Według badań Grayscale Bitcoin oddala się od swojego ostatniego związku z Nasdaqiem, podczas gdy jego korelacja ze złotem rośnie. Firma podaje, że 90-dniowa korelacja Bitcoina z indeksem Nasdaq 100 spadła z ponad 60% do około 33%, osłabiając jego powiązanie z aktywami ryzykowymi, natomiast korelacja ze złotem wzrosła z niemal zera do ponad 50%, ponieważ inwestorzy coraz bardziej koncentrują się na rzadkości zasobów i ryzykach monetarnych. Rosnący dług USA, deficyty i rentowności obligacji skarbowych wzmacniają atrakcyjność Bitcoina jako potencjalnego zabezpieczenia przed deprecjacją walut fiducjarnych.

Korelacja Bitcoina z Nasdaqiem spada

Zach Pandl, szef działu badań Grayscale, stwierdził, że zmiana nastąpiła po roku, w którym Bitcoin zachowywał się jak aktywo ryzykowe o wysokim beta — okres ten zbiegł się z napędzaną sztuczną inteligencją hossą na aktywach ryzykowych.

Związek Bitcoina z akcjami technologicznymi od tego czasu wyraźnie osłabł. 90-dniowa korelacja Bitcoina z indeksem Nasdaq 100 wynosi obecnie około 33%, w porównaniu z poziomem, który wcześniej przekraczał 60%.

Jednocześnie korelacja Bitcoina ze złotem wzrosła powyżej 50%. Na początku roku relacja ta ledwie przekraczała zero. Takie kroczące miary korelacji opisują, jak aktywa poruszały się razem w mierzonym oknie czasowym, a w historii Bitcoina zmieniały się wielokrotnie, dlatego obecne odczyty odzwierciedlają ostatni reżim rynkowy, a nie trwałą właściwość tego aktywa.

Dług i rentowności zmieniają tło makroekonomiczne

Pandl powiązał tę zmianę z ponownym zainteresowaniem tym, co określił mianem handlu deprecjacją walut. Federalny dług USA przekroczył niedawno 40 bilionów dolarów, a rentowności długoterminowych obligacji skarbowych wzrosły w ciągu ostatniego roku wraz z wyprzedażą krzywej skarbowej.

Większe saldo długu i trwałe deficyty zmieniły także szersze tło makroekonomiczne. Według Pandla warunki te zwiększyły zainteresowanie aktywami mogącymi zabezpieczać przed osłabieniem fundamentów fiskalnych i monetarnych. Samo złoto przyciąga w ostatnich latach trwały popyt instytucjonalny i banków centralnych — trend często przywoływany w kontekście tych samych obaw fiskalnych.

Ta zmiana przywróciła również uwagę na pierwotny projekt Bitcoina. Sieć nie ma centralnego emitenta i działa według przejrzystego harmonogramu emisji.

Stała podaż Bitcoina w centrum uwagi

Maksymalna podaż Bitcoina wynosi 21 milionów monet. Pandl stwierdził, że jego rzadkość i niezależność monetarna odróżniają go od tradycyjnych aktywów finansowych.

Opisał go także jako płynną alternatywę dla złota w kontekście oceny długoterminowej siły nabywczej walut fiducjarnych przez inwestorów. Odmienne czynniki wpływające na stopy zwrotu tego aktywa mogą również wpłynąć na jego rolę w zdywersyfikowanych portfelach.

Grayscale zaznaczył, że zmieniające się korelacje podkreślają relację Bitcoina zarówno z aktywami ryzykowymi, jak i aktywami o ograniczonej podaży. Firma wskazała, że aktywa cyfrowe mogą oferować korzyści dywersyfikacyjne w miarę zmian warunków rynkowych.

Źródło: Grayscale Research