Antofagasta (LSE: ANTO) obniżyła prognozę produkcji miedzi na 2026 rok po tym, jak ekstremalne warunki pogodowe wstrzymały eksploatację jej flagowej kopalni Los Pelambres w Chile, co przyćmiło 27-procentowy wzrost kluczowych zysków w pierwszej połowie roku.

Czilijski górnik obniżył roczne wskazówki dotyczące produkcji do 625 000–655 000 ton z 650 000–700 000 ton, co oznacza redukcję o około 5% w punkcie środkowym, zgodnie z komunikatem opublikowanym w środę wieczorem. Rewizja nastąpiła po ulewnych deszczach i opadach śniegu w lipcu, które zmusiły kopalnię Los Pelambres do wstrzymania działalności po tym, jak rząd Chile ogłosił „stan katastrofy" w regionie Coquimbo, gdzie znajduje się kopalnia.

Akcje Antofagasty spadły o 5.2% w czwartek późnym popołudniem w Londynie do 3 818 pensów, słabiej radząc sobie niż inne akcje spółek z sektora surowcowego. Wartość rynkowa spółki wynosi prawie 38 mld GBP (51,3 mld USD).

Niepowodzenie nastąpiło pomimo silniejszych cen surowców, które poprawiły wyniki Antofagasty za pierwszą połowę roku. Zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 72% w ujęciu rocznym do 2 mld USD, podczas gdy zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortizacją (EBITDA) wzrósł o 27% do 2,84 mld USD. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej zwiększyły się o 53% do 2,77 mld USD.

„Antofagasta osiągnęła nieznacznie lepsze niż oczekiwano wyniki w pierwszej połowie 2026 roku" — napisał analityk ds. górnictwa BMO Capital Markets, Alexander Pearce, w notatce. EBITDA przekroczyła szacunki BMO o 5% dzięki niższym kosztom. Obniżona prognoza produkcji miedzi „częściowo niweluje to, co w przeciwnym razie byłoby dobrym komunikatem" — dodał Pearce.

Wzrost cen

Ceny miedzi wzrosły o 36%, a złoto zyskało 46%, pomagając zrekompensować niższą produkcję w tym okresie. Miedź była wspierana przez rosnący popyt związany z elektryfikacją, w tym pojazdami elektrycznymi, instalacjami odnawialnych źródeł energii oraz rozbudową sieci elektroenergetycznych, nawet gdy globalna podaż z kopalń nie nadążała za tempem.

Antofagasta poinformowała, że ekstremalne warunki pogodowe nie wyrządziły znaczących szkód w głównej infrastrukturze kopalni Los Pelambres, choć spółka musi naprawić niektóre platformy rurociągów i systemy zarządzania wodą.

Analitycy Citi stwierdzili, że „solidna pozycja przepływów pieniężnych" spółki powinna pomóc zrekompensować negatywny wpływ obniżenia prognozy produkcji.

Pearce z BMO zauważył, że skorygowane zyski w wysokości 847 mln USD (czyli 86¢/akcję) przekroczyły szacunki banku o 15%, co odzwierciedla głównie niższe koszty gotówkowe i amortyzację. Spółka zakończyła półrocze z pozycją zadłużenia netto na poziomie około 4 mld USD, w porównaniu z 2,8 mld USD na koniec 2025 roku.

Antofagasta wypłaciła dywidendę śródroczną w wysokości 30¢ na akcję, o 16% powyżej szacunku BMO wynoszącego 26¢, zgodnie z polityką wypłat spółki na poziomie 35%. Pearce stwierdził, że wypłata oznacza roczną stopę dywidendy na poziomie około 1,1%.

Wyzwania Chile

Cięcie prognozy przez Antofagastę potęguje obawy produkcyjne w czilijskiej branży miedzi, która odpowiada za około jedną czwartą globalnej podaży, w miarę jak firmy mierzą się problemami operacyjnymi i starzejącymi się kopalniami, starając się jednocześnie utrzymać i zwiększyć produkcję.

Państwowa Codelco wydała szereg ostrzeżeń dotyczących harmonogramów rozwoju projektów oraz swoich długoterminowych ambicji produkcyjnych. Spółka obniżyła również prognozę produkcji na 2026 rok do około 1,34 mln ton z około 1,37 mln ton, rezygnując z celu na poziomie 1,7 mln ton wyznaczonego przez poprzedniego CEO, Máximo Pacheco.

Najbliższym wyzwaniem Antofagasty jest przywrócenie produkcji w kopalni Los Pelambres przy jednoczesnym wykorzystaniu cen miedzi, które pomogły osiągnąć znacznie wyższe zyski i przepływy pieniężne w pierwszej połowie roku. Inwestorzy będą obserwować tempo restartu kopalni oraz to, czy spółka będzie w stanie odrobić utracone wolumeny w drugiej połowie roku, ponieważ zaostrzająca się globalna podaż miedzi wzmocniła wrażliwość rynku na zakłócenia w kluczowych operacjach.

Wyniki Antofagasty za pierwsze półrocze

Codelco wyklucza osiągnięcie celów miedziowych w trudnym roku