Najnowszy spadek ceny sprawił, że bitcoin znalazł się poniżej średniej ceny zakupu Strategy wynoszącej 75 451 USD za monetę, pozostawiając skarbcowe zasoby firmy z wartością rynkową niższą niż kwota zapłacona za ich nabycie.

W najnowszej aktualizacji stanu posiadania, złożonej 2 listopada, Strategy poinformowała, że na dzień 1 listopada zgromadziła 849 327 BTC za około 64,08 mld USD — kwota ta obejmuje opłaty i koszty. Według obliczeń The Defiant, przy kwotowaniu rynkowym te zasoby były warte około 63,58 mld USD. Oznacza to, że bitcoinowe zasoby firmy miały wartość rynkową o około 500 mln USD niższą niż ich koszt nabycia.

To wydarzenie zwróciło także uwagę na strukturę kapitałową Strategy, w której roszczenia wierzycieli i akcjonariuszy uprzywilejowanych stoją przed roszczeniami akcjonariuszy zwykłych — co oznacza, że posiadacze obligacji i akcjonariusze uprzywilejowani mają pierwszeństwo przed akcjami zwykłymi w roszczeniach do aktywów firmy.

Koszt nabycia nie jest wyzwalaczem spłaty

Ujawniona przez Strategy średnia cena zakupu odzwierciedla koszt nabycia, a nie termin spłaty ani automatyczny wyzwalacz zobowiązań finansowych. W panelu zadłużenia firma wykazuje 6,71 mld USD obligacji zamiennych, natomiast w panelu spółki 13,14 mld USD akcji uprzywilejowanych. Te zobowiązania są niezależne od pierwotnego kosztu zakupu bitcoinów.

W najnowszym kwartalnym raporcie Strategy poinformowała, że na dzień 30 września cały jej bitcoin był nieobciążony, co oznacza, że zasoby nie były zastawione jako zabezpieczenie. W konsekwencji cena rynkowa poniżej średniego kosztu zakupu sama w sobie nie stanowi o niedoborze zabezpieczeń ani nie tworzy natychmiastowego wymogu spłaty.

Firma ujawniła również rezerwę w wysokości 4,79 mld USD na dzień 1 listopada, która ma wspierać wypłaty dywidend dla akcjonariuszy uprzywilejowanych i odsetek. Oddzielnie Strategy poinformowała w swoim raporcie z 2 listopada o 132,7 mln USD gotówki przeznaczonej na szersze cele skarbcowe.

Najwcześniejsza data prawa do odstąpienia od obligacji zamennych przypada we wrześniu 2027 r.

Najwcześniejsza zaplanowana data, od której posiadacze obligacji zamennych mogą skorzystać z prawa odstąpienia (put), to 15 września 2027 r. W tym dniu posiadacze obligacji 2028 o wartości 1,01 mld USD mogą zażądać spłaty w gotówce, zgodnie z kwartalnym raportem firmy.

Akcje Strategy, notowane pod tickerem MSTR, zamknęły piątkową sesję regularną na poziomie 128,93 USD, spadając o 0,29%, według panelu spółki. Ta cena zamknięcia została zarejestrowana przed niedzielnym spadkiem ceny bitcoina i dlatego nie odzwierciedla żadnej reakcji giełdowej na najnowsze kwotowanie BTC. Kontrakty terminowe na indeksy akcji amerykańskich miały zostać wznowione w niedzielę o 18:00 czasu wschodnioamerykańskiego (ET), po ruchu ceny bitcoina, co czyni to wznowienie pierwszą zaplanowaną okazją do giełdowej reakcji na najnowsze kwotowanie BTC.

Relacja między wartością rynkową bitcoina a zgłoszonym kosztem nabycia Strategy pozostaje kluczowym miernikiem wartości skarbcowych zasobów firmy. Ujawnione rezerwy, nieobciążone aktywa i harmonogram spłat zadłużenia dostarczają dodatkowego kontekstu do oceny jej sytuacji finansowej.

Źródło: The Defiant. Oryginalne opracowanie: Ethan Collins; za pośrednictwem Hokanews.