Akcje BYD spadają mimo najlepszego kwartału od lat, gdy wzrost rozczarowuje oczekiwania
Najważniejsze informacje
- •Zysk netto BYD za drugi kwartał wyniósł 8,2 mld juanów i wzrósł o 30% r/r, ale nie sprostał oczekiwaniom analityków zakładającym wzrost o 48%, co wywołało spadek akcji.
- •Przychody w drugim kwartale spadły o 3,2% do 194,6 mld juanów, a w całym pierwszym półroczu obniżyły się o 7,13% do 344,8 mld RMB; zysk netto przypadający akcjonariuszom spadł o 20,54% do 12,3 mld RMB.
- •Dostawy zagraniczne wzrosły w pierwszym półroczu o 71% do ponad 790 000 pojazdów, stanowiąc 44% całkowitej sprzedaży i podnosząc marżę brutto do 18,85% z 18,01% rok wcześniej.
- •BYD buduje fabryki w Brazylii i na Węgrzech, aby ograniczyć wpływ rosnących ceł, w tym 100% ceł w USA i ceł UE sięgających 35,3%, oraz planuje 20 000 stacji FLASH Charging w Chinach do końca roku, wobec 7 018 na koniec czerwca.
- •Wall Street pozostaje zasadniczo pozytywne, z 28 z 31 analityków rekomendujących kupuj lub zdecydowanie kupuj oraz medianą 12-miesięcznego celu cenowego HK$126,00, około 37% powyżej kursu zamknięcia z 28 sierpnia na poziomie HK$91,95.
Akcje BYD odwróciły wcześniejsze wzrosty w czwartek, mimo że chiński producent pojazdów elektrycznych poinformował o pierwszym kwartalnym zysku od trzech lat. Kluczowym czynnikiem negatywnej reakcji rynku okazało się rozczarowanie względem oczekiwań analityków. Akcje są w tym roku około 4,5% pod kreską. Jako największy producent samochodów w Chinach pod względem sprzedaży i jeden z największych producentów EV na świecie, wyniki BYD są uważnie obserwowane jako barometr dla branży, która mierzy się z ostrą krajową wojną cenową i wyraźnym zwrotem w stronę wzrostu zagranicznego.
Wzrost zysku w II kwartale poniżej prognoz
BYD Company Limited (BYDDY) podała zysk netto za drugi kwartał na poziomie 8,2 mld juanów (1,22 mld USD), co oznacza wzrost o 30% r/r. Analitycy oczekiwali wzrostu zysku o 48% w tym kwartale, więc opublikowany wynik wyraźnie rozczarował. Ta różnica między oczekiwaniami a rzeczywistym wynikiem wystarczyła, by zepchnąć kurs niżej.
Przychody w drugim kwartale spadły o 3,2% do 194,6 mld juanów. Był to wynik po jeszcze głębszym spadku o 12% w pierwszym kwartale, co oznacza cztery kolejne kwartały spadku przychodów producenta.
BYD, $BYDDY , H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD’s growth engine. 🟢 Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY 🔴 Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY 🌍 Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total 🚗 Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq
— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026
Presja krajowa obciąża wyniki półroczne
W całym pierwszym półroczu przychody spadły o 7,13% r/r do 344,8 mld RMB, a zysk netto przypadający akcjonariuszom obniżył się o 20,54% do 12,3 mld RMB.
Spółka wskazała słaby popyt krajowy i ostrą konkurencję cenową jako główne czynniki obciążające wyniki. Ograniczenie dopłat do wymiany aut, spowolnienie na rynku nieruchomości oraz ostrożność konsumentów również ciążyły na sprzedaży pojazdów w Chinach. Wycofywanie części dopłat ma znaczenie, ponieważ ogólnokrajowy program wymiany aut uruchomiony w 2024 roku był ważnym wsparciem zakupów samochodów; wraz z ograniczaniem wypłat osłabł również popyt. Jednocześnie wojna cenowa, która od 2023 roku objęła chiński rynek EV, zmusiła producentów do agresywnych obniżek cen, ograniczając marże w całej branży, także u największych graczy.
Wzrost eksportu dźwiga wyniki
Dział zagraniczny był jasnym punktem w ogólnie trudnym zestawie wyników. Zagraniczne dostawy BYD wzrosły w pierwszym półroczu o 71%, przekraczając 790 000 pojazdów. Eksport odpowiadał za 44% całkowitej sprzedaży spółki.
Marża zysku brutto wzrosła w pierwszym półroczu do 18,85% z 18,01% rok wcześniej. BYD przypisała tę poprawę rosnącemu biznesowi pojazdów poza Chinami.
Spółka rozwija globalną obecność, uruchamiając nowe fabryki w Brazylii i na Węgrzech. W zeszłym miesiącu wprowadziła też tani pojazd elektryczny w Japonii. Rozbudowa ma znaczenie strategiczne: bariery handlowe wobec EV produkowanych w Chinach rosną, przy czym Stany Zjednoczone wprowadziły 100% cła, a Unia Europejska nałożyła w 2024 roku opłaty sięgające 35,3%, podczas gdy Brazylia stopniowo podnosi cła importowe na EV z powrotem do 35% do lipca 2026 roku. Budowa zakładów na rynkach docelowych stała się głównym sposobem obchodzenia takich ceł, a węgierska fabryka BYD ma obsługiwać europejskich klientów lokalnie.
Mimo to analitycy zwracają uwagę na wyzwania. Wyższe cła na niektórych rynkach, a także rosnące koszty marketingu i R&D, mogą ograniczać, w jakim stopniu ekspansja zagraniczna przełoży się na zysk.
„Rynki zagraniczne zapewniają wzrost, ale wyższe cła w niektórych krajach, wraz z rosnącymi kosztami marketingu i R&D, potencjalnie ograniczają potencjał wzrostu zysku” — powiedział Yale Zhang, dyrektor zarządzający w szanghajskiej firmie badawczej Automotive Foresight.
Rozbudowa infrastruktury ładowania
BYD stawia również mocno na infrastrukturę ładowania. Spółka celuje w 20 000 stacji FLASH Charging w Chinach do końca roku, wobec 7 018 działających na koniec czerwca. Planuje też uruchomić 6 000 stacji FLASH Charging za granicą w ramach globalnej ekspansji. Firma oczekuje, że jej biznes smart terminal odzyska strukturalnie dynamikę w przyszłym roku dzięki nowym cyklom produktowym i modernizacjom klientów.
Wall Street pozostaje ogólnie pozytywnie nastawione do akcji. Obecna średnia rekomendacja analityków to kupuj, przy czym 28 z 31 analityków rekomenduje kupuj lub zdecydowanie kupuj. Mediana 12-miesięcznego celu cenowego wynosi HK$126,00, czyli około 37% powyżej ceny zamknięcia z 28 sierpnia na poziomie HK$91,95. Akcje są obecnie wyceniane na 15-krotność prognozowanych zysków, wobec wskaźnika P/E na poziomie 18 trzy miesiące temu.
Według raportu opublikowanego 28 sierpnia chiński rząd wskazał BYD i innych producentów samochodów w związku z rozbieżnościami w kontrolach zgodności.
The post Why BYD Stock Is Falling Despite Its Best Quarter in Years appeared first on CoinCentral .
