Warren Buffett przez lata pozwalał rezerwom gotówkowym Berkshire Hathaway rosnąć do poziomów, które spotykały się z krytyką ze strony obserwatorów. Jego następca wydaje się teraz gotów, by ten kapitał wykorzystać.

Greg Abel, który objął stanowisko CEO w styczniu 2026 roku po 64-letniej kadencji Buffetta, rozmieszcza kapitał spółki w zauważalnym tempie. Abel wcześniej pełnił funkcję wiceprzewodniczącego ds. operacji nieubezpieczeniowych Berkshire, co dawało mu bezpośredni nadzór nad spółkami zależnymi, w tym BNSF Railway i Berkshire Hathaway Energy, zanim objął najwyższe stanowisko. Berkshire zamknęło pierwszy kwartał 2026 roku z 397,4 mld dolarów w gotówce i ekwiwalentach — najwyższą kwotą w historii spółki, wzrostem z około 373 mld dolarów na koniec 2025 roku. Ta poduszka finansowa jest utrzymywana dzięki stabilnym zyskom z ubezpieczeń majątkowych i dochodom z inwestycji, będącym fundamentami modelu biznesowego Berkshire od dziesięcioleci.

Główne przejęcia i inwestycje

Najbardziej widocznym posunięciem Berkshire było przejęcie Taylor Morrison Home Corporation w całości za gotówkę, sfinalizowane 24 lipca 2026 roku za około 6,8 mld dolarów, co stanowiło 24-procentową premię w stosunku do ceny akcji przed ogłoszeniem. Przejęcie ma na celu pogłębienie obecności Berkshire w sektorze mieszkaniowym i uzupełnienie istniejących spółek zależnych, takich jak Clayton Homes. Amerykańska budowa mieszkaniowa od ponad dekady nie nadąża za tworzeniem nowych gospodarstw domowych, a deweloperzy z silnymi pozycjami gruntowymi i skalą operacyjną są dobrze pozycjonowani, jeśli ta nierównowaga podaży i popytu utrzyma się.

Berkshire zaangażowało również około 23 mld dolarów w Alphabet w ramach wielu transakcji, w tym prywatnej emisji o wartości 10 mld dolarów, zakończonej w czerwcu 2026 roku. Wynikający z tego udział w Alphabet jest wyceniany na około 31,5 mld dolarów. Posunięcie to kontynuuje wzór zapoczątkowany przez Buffetta, którego budowa dużej pozycji w Apple stanowiła najważniejsze zaangażowanie technologiczne Berkshire. Zaangażowanie w Alphabet na taką skalę, zrealizowane częściowo poprzez prywatną emisję, wskazuje na gotowość Abla do budowania skoncentrowanych pozycji w spółkach platformowych, których strumienie przychodów obejmują reklamę cyfrową, przetwarzanie w chmurze i sztuczną inteligencję.

Ponadto Abel wznowił skup akcji własnych w pierwszym kwartale, choć w skromnej skali — Berkshire wykupiło własne akcje za 234 mln dolarów. Berkshire zawiesiło skup akcji pod koniec 2024 roku, a wznowienie, nawet na ograniczonym poziomie, sygnalizuje pewien stopień pewności co do wyceny spółki.

Strategia rozmieszczania kapitału

Przejęcie dewelopera mieszkaniowego za 6,8 mld dolarów w połączeniu z 23-miliardowym zaangażowaniem technologicznym, oba zrealizowane w pierwszej połowie 2026 roku, sygnalizuje znaczące przyspieszenie rozmieszczania kapitału. Zrealizowanie inwestycji tej wielkości poprzez prywatną emisję wskazuje, że Berkshire i Alphabet prowadziły ustrukturyzowane rozmowy dotyczące warunków, a nie konwencjonalny zakup na otwartym rynku. Mimo tych zaangażowań pozostała pozycja gotówkowa pozostaje znaczna według jakichkolwiek miar historycznych, pozostawiając Berkshire z rozległym potencjałem do dalszych przejęć lub inwestycji — zdolnością, która dorównuje większości funduszy private equity i funduszy majątku państwowego.