Dwa raporty CryptoQuant opublikowane 11 listopada — jeden autorstwa Amra Tahy dotyczący otwartych pozycji na XRP i jeden autorstwa Arab Chain dotyczący szacowanego współczynnika dźwigni — określają otwarte pozycje na XRP z depozytem w stablecoinie na Binance na 189 milionów dolarów, a współczynnik dźwigni na około 0,14, przy czym obaj autorzy opisują swoje odczyty jako najniższe od trzech miesięcy. Jednak w zestawieniu z wykresem rezerw Binance liczby te opisują coś węższego niż dystrybucja dźwigni w skali całego rynku: reset dotyczy w dużej mierze wyłącznie Binance.

Binance wróciła do poziomów z sierpnia. Bybit nie.

Taha odnosi obie giełdy do tej samej daty. 2 sierpnia Binance posiadała 182 miliony dolarów otwartych pozycji na XRP z depozytem w stablecoinie; 11 listopada było to 189 milionów dolarów, o 7 milionów więcej. Trzy miesiące handlu — w tym wzrost XRP powyżej 1,80 dolara i spadek z powrotem poniżej 1,10 dolara — pozostawiły księgę Binance niemal dokładnie tam, gdzie się zaczęła.

Bybit poszedł inną drogą. Jego otwarte pozycje wzrosły z 229 milionów dolarów 2 sierpnia do 255 milionów dolarów 11 listopada, czyli o 26 milionów dolarów, około 11%. W okresie, w którym traderzy Binance netto zamykali pozycje, traderzy Bybit netto je dodawali — dlatego giełda ta wyprzedza teraz Binance o 66 milionów dolarów.

Taka kolejność jest niedawna. Wykres uwzględniający wiele giełd pokazuje, że Binance posiadała większą księgę XRP przez większość pierwszej połowy roku, a Bybit utrzymuje prowadzenie od końca sierpnia. Bybit i OKX łącznie odpowiadają obecnie za 61% tej pozycji giełdowej. Trzymiesięczne minimum na platformie, która traci udziały, mówi niewiele o tej, która je zyskuje.

Dwa trzymiesięczne minima, jedna liczba

To, czego otwarte pozycje — łączna wartość niezamkniętych i nierozliczonych kontraktów pochodnych — nie pokazują, to jaki depozyt zabezpieczający je wspiera. Większa księga z obfitym zabezpieczeniem i mniejsza pełna cienkich pozycji dają tę samą wartość w dolarach. Właśnie tę lukę ma wypełnić współczynnik dźwigni, dlatego drugie trzymiesięczne minimum tego samego dnia wygląda jak potwierdzenie — ale to w większości ta sama liczba. Metodologia CryptoQuant definiuje szacowany współczynnik dźwigni jako otwarte pozycje podzielone przez rezerwy giełdy. Otwarte pozycje są licznikiem, więc gdy spada liczba Tahy, spada również liczba Arab Chain. Te dwa raporty to jedna obserwacja widziana z dwóch perspektyw.

Współczynnik jest także agregatem dla całej giełdy. Odczyt 0,14 nie oznacza, że traderzy stosują dźwignię 0,14-krotność, i nie wskazuje żadnej ceny, przy której pozycje zostałyby zlikwidowane. Sam raport Arab Chain mówi to wprost: niższy współczynnik zmniejsza wrażliwość na gwałtowne ruchy, ale nie oznacza, że ryzyko zniknęło.

Tymczasem mianownik w tym miesiącu był daleki od stabilności.

Rezerwy Binance spadły o 12%, potem wzrosły o 10%, a współczynnik podążył za nimi

Wykres rezerw CryptoQuant dla Binance pokazuje śledzone zasoby XRP spadające z około 2,69 miliarda 28 października do około 2,36 miliarda 3 listopada — spadek o około 12% w sześć dni. W tym samym czasie wykres współczynnika dźwigni skoczył do około 0,2, najwyższego odczytu od początku października. Mniej monet w mianowniku, przy stosunkowo niewielkiej zmianie otwartych pozycji, podniosło współczynnik.

