Fletcher Williams, 25 lat, obejrzał w zeszłym miesiącu sześć filmów w kinach AMC. Po pełnych cenach bilety kosztowałyby go około 150 dolarów. Zapłacił 29,99 dolara.

Williams jest jednym z ponad 1,1 miliona członków AMC Stubs A-List, poziomu subskrypcyjnego, który pozwala widzom rezerwować do czterech filmów tygodniowo — w tym formaty premium takie jak IMAX i Dolby Cinema — za miesięczną opłatę wynoszącą od około 24 do 30 dolarów, w zależności od stanu. W związku z powrotem widowni do kin w 2026 roku AMC Entertainment, największa sieć kinowa w Stanach Zjednoczonych, liczy na to, że program zamieni okazjonalnych widzów w stałych bywalców.

Otwartym pytaniem jest, czy ta lojalność osiągnie to, czego nie zdołała seria hitów filmowych: uczynić AMC konsekwentnie rentownym, podczas gdy firma dźwiga dług rzędu około 4 miliardów dolarów.

Rekordowy kwartał po długiej drodze powrotu

Odrodzenie jest realne. AMC odnotowało 1,60 miliarda dolarów przychodów w drugim kwartale 2026 roku, o 14,2% więcej niż rok wcześniej i najwyższy kwartalny wynik w 106-letniej historii firmy. Frekwencja na świecie wzrosła o 13,5% do 71,3 miliona widzów.

Sprzedaż biletów przyniosła 863,1 miliona dolarów, o 13,2% więcej, a sprzedaż żywności i napojów wzrosła o 15,3% do 576,1 miliona dolarów. Pomogła cała branża: 2,99 miliarda dolarów amerykańskiego box office'u oznaczało najsilniejszy drugi kwartał od siedmiu lat, a sześć filmów otworzyło się powyżej 75 milionów dolarów.

Dziura, z której AMC się wydostało, była głęboka. Przychody spadły o 77% w 2020 roku, z 5,47 miliarda do 1,24 miliarda dolarów, gdy pandemia zamknęła kina. Jeszcze na początku 2025 roku przewodniczący i dyrektor generalny Adam Aron powiedział, że styczniowo-marcowy box office w kraju był najsłabszy od 1996 roku, nie licząc kwartałów dotkniętych przez COVID.

Rekordy nie przełożyły się jeszcze na zyski. AMC wykazało stratę netto 11,4 miliona dolarów w drugim kwartale, ponieważ odsetki i inne obciążenia pochłonęły znaczną część zysku. W 2025 roku firma straciła 632 miliony dolarów przy przychodach 4,85 miliarda dolarów, według danych o spółkach publikowanych przez Fortune.

Dlaczego stała opłata zmienia rachunek

Dla częstych widzów arytmetyka jest prosta. Standardowy bilet dla dorosłego w AMC kosztuje zazwyczaj od 13 do 15 dolarów przed formatami premium takimi jak IMAX czy 3D, więc film tygodniowo może oznaczać ponad 65 dolarów miesięcznie w samych biletach.

Williams zapisał się po raz pierwszy na studiach, gdy mieszkał 15 minut od kina AMC. Biorąc pod uwagę, ile filmów ogląda, powiedział: „Członkostwo w zasadzie zwraca się samo".

„25–30 dolarów to mniej więcej równowartość jednego biletu na nowy film tam, gdzie mieszkam. Płacenie tego raz w miesiącu za możliwość obejrzenia do 4 filmów tygodniowo jest niewiarygodnie opłacalne", powiedział Williams, który obecnie mieszka w Los Angeles.

Członkowie moglibzy teoretycznie obejrzeć nawet 17 filmów miesięcznie, ale typowy członek ogląda dwa lub trzy, według AMC. Nawet w takim tempie większość wychodzi mniej więcej na zero albo na plus.

„Kiedyś oglądałam filmy przypadkowo, ale po zainteresowaniu się kinematografią w 2024 roku postanowiłam się zapisać. Zwykle oglądam co najmniej 2 filmy miesięcznie, a skoro przy takim tempie członkostwo zwraca się samo, pozostałam subskrybentką", powiedziała Autumn Miller, 28 lat, z Nowego Jorku. W zeszłym miesiącu obejrzała pięć filmów.

