W skrócie

Adobe opublikuje wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 10 września. Wall Street oczekuje skorygowanego EPS na poziomie 6,08 USD oraz przychodów od 6,67 do 6,72 miliarda USD.

Spośród 9 najnowszych rekomendacji analityków tylko jedna to rekomendacja kupna; 6 to rekomendacje wstrzymania, a 2 sprzedaży. Konsensusowy średni cen docelowy wynosi 262,71 USD.

Akcje ADBE spadły w piątek o 6,73%, zamykając się na poziomie 266,51 USD, a od początku roku straciły około 24%.

Kluczowym tematem jest monetyzacja AI: ARR z produktów AI-first przekroczyło w zeszłym kwartale 500 milionów USD, jednak Adobe ostrzegało, że nacisk na model freemium obciąży wzrost w krótkim terminie.

Zmiana na stanowisku CEO zwiększa niepewność — Anil Chakravarthy obejmie urząd 1 grudnia, a Shantanu Narayen przeszedłby na stanowisko przewodniczącego zarządu wykonawczego.

Adobe przystępuje do publikacji wyników z 10 września przy kursie już znajdującym się pod presją. Akcje ADBE zamknęły się w piątek na 266,51 USD, spadając tego dnia o 6,73% i o około 24% od początku roku.

Wall Street oczekuje skorygowanego EPS za trzeci kwartał na poziomie 6,08 USD, wobec 5,31 USD rok wcześniej. Własne wytyczne Adobe przewidują przychody od 6,67 do 6,72 miliarda USD oraz skorygowany EPS od 6,05 do 6,10 USD.

Nastroje wśród analityków są ostrożne. Z dziewięciu najnowszych rekomendacji śledzonych przez TipRanks tylko jedna jest rekomendacją kupna. Sześciu analityków rekomenduje wstrzymanie, a dwóch sprzedaż. Średni cen docelowy wynosi 262,71 USD — nieco poniżej bieżącego notowania akcji. Taka konfiguracja sygnalizuje, że Wall Street nie oczekuje szybkiego odbicia.

Pytanie o monetyzację AI

W zeszłym kwartale Adobe zaprezentowało imponujące wyniki w obszarze AI. ARR z produktów AI-first wzrosło rok do roku ponadtrzykrotnie, przekraczając 500 milionów USD. ARR z Firefly wzrosło o około 50% kwartalnie i zbliżyło się do 300 milionów USD. Liczba miesięcznie aktywnych użytkowników darmowej wersji Creative wzrosła rok do roku z około 50 do 90 milionów.

Wzrost liczby użytkowników nie oznacza jednak automatycznie wzrostu przychodów.

Adobe oświadczyło, że skupi się na przyciąganiu kolejnych darmowych użytkowników, nawet jeśli spowolni to wzrost ARR w krótkim terminie. Firma odroczyła także planowane zmiany cen Creative Cloud, aby dać strategii freemium więcej przestrzeni na rozwój.

Zarząd ostrzegał, że to podejście obniży oczekiwania ARR na drugą połowę roku i może przesunąć wzrost na czwarty kwartał. To zwiększa presję na to, co Adobe powie o drugiej połowie roku podczas rozmowy o wynikach.

Kluczowe pytanie brzmi, czy Adobe zaczyna przekształcać swoją liczną bazę darmowych użytkowników w płacących klientów w tempie, które zmieni trajektorię przychodów. To pytanie wykracza poza Adobe: narzędzia generatywnej AI do obrazów, wideo i projektowania rozprzestrzeniły się w całej branży oprogramowania, a uznani dostawcy oprogramowania kreatywnego są pod presją, aby wykazać, że funkcje AI napędują przychody z subskrypcji, a nie jedynie bronią istniejącego udziału w rynku.

Zmiana w zarządzie zwiększa niepewność

W Adobe trwa również zmiana na stanowisku CEO. Anil Chakravarthy obejmie funkcję dyrektora generalnego 1 grudnia. Obecnie kieruje działem Customer Experience Orchestration i był zaangażowany w kilka produktów AI. Do Adobe trafił poprzez przejęcie firmy Marketo w 2018 roku, gdzie pełnił rolę CEO.

Wieloletni dyrektor generalny Shantanu Narayen przechodzi na stanowisko przewodniczącego zarządu wykonawczego. Narayen kieruje Adobe od 2007 roku, a jego kadencja objęła transformację firmy z modelu oprogramowania pudełkowego na subskrypcyjny model Creative Cloud. Moment ogłoszenia, tuż przed publikacją wyników, zaskoczył część inwestorów.

Odchodzi także dyrektor finansowy Daniel Durn. Dwie poważne zmiany w zarządzie w tym samym czasie to kwestia, którą inwestorzy zazwyczaj szczegółowo analizują.

Ceny docelowe analityków

Matthew Swanson z RBC Capital jako jedyny z ostatnich rekomendacji ma rekomendację kupna, z ceną docelową 315 USD. Tyler Radke z Citi ma rekomendację wstrzymania z celem 301 USD. Saket Kalia z Barclays również rekomenduje wstrzymanie z celem 295 USD.

Po stronie niedźwiedziej Adam Wood z Morgan Stanley ma rekomendację sprzedaży z celem 240 USD. Tal Liani z Bank of America ocenia ADBE jako sprzedaż z ceną docelową 220 USD.

Amundi zwiększyło w drugim kwartale swój udział w Adobe o 11%, dochodząc do 5,24 miliona akcji o wartości około 1,07 miliarda USD. Instytucjonalni inwestorzy posiadają łącznie 81,79% akcji.

Roczne wytyczne Adobe przewidują przychody w FY26 na poziomie od 20,5 do 20,6 miliarda USD oraz skorygowany EPS od 24,35 do 24,45 USD.

Wpis Is Adobe (ADBE) Stock a Buy Before Earnings Thursday ukazał się pierwotnie w CoinCentral.