Aktywne ETF-y osiągają wyniki znacznie powyżej swojej skali. Mimo że stanowią około 13% łącznych aktywów zarządzanych w ETF-ach, aktywnie zarządzane fundusze notowane na giełdzie przyciągają obecnie więcej niż cztery z każdego dziesięciu dolarów wpływających na rynek ETF — to wyraźny wzrost względem 26% w 2024 roku. Zmiana ta odzwierciedla szerszą migrację: aktywne zarządzanie portfelem, od dawna lokowane głównie w funduszach wspólnego inwestowania, jest w szybkim tempie przenoszone do formy ETF.

Liczby stojące za boomem

W 2025 roku aktywne ETF-y odnotowały rekordowe napływy w wysokości około 450–460 mld dolarów. Oznaczało to około jedną trzecią z 1,46 bln dolarów łącznych napływów do ETF-ów w tym roku — znaczący wzrost względem 26-procentowego udziału w 2024 roku.

W 2026 roku aktywne ETF-y przyciągają około 38% łącznych napływów — wynika to z danych JPMorgan. Całkowite napływy do ETF-ów notowanych w USA mają w tym roku przekroczyć 2 bln dolarów, z czego ponad 35% trafi według prognoz do strategii aktywnych.

Cały rynek ETF osiąga około 16,1 bln dolarów aktywów zarządzanych. Fundusze aktywne zarządzają około 13% tej kwoty. Aktywne ETF-y odpowiadały również za ponad 80% nowych debiutów ETF. Według stanu na połowę 2026 roku aktywnie zarządzane ETF-y odnotowały globalnie 74 kolejne miesiące dodatnich napływów.

Dlaczego ta zmiana następuje właśnie teraz

Atrakcyjność aktywnych ETF-ów wynika z kilku zbieżnych czynników. Pierwszym jest efektywność podatkowa. Konstrukcja ETF wykorzystuje mechanizm kreacji i umarzania jednostek w naturze, który pozwala zarządzającym funduszami unikać uruchamiania dystrybucji zysków kapitałowych — powracającego problemu inwestorów w aktywnie zarządzanych funduszach wspólnego inwestowania, które rutynowo przekazują zrealizowane zyski udziałowcom. Drugim jest transparentność i płynność. ETF-y są notowane na giełdach przez cały dzień handlowy, co daje inwestorom wycenę w czasie rzeczywistym oraz możliwość otwierania i zamykania pozycji bez czekania na wyliczenie wartości aktywów netto na koniec dnia.

Pomogło także uwolnienie regulacyjne. W 2019 roku SEC zatwierdziła struktury pozwalające aktywnym ETF-om chronić ich bieżące portfele przed pełnym ujawnieniem, co odpowiadało na długotrwały zarzut zarządzających aktywnych, którzy obawiali się, że publikowanie każdej transakcji zachęci do nadużyć polegających na wyprzedzaniu ich ruchów. Ta decyzja otworzyła format tradycyjnym firmom zajmującym się selekcją akcji. W tym samym czasie aktywnie zarządzane fundusze wspólnego inwestowania od lat zmagają się z trwałymi odpływami, ponieważ inwestorzy preferują tańsze i bardziej efektywne podatkowo narzędzia, co skłania zarządzających aktywami do wprowadzania strategii aktywnych na rynek w formie ETF — w niektórych przypadkach poprzez bezpośrednią konwersję istniejących funduszy wspólnego inwestowania, tak jak zrobił to Dimensional, przenosząc od 2021 roku część swoich funduszy do postaci ETF.

Firmy korzystające na tym trendzie to znane nazwy. JPMorgan, Dimensional Fund Advisors, Capital Group, First Trust i American Century należą do czołowych emitentów aktywnych ETF-ów pod względem napływów i aktywów zarządzanych. JEPQ od JPMorgan, fundusz dochodowy typu equity premium inwestujący w akcje spółek z indeksu Nasdaq-100, przyciągnął od debiutu miliardy dolarów napływów i stał się jednym z najbardziej znanych produktów tej kategorii.

Co to oznacza dla branży funduszy

Aktywne ETF-y często pobierają niższe opłaty niż ich odpowiedniki wśród funduszy wspólnego inwestowania — częściowo dlatego, że struktura ETF jest tańsza w prowadzeniu, a częściowo dlatego, że konkurencja w zatłoczonym środowisku nowych debiutów zmusza dostawców do dyscypliny cenowej.

Ponieważ aktywne ETF-y przewyższają już liczebnością fundusze pasywne pod względem nowych debiutów, krajobraz konkurencyjny staje się coraz bardziej zatłoczony. Zwycięzcami będą najprawdopodobniej firmy z rozwiniętymi sieciami dystrybucji, silnie rozpoznawalną marką i zdolnością do osiągania konsekwentnych wyników względem benchmarków.

Sygnały warte obserwacji są konkretne: czy seria miesięcznych napływów tej kategorii zostanie przedłużona, czy aktywne ETF-y będą nadal osiągać udział w debiutach i napływach znacznie przewyższający ich 13-procentową bazę aktywów oraz czy konkurencja opłatowa się zaostrzy, gdy więcej emitentów będzie zabiegać o te same dolary.