Bitcoin wrócił powyżej 80 000 USD w ciągu kilku dni od spadku z 15 października, ponieważ kupujący odbudowali płynność po stronie Bid w pobliżu tego poziomu – według firmy zajmującej się analizą łańcucha Glassnode. Odbiciu zagraża jednak gęsta strefa oporu między 86 500 a 87 500 USD, gdzie nakładają się ceny bazowe starszych posiadaczy, zlecenia sprzedaży oraz klastry likwidacji pozycji lewarowanych. Dodatkowo niepewność pogłębiają napływy netto do amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina podczas odbicia – 19 października odnotowano 653 miliony USD – mimo że wolumen obrotu pozostawał poniżej typowego poziomu z ostatniego roku, a przed rynkiem wciąż lożą się decyzja Fed w sprawie stóp z 28 października oraz przegląd indeksów MSCI zaplanowany na 11 listopada.

Wsparcie się broni, a napływy do ETF-ów powracają

Glassnode poinformował, że Bitcoin 15 października krótko spadł do zamknięcia godzinowego na poziomie 80 100 USD, poniżej ceny bazowej amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina, po czym kolejne zamknięcie godzinowe wróciło powyżej tego progu. Wskaźniki cen bazowych tego typu szacują średnią cenę zakupu danej grupy posaczy w łańcuchu, a ruchy ceny przez te poziomy są uważnie obserwowane, ponieważ pokazują, czy główne kohorty utrzymują pozycje ze zyskiem czy ze stratą. Spółki skarbowe – publiczne firmy trzymające bitcoina w bilansach – śledzone przez firmę posiadają Bitcoina przy szacowanej średniej cenie zakupu wynoszącej 80 200 USD.

W arkuszu zleceń giełdowych widoczne były znaczne zlecenia kupna skupione wokół 80 000 USD. Choć spadek z 15 października pochłonął dużą część tej płynności, do 20 października kupujący odbudowali zlecenia, choć odbudowane Bidy pozostały mniejsze niż poprzedni szczyt.

Napływy do ETF-ów powróciły po tygodniu odpływów netto, osiągając 653 miliony USD 19 października. Spot ETF-y pakują ekspozycję na bitcoina w akcje notowane na zwykłych kontach maklerskich, a ich dzienne dane o przepływach stały się standardowym wskaźnikiem popytu instytucjonalnego od debiutu tych produktów w USA w styczniu 2024 roku. Mimo to wolumen obrotu pozostawał poniżej typowego dziennego poziomu notowanego w ostatnim roku. Glassnode stwierdził również, że realizacja zysków – miara monet przemieszczanych w łańcuchu z zyskiem – zwolniła do mniej więcej połowy tempa obserwowanego na szczycie rynku we wrześniu.

Klaster oporu w okolicach 87 000 USD

Glassnode wskazał opór między 86 500 a 87 500 USD, gdzie znaczne zlecenia sprzedaży pokrywają się z klastrami likwidacji. Inwestorzy, którzy kupili Bitcoina od sześciu do 12 miesięcy temu, mają średnią cenę bazową w pobliżu 86 700 USD, co oznacza, że dzienne zamknięcie powyżej tego poziomu zwróciłoby tej kohorcie przeciętną rentowność.

Jednocześnie klastry likwidacji w pobliżu 85 000 i 87 000 USD – koncentracje pozycji lewarowanych, które giełdy przymusowo zamykają po osiągnięciu progu depozytu zabezpieczającego – mogą przyspieszać ruchy cen w miarę odwijania pozycji lewarowanych. Pozostałe jednak zlecenia sprzedaży na tych poziomach mogą ograniczać wzrosty.

Decyzja Fed i przegląd MSCI dodają ryzyk rynkowych

Inwestorzy obserwują również decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych z 28 października oraz ogłoszenie MSCI z 11 listopada dotyczące usunięcia z indeksów. Decje Fed o stawkach kształtują tło kosztów pożyczek i płynności, w którym działają aktywa ryzykowne, co czyni je powtarzającymi się punktami uwagi dla rynków kryptowalut. Dostawcy indeksów, tacy jak MSCI, decydują natomiast, które akcje muszą posiadać fundusze pasywne – dlatego decyzja o usunięciu może przełożyć się na wymuszoną sprzedaż. Strategy może zostać usunięta zgodnie z proponowanymi zasadami klasyfikacji MSCI dla spółek nieoperacyjnych – ramowego projektu wymierzonego w firmy, których bilansy zdominowane są przez bitcoiny, a nie działalność operacyjną – a każde usunięcie zmusiłoby fundusze śledzące indeksy do sprzedaży jej akcji.

Oddzielnie dźwignia na altcoinach ostygła – mniej niż 5% śledzonych altcoinów wykazuje podwyższone stopy finansowania, czyli cykliczne płatności wymieniane między traderami kontraktów perpetual, które rosną, gdy pozycje long robią się zatłoczone. Mimo to otwarte pozycje pozostają jedynie o około 5% poniżej październikowego szczytu, co oznacza, że na rynku wciąż istnieje znaczna ekspozycja lewarowana.