Bill Ackman, założyciel i dyrektor generalny Pershing Square Capital Management, dokonał jednej z największych zmian w portfelu od lat. Jego najnowszy raport 13-F pokazuje, że dodał Netflixa, Visa i Mastercard do skoncentrowanego portfela liczącego zaledwie 14 akcji.

Od momentu rozpoczęcia działalności w styczniu 2004 roku Pershing Square wygenerował skumulowane zyski netto na poziomie 2 644%. Oznacza to średnioroczną stopę zwrotu około 16%, w porównaniu ze średnią giełdową wynoszącą 11% w tym samym okresie.

Do największych pozycji funduszu należą Uber o wartości 2,5 mld USD, Microsoft o wartości 2,3 mld USD oraz Amazon o wartości 2,0 mld USD. Netflix ma wartość rynkową 934 mln USD, a Visa i Mastercard — po około 1,1 mld USD.

Ackman słynie z kupowania akcji, które uważa za niedowartościowane, i utrzymywania ich w długim terminie — i to podejście wydaje się stać za trzema nowymi pozycjami. Nabycia te lokują go także w firmach o zupełnie różnych modelach działania: Netflix opiera się na wzroście liczby subskrybentów i monetyzacji treści, podczas gdy Visa i Mastercard znajdują się w centrum globalnych płatności kartowych.

Netflix: spadek o 32%, ale wciąż uznawany za niedowartościowany

Akcje Netflixa straciły około 32% w ciągu ostatniego roku. Bieżący wskaźnik ceny do zysku (C/Z) wynosi 26 i jest niższy od pięcioletniej średniej wynoszącej 36.

Według serwisu GuruFocus Netflix uzyskał wskaźnik GF Score 90 na 100 możliwych punktów, z maksymalnymi ocenami za rentowność i wzrost. Szacowana wartość wewnętrzna akcji wynosi 101,08 USD wobec niedawnej ceny transakcyjnej w okolicach 79,84 USD, co sugeruje, że akcje mogą być notowane z dyskontem około 21%.

Spółka ma ponad 300 mln subskrybentów na całym świecie i nadal rozszerza działalność na rynkach międzynarodowych. Wprowadziła także pakiety subskrypcyjne z reklamami w celu poszerzenia bazy przychodów — szczegół istotny dla inwestorów obserwujących, jak firmy streamingowe równoważą wzrost z monetyzacją.

Mimo tych fundamentów wskaźnik momentum akcji wynosi zaledwie 2 na 10, co wskazuje na presję w krótkim terminie. Sprzedaż akcji przez insiderów w ciągu ostatnich trzech miesięcy przekroczyła ponadto 49 mln USD.

Visa i Mastercard: duże sieci płatnicze wobec nowych ryzyk

Visa notowana jest przy wskaźniku C/Z wynoszącym 33, blisko pięcioletniej średniej wynoszącej 32. Akcje zyskały 17% w ciągu ostatniego roku, a w ostatnich 15 latach przynosiły średnio prawie 22% rocznie.

Mastercard również notowana jest przy wskaźniku C/Z wynoszącym 33, nieco poniżej swojej pięcioletniej średniej wynoszącej 37. Jej średnioroczna stopa zwrotu z ostatnich 15 lat dorównuje Visie i wynosi 22%, choć w ostatnim roku akcje zyskały zaledwie 1,6%.

Obie spółki obsługują znaczną część światowych płatności elektronicznych i są często postrzegane jako spółki rosnące w długim terminie wraz z przenoszeniem się coraz większej części aktywności finansowej do internetu. Ich skala oznacza także, że każda zmiana w infrastrukturze płatniczej, regulacjach lub preferencjach płatniczych konsumentów może przyciągać baczną uwagę rynku.

Kryptowaluty wskazano jako ryzyko dla obu firm. Regulatorzy mogą również zaostrzyć nadzór, biorąc pod uwagę dominującą pozycję obu spółek w branży płatności.

Majątek Ackmana osiągnął niedawno poziom 8,9 mld USD według magazynu Forbes.