Akcje BitMine (BMNR) odnotowały dramatyczny spadek w ciągu ostatniego roku, zniżkując z rekordowego poziomu $160 w czerwcu do około $17 obecnie, co wymazało miliardy dolarów wartości rynkowej. Pomimo tego silnego cofnięcia kilka czynników sugeruje, że akcje mogą odbić w nadchodzących miesiącach, gdy program akumulacji Ethereum przez spółkę zbliża się do celu.

Odbicie ceny Ethereum jako katalizator

Głównym potencjalnym czynnikiem wspierającym akcje BMNR jest niedawne odbicie ceny Ethereum. ETH wzrósł z tegorocznego minimum na poziomie $1,500 do około $1,918. Napływy do funduszy notowanych na giełdzie (ETF) wsparły to odbicie, a same we wtorek fundusze dodały ponad $37 milionów aktywów. Łączne miesięczne napływy przekroczyły już $309 milionów, sygnalizując rosnący popyt, który może dodatkowo zwiększyć wartość kryptoaktywów BitMine.

Podstawowa strategia biznesowa BitMine koncentruje się na akumulacji Ethereum. W ciągu ostatnich 12 miesięcy spółka nabyła 5.7 miliona ETH, obecnie wycenianych na ponad $11 miliardów — więcej niż jej kapitalizacja rynkowa wynosząca $10.4 miliarda. Gdy ETH kosztował $1,500, te same zasoby były warte około $8.5 miliarda. To podejście do skarbca korporacyjnego — wykorzystywanie rynków publicznych do akumulacji kryptowaluty jako głównego nośnika wartości — przypomina model spopularyzowany przez spółki skarbcowe skoncentrowane na Bitcoinie, choć wybór Ethereum przez BitMine wprowadza komponent dochodu ze stakingu, którego strategie oparte wyłącznie na Bitcoinie nie mogą zaoferować.

Wycena metodą sumy części

Kapitalizacja rynkowa BitMine na poziomie $10.4 miliarda jest niższa niż sama wartość posiadanych przez spółkę zasobów Ethereum, które są warte około $11 miliardów. Poza Ethereum portfel aktywów spółki obejmuje 207 Bitcoin wycenianych na $13 milionów, udział o wartości $58 milionów w Eightco Holdings (zapewniający pośrednią ekspozycję na OpenAI) oraz udział o wartości $180 milionów w Beast Industries. BitMine posiada również ponad $385 milionów w gotówce i nie ma zadłużenia.

Przy zastosowaniu podejścia sumy części łączna wartość zasobów spółki przekracza $11.45 miliarda. Wycena ta poprawiłaby się dodatkowo, gdyby ceny Ethereum nadal rosły. Różnica między kapitalizacją rynkową a wartością aktywów netto stanowi konfigurację dyskonta, którą niektórzy inwestorzy obserwują jako potencjalny czynnik przeszacowania, zwłaszcza gdy bazowy portfel aktywów jest płynny, a wycena mark-to-market przejrzysta.

Rozwodnienie akcji zbliża się do końca

W przeciwieństwie do Strategy, BitMine ma określony cel akumulacji Ethereum na poziomie 6 milionów monet, które planuje monetyzować poprzez staking. Spółka finansowała zakupy przede wszystkim poprzez emisję akcji — strategię, która przyczyniła się do spadku kursu.

BitMine musi obecnie nabyć mniej niż 300,000 dodatkowych ETH, aby osiągnąć swój cel. Przy obecnych cenach wymagałoby to pozyskania około $550 milionów, choć faktyczna kwota gotówki do pozyskania mogłaby być niższa, biorąc pod uwagę istniejącą pozycję gotówkową spółki w wysokości $385 milionów. Sugeruje to, że trend rozwodnienia może zbliżać się do końca.

Po osiągnięciu celu akumulacji spółka spodziewa się generować około 180,000 ETH rocznie dzięki stakingowi. Przy obecnych cenach oznaczałoby to około $351 milionów rocznych przychodów ze stakingu. Według Yahoo Finance roczne przychody BitMine mają wzrosnąć do $125 milionów w tym roku i $429 milionów w przyszłym roku — to znaczące wartości dla spółki zatrudniającej mniej niż 10 pracowników.

Te fundamenty mogą pomagać wyjaśnić, dlaczego duże instytucje z Wall Street posiadają istotne pozycje. Vanguard ma 20.34 miliona akcji, podczas gdy Clear Street, Morgan Stanley, Citadel, BlackRock i ARK Investment łącznie posiadają kolejne miliony.

Analiza techniczna

Na wykresie dziennym BMNR wykazał oznaki odbicia w ostatnich sesjach, rosnąc z minimum $12.90 do około $17.23. Akcje przekształciły 25-dniową średnią kroczącą w poziom wsparcia i obecnie testują opór na $17.80 — poziom, który pełnił funkcję dna w lutym i marcu.

Utrzymany ruch powyżej poziomu oporu $20 potwierdziłby byczą konfigurację techniczną, z kolejnym istotnym celem na $30.

Źródło: The Market Periodical