Akcje Affirm Holdings (AFRM) zyskały 5,5% w handlu przed otwarciem sesji w czwartek, po tym jak firma z branży fintech ogłosiła debiut zaawansowanego systemu sztucznej inteligencji opartego na architekturze transformer, zaprojektowanego do szybszego i dokładniejszego podejmowania decyzji kredytowych w trakcie procesu zakupowego. Affirm jest najbardziej znany z finansowania ratalnego typu buy now, pay later — biznesu, w którym decyzje o zatwierdzeniu muszą zostać podjęte w ciągu sekund, przez które klient czeka przy kasie, co czyni zarówno szybkość, jak i dokładność kluczowymi.

Akcje notowane były w okolicach 71,58 USD przed ogłoszeniem — poziomu znacznie poniżej średniego celu cenowego 98,78 USD wynikającego z konsensusu analityków.

Ogólnokrajowe wdrożenie oparte na 14 latach firmowych danych kredytowych

Zaawansowany system został wdrożony w całym kraju i jest obecnie aktywny w amerykańskich systemach kasowych Affirm, gdzie podejmuje błysawiczne decyzje o zatwierdzeniu pożyczek. Platforma wykorzystuje 14 lat firmowych, własnościowych danych kredytowych i ubezpieczeniowych na poziomie transakcji, stosując techniki uczenia maszynowego do oceny sekwencji i czasu zdarzeń finansowych w profilu kredytowym pożyczkobiorcy. Affirm określił tę technologię jako znaczący upgrade względem wcześniejszej metodologii decyzyjnej. Modele transformer — ta sama klasa architektury, na której opierają się współczesne duże modele językowe — są zaprojektowane do rozpoznawania, jak zdarzenia rozwijają się w sekwencji, co czyni je naturalnie dopasowanymi do oceny ryzyka kredytowego uwzględniającej kolejność i chronologię historii finansowej pożyczkobiorcy.

Szczególnie godną uwagi cechą modelu jest jego podejście do konsumentów z ograniczonymi dokumentami kredytowymi. Według Affirm sztuczna inteligencja zatwierdziła dodatkowych kandydatów, którzy w poprzednim systemie zostaliby odrzuceni, w tym osoby z ubogą historią kredytową oraz te, które w ogóle nie posiadają scoringu FICO. Ta luka jest od dawna wyzwaniem w kredytach konsumenckich, gdzie ocena wnioskodawców bez tradycyjnych scoringów była trudna dla konwencjonalnej analizy kredytowej.

Lepsze wyniki przy ściślejszym zarządzaniu ryzykiem

Podczas początkowego wdrożenia system wygenerował o 3,4% więcej zakończonych transakcji w porównaniu z grupą odniesienia. Affirm dodatkowo zaznaczył, że te dodatkowe pożyczki wykazały lepsze wyniki niż podobne działania rozszerzające prowadzone w ramach wcześniejszych ram uczenia maszynowego firmy. Firma stwierdziła, że wyniki wskazują, iż AI wybiera pożyczkobiorców o wyższej jakości kredytowej, zamiast po prostu zwiększać liczbę zatwierdzeń.

Libor Michalek, prezes Affirm, wyjaśnił, że architektura transformer pozwala firmie wyciągać nowe wnioski z posiadanych już zbiorów danych. „Lepsze zrozumienie historii kredytowej pozwala nam odpowiedzialnie rozszerzyć zatwierdzenia na większą liczbę konsumentów” — stwierdził.

System rozpoznaje wzorce zarówno w ramach pojedynczych rachunków kredytowych, jak i między wiel rachunkami, monitorując, jak te wzorce ewoluują w czasie. Aby zachować przejrzystość modelu bez spowalniania go, Affirm opracował specjalistyczny algorytm, który zapewnia wystarczającą szybkość przetwarzania w czasie rzeczywistym przy kasie.

Firma podkreśliła, że powszechne zatwierdzanie nie jest celem nowej technologii. W ocenie Affirm udzielanie kredytu osobom, które nie są w stanie spłacić zobowiązań, nie ma żadnego sensu biznesowego. Po ogólnokrajowym wdrożeniu wzrost transakcji o 3,4% oraz wczesne wyniki dodatkowych pożyczek stanowią punkt odniesienia, względem którego można mierzyć bieżące wyniki kredytowe modelu.

Sprzedaż akcji przez kierownictwo przyciąga uwagę inwestorów

Nie każdy sygnał był jednak pozytywny. Główny księgowy (Chief Accounting Officer) Siphelele Jiyane sprzedał 26 980 akcji 14 września po średniej cenie 72,19 USD, uzyskując ze sprzedaży około 1,95 mln USD. Transakcja zmniejszyła jego udziały w spółce o 12,51%, pozostawiając mu 188 711 akcji.

Jiyane sprzedał wcześniej 25 000 akcji 4 września po 72,41 USD za sztukę, co oznacza, że obie transakcje nastąpiły w odstępie około dziesięciu dni. Kolejne zbycia mogą przyciągnąć uwagę inwestorów, choć sprzedaże dokonywane przez insiderów niekoniecznie wskazują na pesymistyczne nastawienie.

Ostatni kwartał z wynikiem powyżej oczekiwań

Jeśli chodzi o wyniki finansowe, Affirm osiągnął w ostatnim kwartale zysk w wysokości 4,62 USD na akcję, co znacznie przewyższyło prognozę konsensusu analityków wynoszącą 0,35 USD. Przychód osiągnął 1,07 mld USD, co oznacza wzrost o 33,1% rok do roku, choć linia przychodów okazała się minimalnie niższa od prognozy 1,11 mld USD.

Analitycy z Wall Street generalnie utrzymują pozytywne stanowiska wobec akcji. Piper Sandler podniósł swój cel cenowy ze 103 USD do 115 USD, nadając rekomendację overweight, podczas gdy BMO Capital Markets i Citigroup potwierdziły rekomendacje outperform. Wśród 32 anków śledzących spółkę 24 nadaje rating Buy, a 8 zaleca Hold, co daje konsensus „Moderate Buy” ze średnim celem cenowym 98,78 USD.

Dla kontekstu technicznego: 50-dniowa średnia krocząca Affirm wynosi obecnie 75,43 USD, a 200-dniowa średnia krocząca 66,39 USD — cena przedotwarciowa znajduje się zatem poniżej krótkoterminowej średniej, ale powyżej długoterminowej.