BlackRock zbliża tokenizowane fundusze rynku pieniężnego do centrum instytucjonalnych rynków zabezpieczeń, argumentując, że inwestorzy powinni móc wnosić udziały funduszy bezpośrednio, zamiast najpierw odkupywać je za gotówkę.

Nikhil Sharma, szef aktywów cyfrowych w BlackRock, powiedział na konferencji TOKEN2049 w Singapurze, jednego z najważniejszych wydarzeń branży aktywów cyfrowych, że tokenizowane fundusze rynku pieniężnego mogłyby pełnić funkcję zabezpieczenia bez konieczności przechodzenia przez tradycyjny proces odkupienia. Takie podejście mogłoby wyeliminować opóźnienia powstające wtedy, gdy inwestorzy muszą przekształcić udziały funduszy w gotówkę, aby spełnić wymóg depozytowy. Na rynkach instrumentów pochodnych i innych rynkach lewarowanych, gdzie uczestnicy wnoszą zabezpieczenie pod pozycje, szybkość dostarczenia kwalifikowanych aktywów często decyduje o tym, jak firmy zarządzają wezwaniami do uzupełnienia depozytu.

Ten proposal odzwierciedla szerszą zmianę w sposobie, w jaki instytucje finansowe obchodzą się z zabezpieczeniami. BlackRock wcześniej argumentował, że tokenizowane fundusze rynku pieniężnego mogą przenosić własność bezpośrednio między zatwierdzonymi uczestnikami, eliminując konieczność odkupienia udziałów, a następnie przemieszczania gotówki. Firma przedstawiła porównywalne argumenty w odpowiedzi na wniosek CFTC o zgłaszanie uwag dotyczących wykorzystania tokenizowanego zabezpieczenia, w tym stablecoinów, na rynkach instrumentów pochodnych, w ramach procesu Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) zbierania opinii branży na temat tokenizowanego zabezpieczenia na amerykańskim rynku instrumentów pochodnych.

Dlaczego bezpośrednie wnoszenie zabezpieczenia ma znaczenie

Fundusze rynku pieniężnego są podstawowym narzędziem zarządzania gotówką dla instytucji, a tradycyjne fundusze już teraz utrzymują wysoce płynne aktywa. Ich udziały nie zawsze jednak przemieszczały się sprawnie kontrahentami, a ta tarcie może dodawać dodatkowe etapy rozliczenia, gdy instytucje stają w obliczu wezwań do uzupełnienia zabezpieczenia — momentów, w których kwalifikowane zabezpieczenie musi zostać wniesione szybko.

Tokenizacja mogłaby zmienić ten proces, przedstawiając udziały funduszy jako tokeny oparte na technologii blockchain. Potencjalne korzyści obejmują:

• Bezpośredni transfer udziałów funduszy bez pośredniego odkupienia za gotówkę
• Szybsze rozliczanie zabezpieczeń między uczestniczącymi instytucjami
• Kontynuowanie ekspozycji na stopy zwrotu rynku pieniężnego, gdy aktywa są zastawione jako zabezpieczenie
• Większą elastyczność poza tradycyjnymi godzinami handlu

BlackRock przeszedł już od koncepcji do wdrożenia. W kwietniu Reuters poinformował, że tokenizowany fundusz skarbowy firmy BUIDL stał się użyteczny jako zabezpieczenie dla transakcji instytucjonalnych na OKX, jednej z największych giełd kryptowalut, a Standard Chartered zapewnia powiernictwo poza giełdą — ustrojstwo, w którym zastawione aktywa pozostają u zewnętrznego depozytariusza, a nie na samej giełdzie.

Od produktów do infrastruktury rynkowej

Ten ruch zbiega się z czasem, gdy szersza branża finansowa bada ustandaryzowane ramy traktowania tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego jako zabezpieczenia. W tym tygodniu ISDA — International Swaps and Derivatives Association, której standardowa dokumentacja stanowi podstawę znacznej części globalnego rynku instrumentów pochodnych — opublikowała opracowanie badające, jak takie aktywa mogłyby wpasować się w istniejące umowy o zabezpieczeniach.

BlackRock rozszerzył w 2026 roku także swoją ofertę tokenizowanych produktów zarządzania gotówką, co jest sygnałem, że firma postrzega infrastrukturę blockchain jako coś więcej niż kanał dystrybucji. Firma coraz mocniej pozycjonuje tokenizowane fundusze jako narzędzia zarządzania płynnością, rozliczeniami i zabezpieczeniami.

Jeśli regulatorzy i uczestnicy rynku ustanowią jasne standardy — m.in. poprzez proces zbierania opinii CFTC i prace branżowe takie jak opracowanie ISDA — tokenizowane fundusze rynku pieniężnego mogłyby pozwolić instytucjom utrzymywać zainwestowany kapitał, wykorzystując jednocześnie te same aktywa w działaniach handlowych i finansowych.