Potwierdzone, jeśli się potwierdzi: rosyjskie media informują, że zawarto porozumienie Iran-USA.

Przechodząc do prognozy inflacji.

Słabszy odczyt nagłówkowy ma ograniczone znaczenie dla rynku ze względu na szeroko sygnalizowany efekt bazy, dlatego uwaga traderów skupi się przede wszystkim na średniej obciętej. Odczyt na poziomie 3,5% lub niższym wzmocniłby wyceny zakładające utrzymanie stóp przez RBA we wrześniu i mógłby doprowadzić do częściowego osłabienia dolara australijskiego w związku z niższymi oczekiwaniami na zacieśnianie polityki. Wyższa od oczekiwań średnia obcięta, bliższa tempo 0,4% m/m wskazywanemu przez Westpac, mogłaby odnowić dyskusję o dalszym zacieśnianiu polityki w późniejszej części roku i prawdopodobnie wsparłaby kupno AUD. Dealerzy FX wskazali tę publikację jako najważniejszy krajowy katalizator tygodnia, a pary z AUD mają zareagować najmocniej na niespodziankę w inflacji bazowej, a nie na sam odczyt nagłówkowy.

---

Spadek nagłówkowego CPI w lipcu to historia efektu bazy, ale to średnia obcięta będzie tym odczytem, który faktycznie wpłynie na decyzje RBA.

Podsumowanie:

• ABS publikuje dziś lipcowy miesięczny wskaźnik CPI o 11:30 AEST / 01:30 GMT / 21:30 czasu wschodniego USA
• Inflacja nagłówkowa ma spaść wyraźnie do przedziału 3,2%-3,3% r/r, z 3,8% w czerwcu, ponieważ wzrost cen o 1,3% z lipca ubiegłego roku wypada z rocznego porównania
• CBA i ANZ prognozują odczyt nagłówkowy na poziomie 3,2%, a NAB i Westpac na 3,3%; odczyt przy dolnej granicy byłby najniższym od sierpnia 2025 r.
• Wszystkie cztery największe banki oczekują, że średnia obcięta, preferowana przez RBA miara bazowa, obniży się do około 3,5% z 3,6% w czerwcu
• Westpac osobno wskazuje, że średnia obcięta może nadal wzrosnąć o 0,4% m/m, nieco powyżej własnej ścieżki projekcji RBA na poziomie 3,6%
• Dane pojawiają się po decyzji RBA o utrzymaniu stopy gotówkowej na poziomie 4,35% 11 sierpnia, po tym jak CPI za drugi kwartał usunął argument za dalszą podwyżką; dzisiejszy odczyt pomoże ukształtować oczekiwania przed wrześniowym posiedzeniem

Australijskie Biuro Statystyczne publikuje dziś rano lipcowy miesięczny wskaźnik CPI (oczekiwane wartości i wcześniejsze odczyty) o 11:30 AEST, a ekonomiści i traderzy walutowi traktują go jako najważniejszą krajową publikację tygodnia. Wskaźnik jest publikowany w pełnej miesięcznej formie od końca 2022 roku, dając decydentom i rynkom szybszy obraz presji cenowej niż kwartalna seria CPI, choć to kwartalny odczyt pozostaje formalnym punktem odniesienia dla celu inflacyjnego RBA na poziomie 2-3%.

Oczekuje się wyraźnego spadku rocznej inflacji nagłówkowej, a wszystkie cztery największe banki prognozują zniżkę z czerwcowego poziomu 3,8%. CBA i ANZ zakładają 3,2%, natomiast NAB i Westpac widzą 3,3%. Potwierdzenie słabszego końca tego przedziału oznaczałoby najniższy poziom inflacji nagłówkowej od sierpnia 2025 r. Ekonomiści podkreślają jednak, że poprawa ma w dużej mierze charakter mechaniczny i wynika z wypadnięcia z rocznego okna porównawczego wzrostu cen o 1,3% z lipca 2025 r., a nie z rzeczywistego przyspieszenia dezinflacji.

Bardziej obserwowanym wskaźnikiem jest średnia obcięta, czyli miara używana przez RBA do oceny bazowej presji cenowej po wyłączeniu zmiennych pozycji. Największe banki są zgodne, że wskaźnik ten powinien nieznacznie spaść do około 3,5% z 3,6% w czerwcu — poziomu, który wciąż znajdowałby się powyżej górnej granicy celu RBA na poziomie 2-3%, dlatego to właśnie odczyt bazowy, a nie nagłówkowy, jest traktowany jako sygnał dla polityki pieniężnej. Westpac idzie dalej, prognozując, że średnia obcięta nadal wzrośnie o 0,4% m/m, czyli w tempie, które — jak bank zaznacza — pozostaje nieco powyżej własnej opublikowanej ścieżki projekcji RBA.

Publikacja pojawia się nieco ponad dwa tygodnie po tym, jak Bank Rezerw utrzymał stopę gotówkową na poziomie 4,35% 11 sierpnia, decyzji, co do której wszystkie cztery największe banki były zgodne po tym, jak dane CPI za drugi kwartał usunęły bezpośredni argument za dalszym zacieśnianiem. Ten kwartalny odczyt pokazał inflację nagłówkową na poziomie 3,8%, a średnią obciętą na 3,6%, skłaniając Westpac, wcześniej jedynego jastrzębia wśród największych banków, do wycofania się z prognozy kolejnych podwyżek stóp.

Dzisiejszy miesięczny wskaźnik bezpośrednio przełoży się na oczekiwania wobec wrześniowego posiedzenia RBA. Odczyt zgodny z prognozą lub słabsza średnia obcięta wzmocniłby argumenty za przedłużonym utrzymaniem stóp bez zmian, natomiast każda niespodzianka w górę w odczycie bazowym — nawet przy niższym odczycie nagłówkowym — grozi ponownym otwarciem dyskusji o dalszym zacieśnianiu. Rynki walutowe są przygotowane na silniejszą reakcję na wynik inflacji bazowej niż na oczekiwany spadek inflacji nagłówkowej, biorąc pod uwagę dobrze wcześniej zasygnalizowane źródło w postaci efektu bazy. Wrześniowy kwartalny CPI, opublikowany po zakończeniu kwartału, dostarczy następnie pełniejszego punktu odniesienia, którego RBA formalnie używa do oceny postępu powrotu do pasma celu.

---

Kolejne posiedzenie Banku Rezerw Australii odbędzie się pod koniec września.