Bitcoin od ponad tygodnia utrzymuje się powyżej pierwszego wsparcia z korekty Fibonacciego ostatniego wzrostowego impulsu, ale kolejny kamień milny wciąż pozostaje poza zasięgiem. Na dziennym wykresie BTC/USD poziom 75 880 USD wyznacza poziom Fibonacciego 23,6%, natomiast 81 480 USD to ostatni szczyt, którego BTC jeszcze nie odzyskał. Poziomy korekty Fibonacciego, wyznaczane między dołkiem a szczytem swingowym, to szeroko obserwowane strefy, w których korekty zwykle znajdują zainteresowanie kupujących; utrata płytkiego poziomu 23,6% sygnalizowałaby głębszą korektę w kierunku niższych progów retracementu.

Konstruktywna struktura, zatrzymujący się impet

Dzienna struktura pozostaje konstruktywna: BTC notowany jest powyżej średnich kroczących z 50, 100 i 200 dni, a RSI po wcześniejszym skoku ochłodził się do około 66,7, pozostając jednak powyżej 60. Sugeruje to, że impets pauzuje pod oporem, a nie potwierdza wybicia.

Utrzymanie się powyżej wsparcia i przebicie oporu wymagają różnych warunków. Pierwsze może nastąpić, gdy sprzedający po prostu stracą pilność. Drugie wymaga kupujących gotowych dalej zwiększać ekspozycję przy wyższych cenach.

Krótkoterminowi posiadacze wracają powyżej progu rentowności

Metryki posiadaczy CryptoQuant sytuują BTC powyżej obszaru kosztów zarówno ETF-ów, jak i krótkoterminowych posiadaczy. Mówiąc wprost: krótkoterminowi posiadacze i inwestorzy ETF nie gromadzą się już wokół ceny, przy której potrzebowaliby odbicia jedynie po to, by wyjść blisko swojej średniej ceny wejścia.

To ogranicza jedno z typowych źródeł presji podażowej. Gdy cena obraca się wokół średniego wejścia niedawnych kupujących, odbicie może wywołać wyjścia osób próbujących odzyskać kapitał. Gdy BTC utrzymuje się powyżej tej strefy, ta sama grupa ma mniejszą bezpośrednią motywację do sprzedaży wyłącznie z tego powodu.

Realizacja zysków nadal może się pojawić. Zmieniło się natomiast bieżące pytanie rynkowe: czy świeży kapitał pochłonie każdą podaż, która pojawi się, gdy BTC zbliży się do oporu?

Jeden zielony dzień ETF to początek, nie dowód

Pojawił się pierwszy sygnał nowego popytu, ale dowody pozostają ograniczone. Dane Farside Investors pokazują, że amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały 1 września wypływ netto 236,5 mln USD, po którym 2 września nastąpił napływ netto 101,1 mln USD. Powrót do napływów przerwał sprzedaż z poprzedniego dnia, ale nie anulował jej ani nie ustanowił trwałego trendu zakupowego. BTC potrzebuje kilku sesji spójnego popytu, zanim przepływy ETF będą w stanie wesprzeć ruch powyżej 81,5 tys. USD.

Stawka wokół tych przepływów jest wysoka, ponieważ amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina, uruchomione w styczniu 2024 r., stały się jednym z największych kanałów instytucjonalnej ekspozycji na Bitcoina, przez co ich dzienne kreacje i umorzenia są uważnie śledzonym wskaźnikiem popytu ze strony tradycyjnych finansów.

Kolejnym użytecznym potwierdzeniem byłoby przejście Coinbase Premium na dodatnie wartości i ich utrzymanie oraz uniknięcie dużego napływu w netto przepływach giełdowe w kierunku samych giełd. Utrzymana premia wskazywałaby na silniejsze zakupy na rynku USD Coinbase niż na rynku USDT Binance, natomiast duże napływy na giełdy mogłyby sygnalizować, że posiadacze przygotowują się do sprzedaży w trakcie odbicia.

Dźwignia może wzmocnić kolejny ruch

Według stanu na 3 września Bitcoin notowany był w okolicach 77 900 USD na CoinGlass, gdzie łączny odsetek otwartych pozycji BTC wynosił blisko 53 mld USD. Ten sam pulpit pokazywał około 67 mld USD wolumenu futures w 24 godziny wobec około 4 mld USD wolumenu spotowego na objętych monitoringiem platformach.

Te dane wyjaśniają, dlaczego ruch przez którąkolwiek stronę obecnego zakresu może szybko przyspieszyć. Wolumen futures przekraczający ponad dziesięciokrotnie śledzony wolumen spotowy oznacza, że cena jest obecnie kształtowana głównie przez traderów instrumentów pochodnych — struktura, która potęguje zarówno wybicia, jak załamania poprzez kaskadowe likwidacje. Ostry wzrost otwartego interesu i stawek finansowania przy zbliżaniu się ceny do 81,5 tys. USD sugerowałby, że traderzy tłoczą się w ten ruch. Wybicie wsparte zakupami ETF i względnie spokojnym finansowaniem byłoby zdrowszym sygnałem popytu opartego na rynku spot. Ostatnia analiza Coindoo dotycząca starych monet testujących popyt spotowy wyjaśnia, dlaczego rosnąca cena jest silniejsza, gdy nowi kupujący wchłaniają dostępną podaż.

Traderzy mogą śledzić na żywo BTC stawki finansowania i dane o likwidacjach wraz z ceną. Wskaźniki te pokazują, czy rynek buduje stabilny ruch, czy jedynie dodaje dźwignię, która może zostać wymuszona do zamknięcia w przeciwnym kierunku.

Wyraźny test popytu

O siłě mogłyby przesądzić następujące czynniki: Bitcoin utrzymuje się powyżej 75 880 USD, napływy do ETF-ów trwają dłużej niż jedną sesję, a BTC zamyka przekonująco powyżej 81 480 USD bez ostrego wzrostu zatłoczonej dźwigni.

Do osłabienia odbicia mogłoby dojść, gdyby popyt ze strony ETF-ów wygasł, BTC stracił 75 880 USD, a napływy na giełdy wzrosły. Wtedy w grę wchodziłby poziom 72 400 USD, a głębiej strefa wsparcia 69 600 USD. Obszar 69 600 USD ma znaczenie, ponieważ łączy 50-procentową korektę Fibonacciego ze średnią kroczącą z 200 dni w okolicach 69 550 USD — zbieżność wsparcia, która często przyciąga większą uwagę kupujących niż pojedynczy wskaźnik.

BTC obronił swoje pierwsze wsparcie, ale to dopiero punkt wyjścia. Trwały ruch powyżej 81,5 tys. USD zależy teraz od tego, czy popyt spotowy stanie się na tyle silny, by wchłonąć realizację zysków bez polegania na wymuszonym dźwignią squeeze.