Następnie rezerwy odbiły, przekraczając ponownie 2,6 miliarda 4 listopada i kończąc blisko 2,59 miliarda 10 listopada, około 10% powyżej dołka. Współczynnik spadł razem z nimi, z tego skoku do 0,2 w dół do 0,14. Przy tych przybliżonych odczytach wykresów odbicie rezerw stanowi około jednej trzeciej spadku współczynnika od listopadowego szczytu, zanim jakakolwiek pozycja zostanie uznana za zamkniętą. Reszta to faktyczny spadek otwartych pozycji, co potwierdzają dane Tahy. Nagłówek o „trzymiesięcznym minimum” kompresuje więc historię dwuwarstwową: częściowo dystrybucję dźwigni, częściowo powrót mianownika do normy po nietypowym spadku.

Przy zestawianiu tych szeregów obowiązują dwa zastrzeżenia. Wykres otwartych pozycji obejmuje wyłącznie kontrakty z depozytem w stablecoinie — futures zabezpieczane i rozliczane w stablecoinie, a nie w tokenie bazowym — podczas gdy wykres rezerw obejmuje wszystkie XRP w portfelach Binance, z których większość nie stanowi zabezpieczenia tych kontraktów. Monety wpływające na giełdę mogą równie dobrze świadczyć o tym, że posiadacze przygotowują się do sprzedaży, jak o czymkolwiek spokojniejszym.

Test cenowy: 0,99 i 1,08 dolara

Analiza przełamania kanału Coindoo z 10 listopada wskazała 0,99–1,03 dolara jako wsparcie, a 1,08–1,11 dolara jako pierwszą strefę odbicia, przy czym 1,03 dolara było dołkiem tej sesji. Od 1,05 dolara w chwili pisania, wsparcie znajduje się około 5,7% poniżej, a strefa odbicia 2,9%–5,7% powyżej.

Cena przenika również do danych instrumentów pochodnych. Raport Arab Chain powstał przy cenie XRP blisko 1,09 dolara; raport Tahy kilka godzin później, blisko 1,05 dolara — różnica 3,7%. Otwarte pozycje kwotowane są w dolarach, więc część ewentualnego dalszego spadku wartości na Binance będzie wynikała z przeszacowania kontraktów, a nie z ich zamknięcia. Ten sam efekt oznacza, że wzrost o 26 milionów dolarów na Bybit od sierpnia jest większy w jednostkach XRP niż w dolarach, ponieważ XRP przez większość tego okresu było droższe.

Co musiałoby się wydarzyć, by mówić o reset w skali całego rynku

Warunki needed do uznania tego za reset w skali całego rynku, a nie wyłącznie Binance, są konkretne. Księga Bybit musiałaby skurczyć się w kierunku poziomu z sierpnia, współczynnik musiałby dalej spadać po ustabilizowaniu się rezerw, a popyt spot musiałby wchłonąć depozyty stojące za ostatniorocznym skokiem wolumenu sprzed tygodnia. Na wykresie utrzymanie poziomów 0,99–1,03 dolara i zamknięcie z powrotem powyżej 1,08 dolara w nadchodzących sesjach dziennych wspierałoby ten scenariusz; dzienne zamknięcie poniżej 0,99 dolara podważyłoby go, niezależnie od odczytu współczynnika Binance tego dnia.

Na razie traderzy Binance rozładowali trzy miesiące pozycji, a rezerwy giełdy się uzupełniły. Traderzy Bybit zrobili odwrotnie. Giełda z mniejszą księgą XRP dokonała resetu; ta z większą księgą nie.

Kontekst danych: raporty CryptoQuant z 11 listopada 2026 r. — otwarte pozycje i szacowany współczynnik dźwigni. Wartości rezerw i współczynnika dźwigni to przybliżone odczyty z opublikowanych wykresów; dane o otwartych pozycjach są zgodne z raportem Amra Tahy. Poziomy techniczne odnoszą się do analizy Coindoo z 10 listopada.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie cel informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej ani handlowej. Przywołane dane i odczyty wykresów pochodzą od zewnętrznych dostawców danych oraz z własnej analizy technicznej Coindoo, a omawiane poziomy cenowe są scenariuszami, a nie prognozami. Rynki kryptowalut są wysoce zmienne; zawsze przeprowadzaj własne badania i skonsultuj się z licencjonowanym doradcą finansowym przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej.