Azjatyckie banki w ostatnich miesiącach znacząco rozszerzyły swoją ofertę produktów i usług związanych ze złotem — trend, który obserwatorzy branżowi opisują jako odzwierciedlenie głębszej realokacji kapitału. Według The Banker te wydarzenia stanowią „strukturalną zmianę w alokacji majątku”.

Rozwój ten następuje w czasie, gdy złoto wielokrotnie osiągało nowe rekordy cenowe w 2024 i 2025 roku, napędzane częściowo przez utrzymujące się zakupy banków centralnych — w szczególności przez Ludowy Bank Chin, który należał do najkonsekwentniejszych nabywców ze strony sektora oficjalnego na świecie. Według danych World Gold Council, banki centralne globalnie dodały do swoich rezerw ponad 1 000 ton złota zarówno w 2022, jak i w 2023 roku, co stanowi najwyższe kolejne roczne sumy w historii.

Nowe produkty i innowacje na azjatyckim rynku złota obejmują szerokie spektrum — od platform inwestycyjnych oferujących frakcjonowane inwestycje w złoto, przez nowe oferty ETF, aż po rozbudowaną pojemność magazynową. DBS w Singapurze na przykład oferuje już frakcjonowany handel złotem za pośrednictwem aplikacji detalicznej, umożliwiając inwestorom zakup tokenów zabezpieczonych zaledwie 1 gramem złota.

HSBC niedawno ogłosił plany zwiększenia pojemności magazynowej dla złota w Hongkongu do 200 ton. Zgodnie z oficjalnymi źródłami, HSBC nie jest sam w tej ekspansji. Urzędnicy informują, że pojemność magazynowa złota w tym chińskim specjalnym regionie administracyjnym ma wzrosnąć o około 2 000 ton w ciągu najbliższych trzech lat.

Rekordowe napływy do ETF

Azja odnotowała również gwałtowny wzrost liczby oferowanych ETF-ów opartych na złocie. Region ten zanotował najwyższe napływy złota do ETF-ów na świecie w pierwszej połowie roku, przy czym azjatyckie ETF-y zgromadziły ponad 74 tony złota. O wartości 12 miliardów dolarów napływy te ustanowiły rekord pierwszego półrocza.

Prawdopodobnie najbardziej znaczącym wydarzeniem na azjatyckim rynku złota było uruchomienie nowego, opartego na Hongkongu systemu clearingowego i rozliczeniowego dla złota, który mógłby rozpocząć proces przesuwania centrum handlu złotem z Londynu i Zachodu w stronę Chin i Wschodu. Londyn, w którym mieści się London Bullion Market Association (LBMA), od dziesięcioleci pełnił funkcję dominującego centrum hurtowego handlu złotem i wyznaczania cen referencyjnych. Globalny dyrektor ds. sprzedaży i strukturyzacji w Standard Chartered określił tę zmianę mianem „fundamentalnej strukturalnej zmiany w alokacji majątku”, powołując się na rosnący popyt na złoto ze strony banków centralnych, inwestorów instytucjonalnych i konsumentów detalicznych.

Długoterminowe przekonanie, a nie krótkoterminowa gra

Choć ostatni wzrost cen złota przyczynił się do tych wydarzeń, Jia Ning Song, szef działu bankowości i rynków kapitałowych KPMG China w Hongkongu, powiedział The Banker, że ta rozbudowa nie jest jedynie odpowiedzią na przejściowy rynek byka.

„Nikt nie buduje pojemności magazynowej, członkostw clearingowych i platform tokenizacyjnych — wieloletnich, kapitałochłonnych zobowiązań — po to, aby zarabiać na 12-miesięcznym rajsie. Inwestycje dokonywane obecnie w hongkońskim ekosystemie złota są ukierunkowane na przekonanie o popycie na dekady” — stwierdził Song.

Song wyjaśnił, że inwestycje typu nearshoring przemawiają do azjatyckich inwestorów, ponieważ lokalne instytucje clearingowe pozwalają bankom kwotować i rozliczać złoto w godzinach handlu azjatyckiego, zamiast kierować transakcje przez Londyn i mierzyć się ze znacznymi różnicami stref czasowych.

„W miarę jak ryzyko kredytowe staje się bardziej aktualnym tematem, minimalne ryzyko kontrahenta ze strony złota okazuje się szczególnie atrakcyjne. Spodziewamy się, że trend przenoszenia złota do Azji będzie się nasilać” — dodał Song.

Song określił złoto mianem „zabezpieczenia przed walutami fiducjarnymi”, zauważając, że słabnące zaufanie do walut papierowych — w szczególności do dolara amerykańskiego — napędzało dywersyfikację portfeli w całej Azji. Wskazał w szczególności na rosnące poziomy zadłużenia globalnego, które w pierwszym kwartale osiągnęło rekordowe 353 biliony dolarów. Trend ten wpisuje się również w szerszą dywersyfikację rezerw wśród banków centralnych rynków wschodzących, z których kilka w ostatnich latach zwiększyło udział złota w całkowitych rezerwach.

Azja jako globalne centrum złota

Shaokai Fan, szef regionu Azji i Pacyfiku w World Gold Council, stwierdził, że Azja ma potencjał, by stać się „globalnym centrum złota”, przewidując rosnący popyt na usługi magazynowania, clearingowe i rozliczeniowe w Singapurze, Hongkongu i Szanghaju. Azja odpowiada już za około 60 procent globalnego popytu konsumenckiego na złoto.

Zachodni inwestorzy w dużej mierze ominęli zeszłoroczny rynek byka na złocie, wchodząc na rynek w znaczących liczbach dopiero jesienią. Michael Wilson, CIO Morgan Stanley, sugerował wcześniej przejście na strategię portfelową 60/20/20, polegającą na zamianie połowy alokacji obligacyjnej na złoto jako „bardziej odporne” zabezpieczenie przed inflacją.

Biorąc pod uwagę, że większość zachodnich inwestorów utrzymuje niewielką lub zerową ekspozycję na złoto, nawet skromny wzrost alokacji mógłby mieć znaczący wpływ na ceny.