AMC uruchomiło A-List w 2018 roku, gdy Fortune śledził go jako odpowiedź firmy na MoviePass, serwis nielimitowanych biletów, którego pierwotny model stałej opłaty upadł w 2019 roku. Liczba członków более niż się podwoiła przez ostatnie pięć lat, a członkowie A-List stanowią obecnie około 20% widowni AMC w USA, jak powiedział Aron analitykom w lipcu. Ten model nie jest już wyłącznością AMC: Regal oferuje swój plan Unlimited, a Cinemark Movie Club, co czyni comiesięczne subskrypcje standardem amerykańskiej branży kinowej.

„Zaobserwowaliśmy znaczący wzrost liczby członków w ostatnich latach, gdy filmy wracały do kin w znacznie większej liczbie, a na koniec drugiego kwartału 2026 roku A-List wzrósł do ponad 1,1 miliona członków", napisał w e-mailu rzecznik AMC Ryan Noonan. „Członkowie A-List pozostają wśród naszych najbardziej zaangażowanych widzów, regularnie oglądając szeroką gamę filmów w AMC. Uważamy, że ciągły wzrost A-List mówi wiele o tym, jak bardzo nasi członkowie cieszą się programem i jaką dostrzegają w nim wartość".

Lojalność widoczna poza biletem

Dla niektórych członków subskrypcja zmieniła sposób wydawania pieniędzy na rozrywkę, a nie tylko częstotliwość wychodzenia z domu.

„Uważam, że zmieniło to przede wszystkim moje podejście do rozrywki. Zamiast traktować film jako okazjonalny wydatek, mogę uczynić go regularną aktywnością i chętniej wydajem budżet rozrywkowy na doświadczenia, które naprawdę lubię. Nadal mam w domu serwisy streamingowe, ale wyjście do kina oferuje coś innego, czego nie potrafię w pełni odtworzyć na kanapie", powiedział Noah Osborne, 28 lat, z Phoenix.

„Prawdopodobnie wydawam trochę mniej na serwisy streamingowe, skoro mogę obejrzeć film w kinie. Członkowie A-List mają też świetne oferty na przekąski, więc mogę zaoszczędzić także tam", powiedziała Sophie Guaman, 28 lat, z Nowego Jorku.

Te wydatki na przekąski mają znaczenie dla AMC, które dużo zarabia na jedzeniu i napojach. Przychody z żywności i napojów na widza osiągnęły rekordy zarówno w amerykańskim, jak i międzynarodowym biznesie firmy w drugim kwartale.

Członkowie wykonują też część marketingu AMC. Na TikToku subskrybenci publikują posty pod hashtagiem #amctheatres, chwaląc się przejściem przez priorytetową linię A-List przy ladzie z przekąskami.

„Entuzjazm, który nasi członkowie nieustannie okazują programowi, przekroczył nasze oczekiwania, zwłaszcza sposób, w jaki mówią o A-List — zarówno w internecie, jak i z rodziną oraz przyjaciółmi", napisał Noonan.

Test długu dla A-List

W październiku AMC zakończyło refinansowanie o wartości 3,97 miliarda dolarów, które przesunęło prawie wszystkie terminy zapadalności długu na lata 2031 i 2033 i, jak powiedziała firma, obniżyło koszt kapitału. Ta transakcja kupuje czas. Nie zmniejsza jednak około 4 miliardów dolarów, które AMC jest winne.

To jest prawdziwy test dla A-List. Program, który przynosi jedną piątą widowni w USA, może utrzymywać zajęte miejsca między blockbusterami. To, czy wygeneruje wystarczająco dużo stabilnej gotówki, aby pomóc w spłacie długu, to inne pytanie.

Następny odczyt przyniesie raport AMC za trzeci kwartał, obejmujący lipiec–wrzesień: czy frekwencja utrzymała się po rekordowej wiośnie i czy większa, bardziej lojalna publiczność zacznie pojawiać się w wyniku netto. Zaktualizowana liczba członków A-List powinna być częścią tego odczytu, biorąc pod uwagę, że firma ujawniała tę wartość wraz z ostatnimi wynikami kwartalnymi.

Ta historia była pierwotnie opublikowana na Fortune.com.