed rokiem dzięki znakomitej realizacji projektów oraz pozytywnemu wkładowi dużych projektów offshore wind. Również Subsea Cables wypadł dobrze, wspierany przez trwające prace instalacyjne kabli w Europie i Ameryce Północnej.

Ogólny wynik grupy Services był poniżej wyjątkowego poziomu osiągniętego w pierwszym półroczu 2025 roku. Choć Marine Services ponownie wniósł mocny wkład, warunki rynkowe były trudniejsze dla Heavy Marine Transport, Subsea Services, a zwłaszcza Marine Survey, gdzie niższa aktywność i mniejsze wykorzystanie statków obciążyły wyniki. Niepokoje na Bliskim Wschodzie i faktyczne zamknięcie Zatoki Perskiej najbardziej wpłynęły na działalność Marine Survey, a w mniejszym stopniu na Heavy Marine Transport.

Portfel zamówień Offshore Energy zmniejszył się w pierwszym półroczu 2026 roku, ponieważ kilka dużych projektów przechodziło do fazy realizacji, a rozpoznanie przychodów wyprzedzało nowe przyznania kontraktów. Grupa Services pozyskała szereg nowych zadań, a grupa Contracting otrzymała kilka mniejszych zleceń (variation orders). Pomimo spadku portfel zamówień stanowi solidną podstawę na pozostałą część 2026 roku i później.

Towage & Salvage

Działalność holownicza, prowadzona przez Smit Lamnalco, nadal zapewniała stabilne zyski dzięki długoterminowym kontraktom na Bliskim Wschodzie, w Afryce i innych regionach. Po uwzględnieniu wyłączenia z konsolidacji działalności w Australii i Papui-Nowej Gwinei, sprzedanej w trzecim kwartale 2025 roku, przychody były praktycznie stabilne. Niepokoje na Bliskim Wschodzie miały ograniczony wpływ na możliwość dalszego działania w regionie, mimo wzrostu kosztów operacyjnych. W drugim kwartale pozyskano kilka przedłużeń kontraktów, w tym odnowienie umowy w Gabonie. Portfel zamówień Smit Lamnalco był praktycznie stabilny względem poziomu z końca 2025 roku.

Pierwsze półrocze 2026 roku było dla Salvage bardzo spokojne, z bardzo niewielką liczbą kontraktów na reakcję awaryjną. Niski poziom aktywności znalazł odzwierciedlenie w spadku przychodów i wyników, choć rezultat Salvage skorzystał ze standardowych rozliczeń dotyczących projektów zakończonych w poprzednich latach.

Portfel zamówień

Portfel zamówień Boskalis wynosił EUR 6.8 mld na dzień 30 czerwca 2026 roku, wobec EUR 7.0 mld na koniec 2025 roku, co oznacza spadek o około 3%. Wzrost w segmencie Dredging & Inland Infra został w dużej mierze zrównoważony spadkiem w Offshore Energy, ponieważ duże projekty przechodziły do realizacji i finalizacji. Jakość portfela zamówień pozostaje dobra.

Inwestycje i sytuacja finansowa

W pierwszym półroczu inwestycje wyniosły łącznie EUR 249 mln i były kierowane przede wszystkim na odnowę floty oraz aktywa strategiczne w poszczególnych segmentach.

Po zwodowaniu i chrzcie w październiku 2025 roku budowa nowej pogłębiarki ssąco-refulującej Seaway o pojemności 31,000 metrów sześciennych została zakończona w pierwszym półroczu 2026 roku. Próby morskie zakończono pomyślnie w lipcu, a jednostka rozpoczęła już pracę przy pierwszym projekcie u wybrzeży Den Helder w Holandii.

Windpiper, nowa jednostka do instalacji skał podmorskich o nośności 45,500 ton metrycznych, była przebudowywana przez ostatnie 18 miesięcy. Próby morskie przeprowadzono pomyślnie na Morzu Północnym, a jednostkę ochrzczono na początku lipca w Rotterdamie. Następnie opuściła Holandię, aby rozpocząć pierwszy projekt na Morzu Bałtyckim.

W maju Boskalis ogłosiła decyzję o inwestycji w nowoczesną jednostkę do układania kabli o dużej wydajności, wyposażoną w dwa kablowe karuzele o nośności 12,000 ton każda. Jednostka ta dodatkowo wzmocni pozycję Boskalis na rynku energetyki morskiej oraz wesprze globalną transformację w kierunku energii odnawialnej. Oczekuje się, że rozpocznie działalność w 2029 roku.

Łącznie nowy tonaż obejmuje pogłębianie, instalację skał podmorskich oraz układanie kabli — obszary kompetencji zgodne z popytem na usługi offshore energy i infrastrukturę morską, który spółka wskazuje jako podstawę swojej pozycji rynkowej.

Boskalis nadal utrzymuje bardzo silną pozycję finansową. Spółka zakończyła pierwsze półrocze z pozycją gotówkową netto, łącznie z zobowiązaniami leasingowymi, w wysokości EUR 862 mln. Dostępna zdolność finansowania wynosiła około EUR 1.4 mld, a Boskalis bez problemu spełnia wszystkie kowenanty finansowe. Solidny współczynnik wypłacalności wynosi 57%.

Perspektywy

Najnowsze wydarzenia geopolityczne nadal wpływają na warunki rynkowe i decyzje inwestycyjne w kilku regionach, co szczególnie widać w części rynku pogłębiarskiego oraz wybranych aktywnościach usług offshore. Jednocześnie Boskalis nadal korzysta z silnych pozycji na rynkach energetyki morskiej, infrastruktury morskiej i adaptacji do zmian klimatu.

Pomimo utrzymującej się niepewności makroekonomicznej i geopolitycznej projekty w portfelu stanowią solidną podstawę na pozostałą część 2026 roku. Szybkość, z jaką klienci ponownie zaczną przyznawać zlecenia — szczególnie na Bliskim Wschodzie i w Azji, gdzie aktywność w pierwszym półroczu była niższa od oczekiwań — będzie najważniejszym wskaźnikiem do obserwacji w drugiej połowie roku.

Źródło: Boskalis