Najnowsze zabiegi sekretarza skarbu Scotta Bessenta mające wpłynąć na rynek obligacji skłoniły analityka finansowego MS NOW do ponownego przyjrzenia się pełnej potknięć karierze byłego menedżera funduszu hedgingowego jako finansisty.

W miarę jak gospodarka nadal boryka się z trudnościami w drugim roku drugiej kadencji prezydenta Donalda Trumpa, Bessent pozostaje nieustannie obecny w mediach, próbując uspokajać inwestorów, a jednocześnie bagatelizując ich obawy.

Zdaniem analityka Rona Insany — starszego analityka i komentatora CNBC, który przed przejściem do telewizji sam zarządzał środkami funduszy hedgingowych — zaufanie do Bessenta jest prawdopodobnie nietrafione, o czym świadczy brak reakcji rynku na jego najnowszą propozycję.

Występując w programie „Money Power Politics” u prowadzącej Stephanie Ruhle — samej byłej sprzedawczyni w funduszach hedgingowych, która przed przejściem do dziennikarstwa telewizyjnego spędziła na Wall Street ponad dekadę — Insana stwierdził, że działania Bessenta należy odbierać ze sceptycyzmem.

„Myślę, że on wciąż uchodzi za osobę bardziej dojrzałą niż inni w tym pokoju — podsunęła gościowi Ruhle. — Ale przecież w administracji Trumpa nie ma wielu osób z doświadczeniem gospodarczym takiego rodzaju, jakiego oczekują rynki. Sądzę więc, że nadal postrzega się go jako najmniejsze zło, prawda?”

„Nie jestem pewien, Steph — odparł analityk finansowy. — Proszę spojrzeć: w latach 2017–2023 samodzielnie prowadził fundusz hedgingowy, którego aktywa spadły z 5 miliardów dolarów do 577 milionów, a w tym okresie stracił 18 z 20 inwestorów. Radził sobie dobrze, gdy pracował z Georgem Sorosem i Stanem Druckenmillerem, dwoma bardzo znanymi menedżerami funduszy hedgingowych.”

Samodzielne przedsięwzięcie, o którym mówił Insana, to Key Square Group, powstałe po latach Bessenta w Soros Fund Management — gdzie doszedł do stanowiska dyrektora inwestycyjnego i na początku kariery uczestniczył w słynnym zakładzie firmy z 1992 roku przeciwko funtowi brytyjskiemu — oraz po epizodzie u boku Druckemillera w Duquesne Capital Management. Ów życiorys z Wall Street stanowił podstawę senackiego zatwierdzenia go na początku drugiej kadencji Trumpa, przegłosowanego przy poparciu obu partii.

„Nie jestem pewien, czy jest tak kwalifikowany, jak pierwotnie sądzono — zauważył. — Na pewno natomiast wykonanie zeszłotygodniowego wykupu obligacji, który obniżył rentowność zaledwie o bardzo mały ułamek — a nawet dziś rano rentowność 10-letnich obligacji wynosi 4,71 procenta. Teraz mówi, że na zakup obligacji użyje funduszu ogólnego skarbu państwa; znajduje się tam bilion dolarów, nie zdoła wykorzystać go w całości. I dziś rano nie ma to żadnego efektu.”

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych to punkt odniesienia, który przekłada się na koszty kredytowania w całej gospodarce — od stóp hipotecznych po zadłużenie korporacyjne — dlatego obojętność rynku ma znaczenie wykraczające poza samo biuro obligacyjne. Departament Skarbu prowadzi od 2024 roku stały program wykupu starszych papierów spoza głównej emisji — pierwsze takie odkupy od 2002 roku — jako narzędzie zarządzania płynnością, a Konto Ogólne Skarbu w Rezerwie Federalnej, na które wskazuje teraz Bessent, służy jako codzienne saldo gotówkowe rządu; użycie go do zakupu obligacji wykraczałoby poza te rutynowe operacje. Kolejne dowody na skuteczność tego podejścia nadejdą za sprawą samych mechanizmów rynkowych — wyników aukcji, kwartalnych ogłoszeń refinansowania wyznaczających plany emisji Skarbu oraz ruchów rentowności w miarę realizowania ewentualnych zakupów.

Pełna rozmowa jest dostępna na YouTube.