Firmy skarbcowe Bitcoinu zbudowane głównie wokół kupowania i trzymania kryptowaluty mogą mieć trudność z konkurowaniem z Strategy Michaela Saylora — według ekonomisty i autora „The Bitcoin Standard” Saifedeana Ammousa, który argumentował, że skala firmy wyróżnia ją na tle konkurencji w branży.

„Nie widzę przekonującego powodu, aby wybierać inną firmę skarbcową Bitcoinu niż Strategy Michaela Saylora” — powiedział Ammous w najnowszym odcinku programu Proof of Thesis Cointelegraph.

Strategy posiada największy korporacyjny skarbiec Bitcoinu na świecie — 847 666 BTC nabytych za 63,95 mld USD — zgodnie z raportowaniem 8-K złożonym w poniedziałek. Firma poinformowała również o rezerwie w dolarach amerykańskich o wartości 5,02 mld USD, przeznaczonej na pokrycie dywidend akcji preferencyjnych i odsetek od długu. Ten zasób stanowi około 4% ograniczonej podaży Bitcoinu wynoszącej 21 milionów. 8-K to dokument ujawnieniowy, który spółki publiczne składają do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w celu zgłoszenia istotnych zdarzeń.

Skala i rezerwy gotówkowe

Według Ammousa większe zasoby Bitcoinu pozwalają Strategy pożyczać na niższych stawkach, co daje jej przewagę, której mniejsze firmy skarbcowe nie mogą łatwo dorównać. Dodał, że wcześniejsze spadki nie doprowadziły firmy blisko likwidacji. Warunki pożyczek są sercem modelu firmy skarbcowej, w którym firmy pozyskują kapitał od inwestorów, aby kupować Bitcoin i pokrywać zobowiązania, takie jak dywidendy akcji preferencyjnych i odsetki od długu.

Model finansowy Strategy znalazł się pod lupą w trakcie lata, gdy Bitcoin spadł poniżej 60 000 USD, a akcje preferencyjne firmyC notowane były znacznie poniżej ceny docelowej 100 USD. Firma zareagowała podnosząc roczną stopę dywidendy STRC do 12%, skupując akcje i budując rezerwę gotówkową. Sprzedała również część Bitcoinu, aby pomóc w finansowaniu dywidend i skupu STRC, zanim wznowiła akumulację Bitcoinu.

„Nawet znacznie większy spadek wartości Bitcoinu pozostawi ich w dobrej sytuacji, ponieważ mają wystarczająco dużo gotówki, aby dokonywać płatności” — powiedział Ammous.

Firmy z dodatnim przepływem gotówki mogą przeznaczać nadwyżki na Bitcoin jako długoterminowe aktywo rezerwowe — powiedział Ammous, dodając, że oczekuje, iż więcej firm przyjmie ten model. „Myślę, że praktycznie każda firma powinna to robić.” Odróżnił takie rezerwy od gotówki potrzebnej na bieżące, tygodniowe i miesięczne operacje. To, czy więcej firm generujących gotówkę pójdzie tą ścieżką, oraz czy mniejsze firmy skarbcowe będą mogły uzyskać finansowanie na warunkach porównywalnych z Strategy, to jedne z rozwojów, które mogą ukształtować sektor.

Ammous niemniej jednak ostrzegł, że inwestowanie w Strategy wiąże się z ryzykiem, mówiąc, że woli bezpośrednio posiadać Bitcoin. Akcje spółki posiadającej Bitcoin wiążą inwestorów z bilansem emitenta i decyzjami finansowymi, a także z samym aktywem.

Następny szczyt Bitcoinu może nadejść w 2029 roku

Bitcoin prawdopodobnie osiągnął już dno, choć kolejna kracha mogłaby jeszcze obniżyć ceny — powiedział Ammous. Sugerował, że następny cykl może osiągnąć szczyt w 2029 roku, a ceny będą głównie rosnąć do tego czasu.

„Możemy znów osiągnąć dno, możemy być świadkami kolejnej krachy, która nas ściągnie w dół” — powiedział.

Mniejsze spadki mogłyby uczynić Bitcoin bardziej atrakcyjnym dla dużych zarządzających aktywami, gdy wspomnienia o poprzednich bessach blakną — dodał Ammous.

Poproszony o szacunkową cenę Bitcoinu na 2030 rok, Ammous przedstawił najlepsze przypuszczenie na poziomie około 200 000 USD, oparte na modelu prawa potęgowego Bitcoinu i wybrane blisko dolnej granicy podanego przez siebie zakresu. „Nie stawiałbym na to” — dodał.