Przez większość boomu sztucznej inteligencji gra na chipach koncentrowała się na jednej spółce. Ten scenariusz właśnie się przepisuje. Według analityka cytowanego przez CNBC, ożywiony popyt na procesory CPU i zyski efektywności w segmencie pamięci mogą wynieść więcej producentów chipów w stronę kapitalizacji 2 bilionów dolarów, przy czym AMD i Micron są dwiema spółkami w centrum uwagi. Scenariusz ten odzwierciedla kwartał, w którym tworzenie wartości rozprzestrzeniło się na procesory i pamięci, od których zależą centra danych AI, zamiast koncentrować się w jednej kategorii produktów.

Liczby stojące za rajdem

Micron dodał około 920 miliardów dolarów wartości rynkowej w drugim kwartale 2026 roku, co stanowi wzrost o 240%. AMD dołożyło około 615 miliardów dolarów, w górę o 186%. Intel również dołączył do rajdu, dodając około 480 miliardów dolarów, co dało wzrost o 216%. Łącznie trzej producenci chipów dodali około 2 bilionów dolarów wartości w jednym kwartale. Kapitalizacja rynkowa — całkowita wartość akcji spółki w obrocie — jest miernikiem tych kamieni milowych, a poziom 1 biliona dolarów osiągnęło dotąd zaledwie garstka największych firm na świecie.

Micron pierwszy osiągnął poziom 1 biliona dolarów, notując ten kamień milowy w maju 2026 roku Producent pamięci odnotował wzrost przychodów o ponad 400% rok do roku przy marży brutto wynoszącej 84,9%, co oznacza, że około 85 centów z każdego dolara przychodów pozostawało po bezpośrednich kosztach produkcji.

AMD poszło później, przekraczając próg 1 biliona dolarów między 21 a 23 września 2026 roku. Ruch ten nastąpił po podniesieniu przez spółkę szacunku całkowitego adresowalnego rynku do 2-3 bilionów dolarów do 2030 roku. Całkowity adresowalny rynek, czyli TAM, reprezentuje wielkość całej okazji, o którą spółka uważa, że może konkurować. AMD w efekcie sygnalizuje inwestorom, że szansa w centrach danych dla procesorów GPU, CPU i powiązanego sprzętu jest znacznie większa niż wcześniej zakładano.

Dlaczego procesory CPU i pamięci wracają do łask

Wyniki badań opisują gwałtowny wzrost wymagań dotyczących procesorów CPU i pamięci związanych z ekspansją centrów danych napędzaną przez AI. Pamięć high-bandwidth — szybki, gęsto ułożony typ pamięci umieszczanej w pobliżu chipów akceleratorów AI — była szczególnym motorem, podnosząc zarówno przychody, jak i marże w całym sektorze. Ten szczegół ma znaczenie, ponieważ pamięci były od dawna traktowane jako towarowa, o niższej marży strona branży chipowej — profil, który obecny cykl odwrócił.

Wall Street to zauważył. Analityk UBS Timothy Arcuri ustawił cenę docelową 670 dolarów dla AMD, sugerując, że akcje mają miejsce na przebicie wyceny 1 biliona dolarów.

Wolniejszy powrót Intela

Odzyskiwanie Intela stanowi użyteczny kontrast. Spółka skorzystała na odnowionym popycie na procesory CPU, szczególnie w miarę przesuwania się obciążeń AI w stronę przetwarzania edge — czyli przetwarzania wykonywanego na urządzeniach lub w ich pobliżu, a nie w scentralizowanych centrach danych.

Mimo to odzyskiwanie wyceny Intela pozostawało w tyle za AMD i Micronem. Jego wzrost o 216% w drugim kwartale był imponujący w ujęciu procentowym, ale startował z niższej bazy i nie dorównał rywalom pod względem absolutnej wartości rynkowej.

Co to oznacza dla sektora chipów

Zrewidowana prognoza TAM na 2-3 biliony dolarów od AMD jest najwyraźniejszym sygnałem pewności zarządu. Mimo to scenariusz kapitalizacji 2 bilionów dolarów pozostaje możliwością, a nie prognozą. Wyniki badań wskazują, że żadne bieżące prognozy nie wskazują na osiągnięcie przez AMD lub Micron 2 bilionów dolarów indywidualnie lub łącznie w krótkim terminie.

Wyniki badań wskazują również zawyżone wyceny i ryzyko konkurencyjne jako kluczowe punkty ostrożności. Marżato Microna wynosząca 84,9% jest wyjątkowa według historycznych standardów branży pamięci — branży, która od dawna wahała się w zależności od równowagi między zwiększaniem mocy produkcyjnych a popytem. Pytaniem, które zadadzą inwestorzy, jest to, jak trwały będzie ten wskaźnik, gdy nowa podaż wejdzie na rynek, co czyni nadchodzące ogłoszenia dotyczące mocy produkcyjnych i raporty o marżach liczbami do obserwowania w nadchodzących kwartałach.