VanEck zmodyfikował wniosek o proponowany spot BNB ETF (ticker VBNB), dodając staking jako drugorzędny cel inwestycyjny, zgodnie z dokumentami złożonymi do SEC. Poprawka z września 2026 r. wskazuje również nową osobę nominowaną, której ujawnione nazwisko zaczyna się od „Fig” — szczegół sygnalizujący budowę zaplecza operacyjnego produktu w trakcie oczekiwania na przegląd regulacyjny.

Co zmieniono we wniosku VBNB

Poprawka przesuwa staking do roli celu drugorzędnego obok podstawowej ekspozycji funduszu na spot BNB. Podstawowy mandat — bezpośrednie posiadanie BNB — pozostaje bez zmian, a staking jest opisywany jako element uzupełniający, a nie cecha definiująca fundusz. Dla czytelników mniej zaznajomionych z tym mechanizmem: staking oznacza zobowiązanie tokenów do wspierania walidacji transakcji w sieci blockchain, przy czym nagrody wypłacane są uczestnikom w postaci stakowanego aktywa.

Oddzielny dokument wskazuje osobę, której nazwisko zaczyna się od „Fig”, w związku ze strukturą VBNB. Skrócone ujawnienie nie potwierdza dokładnego nazwiska, roli ani przynależności firmowej tej osoby, więc te szczegóły należy traktować jako nieustalone, dopóki VanEck lub SEC nie opublikuje pełnej dokumentacji.

To nie pierwszy przypadek, gdy VanEck zmienia dokumentację wniosku o BNB ETF. Grayscale złożył równoległe poprawki do wniosku o BNB ETF, podczas gdy SEC aktywnie rozpatruje oba wnioski, co sugeruje, że dodanie stakingu może być częścią szerszej inicjatywy branży mającej zdefiniować, w jaki sposóbryptowalutowe ETF-y obsługują natywny yield. Dokumenty w obu postępowaniach są publikowane w EDGAR, publicznej bazie danych SEC, gdzie pojawią się kolejne poprawki i powiązane ujawnienia w miarę postępu przeglądu.

Dlaczego dodanie stakingu ma znaczenie

Dodanie stakingu jako celu drugorzędnego rodzi pytanie strukturalne, którego SEC jeszcze nie rozstrzygnęła dla spot kryptowalutowych ETF-ów: jak fundusz zarejestrowany — podlegający ustawie Investment Company Act of 1940, federalnemu aktowi prawnemu określającemu zasady działania amerykańskich spółek inwestycyjnych — ujmuje, dystrybuuje lub reinwestuje nagrody walidatorskie uzyskane z posiadanych aktywów. Przedstawienie stakingu jako elementu uzupełniającego wydaje się mieć na celu zachowanie charakteru produktu spot, przy jednoczesnym pozostawieniu przestrzeni na pozyskiwanie yieldu tam, gdzie jest to operacyjnie wykonalne.

Posunięcie to odzwierciedla pozycjonowanie obserwowane w innych miejscach rynku kryptowalutowych ETF-ów. Grayscale osobno rozważał kwartalne wypłaty gotówkowe pochodzące z nagród ze stakingu ETH i SOL, a Solana staking ETF firmy Bitwise przekroczył 1 miliard dolarów aktywów pod zarządzaniem w ciągu dziesięciu miesięcy od debiutu, ustanawiając rynkowy precedens dla produktów zintegrowanych ze stakingiem.

W przypadku BNB dynamika stakingu jest związana z zestawem walidatorów Binance Smart Chain oraz rolą BNB w płatnościach opłat i zarządzaniu. Każdy ETF uczestniczący w stakingu musiałby rozwiązać kwestię umów powierniczych kompatybilnych z delegowaniem on-chain — aspekt, którego dokument nie opisuje jeszcze szczegółowo. Delegowanie wiąże się też z czasem na poziomie sieci: stakowane tokeny zazwyczaj przechodzą przez okres unbonding, zanim można je wycofać — to ograniczenie, które fundusz musiałby pogodzić z codziennym mechanizmem tworzenia i umarzania jednostek, standardowym dla ETF-ów notowanych w USA.

Wniosek należy czytać jako dokument w trakcie opracowywania, a nie potwierdzoną strukturę produktu, ponieważ zatwierdzenie przez SEC i szczegóły wdrożenia pozostają kwestią otwartą. Obserwatorzy śledzący interakcje regulowanych instrumentów z aktywami proof-of-stake prawdopodobnie potraktują poprawkę VBNB jako przypadek testowy tego, jak yield ze stakingu jest obsługiwany w ramach ustawy z 1940 r. — pytanie o bezpośrednie konsekwencje dla podobnych produktów w ekosystemach Ethereum, Solana i innych sieci natywnie stakingowych.

Zastrżenie: Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.