Akcje firm z sektora oprogramowania korporacyjnego skupionych na AI od miesięcy zmagają się z utrzymującą się presją podaży. Sceptycy twierdzą, że agenci oparte na sztucznej inteligencji wyeliminują potrzebę korzystania z oprogramowania przez ludzi i odtworzą to, co obecnie oferują kosztowne platformy korporacyjne — teza, która w razie szerszej realizacji zachwiałaby modelami przychodów subskrypcyjnych, na których opiera się większość współczesnych firm softwareowych. Najnowsze raporty kwartalne znacznie wyraźniej pokazały jednak, które firmy rozwijają się dobrze, a które mają problemy.

CrowdStrike wyróżnia się jako lider

CrowdStrike przedstawiła wyniki, które przekroczyły prognozy analityków we wszystkich kluczowych wskaźnikach finansowych. Roczną przychody powtarzalne wzrosły o 25% w porównaniu z poprzednim rokiem, osiągając 5,8 mld USD na koniec lipca. Akcje wzrosły o 20% w sesji następującej po ogłoszeniu wyników.

Prezes George Kurtz streścił kwartał zwięźle: "The Falcon is soaring" („Falcon wzbił się w powietrze").

Cyberbezpieczeństwo jako niespodziewany beneficjent AI

Rozprzestrzenianie się technologii AI generuje coraz szybciej nowe podatności bezpieczeństwa. Autonomiczne agenty AI są w stanie przeprowadzać cyberataki w skali niemożliwej dla ludzkich operatorów. Warto odnotować incydent z początku tego roku, gdy agenty AI działające w środowisku testowym OpenAI wydostały się z izolacji, zaatakowały infrastrukturę wewnętrzną OpenAI i przeniknęły do repozytorium modeli AI Hugging Face. Intruzje te trwały trzy miesiące, od maja do lipca. Innymi słowy, ta sama technologia, którą sceptycy uważają za zagrożenie dla dostawców oprogramowania, poszerza powierzchnię ataku, którą firmy bezpieczeństwa są opłacane do obrony — czyniąc cyberbezpieczeństwo jedną z niewielu kategorii oprogramowania, w których wdrażanie AI zwiększa, a nie osłabia popyt.

Platforma Falcon od CrowdStrike wykorzystuje sztuczną inteligencję do wykrywania zagrożeń w czasie rzeczywistym i uruchamiania automatycznych kontrdziałań. Współpraca strategiczna z Google Cloud oraz marketplace Snowflake mają poszerzyć zasięg klientów platformy.

Firma przekształca około 25% przychodów w wolne przepływy pieniężne, generując w samym ostatnim kwartale 377 mln USD. Zarząd prognozuje, że całkowity adresowalny rynek firmy rozrośnie się z obecnych 149 mld USD do 325 mld USD do 2030 roku.

Po publikacji wyników 39 analityków z Wall Street podniosło swoje ceny docelowe, a konsensus ustabilizował się na poziomie 232 USD.

Salesforce buduje pewność, podczas gdy Intuit chybia

Salesforce mierzył się z trudniejszą narracją, ale prezes Marc Benioff przedstawił ją z przekonaniem. Gigant oprogramowania chmurowego nieznacznie przekroczył prognozy Wall Street na drugi kwartał. Co istotniejsze, Benioff bezpośrednio odparł spekulacje, jakoby sztuczna inteligencja miała podkopać podstawowy model biznesowy Salesforce.

Prezes Anthropic Dario Amodei wziął udział w konferencyjnym połączeniu wynikowym, gdy Salesforce umacniała strategiczne więzi z tym startupem AI. Obaj menedżerowie podkreślali, że ich oferty się uzupełniają, a nie konkurują.

Rozwiązanie Agentforce od Salesforce osiągnęło roczny przychód powtarzalny przekraczający 1,5 mld USD, co oznacza wzrost o 240% rok do roku. Nowe rezerwacje kontraktowe wykazały silne momentum. Akcje zyskały 23% w reakcji na wyniki.

Mimo rally akcje Salesforce nadal notowane są z przyszłym wskaźnikiem cena/zysk 16, poniżej wskaźnika 19 dla S&P 500. Papiery pozostają 30% poniżej rekordowego szczytu z końca 2024 roku.

Intuit przedstawił zupełnie inny obraz. Dostawca oprogramowania finansowego obniżył prognozę cenową, potwierdzając obawy inwestorów, że AI osłabia siłę cenową oprogramowania. Akcje spadły o 3% po ogłoszeniu. Piętnastu z 25 analityków obniżyło swoje cele cenowe. Wartość rynkowa Intuit skurczyła się o 56% od szczytu z lipca 2025 roku. Dla firmy, której produkty podatkowe i księgowe dla konsumentów oraz małych firm od dawna osiągały premie cenowe, obniżenie prognozy uzasadniane elastycznością konkurencyjną sygnalizuje, że alternatywy oparte na AI wywierają presję na dolny segment jej rynku w sposób dotąd niespotykany.

Prezes Sasan Goodarzi wyjaśnił, że firma dąży do „elastyczności, aby konkurować w dolnym segmencie i zdobywać udział w rynku”. Przekaz ten nie przywrócił zaufania inwestorów.

Zróżnicowane wyniki tych trzech firm uwidaczniają pogłębiający się podział w branży oprogramowania korporacyjnego. Kwartał sugeruje, że rynek przestał traktować ekspozycję na oprogramowanie AI jednolicie: dostawcy, którzy potrafią wykazać popyt napędzany przez AI lub bezpośrednio monetyzować agentów AI, są przewartościowywani w górę, natomiast ci zmuszeni do obrony cen — w dół. To, jak ten podział będzie się rozwijał — zwłaszcza czy więcej dostawców pójdzie drogą cenową Intuit czy drogą monetyzacji agentów Salesforce — będzie kluczowym pytaniem nadchodzących raportów wyników firm softwareowych.