Akcje Applied Optoelectronics (AAOI) utrzymywały się w okolicach 129,10 dolara podczas piątkowej sesji regularnej 22 sierpnia, po czym w obrotach po godzinach spadły o około 10%. Spadek nastąpił po ogłoszeniu przez spółkę dodatkowego programu emisji akcji w rynku (at-the-market, ATM) o wartości 600 mln dolarów – trzeciej dużej operacji pozyskania kapitału przeprowadzonej przez AAOI w 2026 roku.

Raymond James i Needham będą pełnić funkcję agentów sprzedaży najnowszej oferty, otrzymując prowizje do 2% całkowitych wpływów. W ramach programu akcje mogą być dystrybuowane w transakcjach na rynku Nasdaq Global Market, poprzez kanały animatorów rynku lub w transakcjach negocjowanych prywatnie.

Krok ten oznacza trzecie już w 2026 roku sięgnięcie przez AAOI po strukturę ATM w celu pozyskania kapitału. Wcześniej w tym roku spółka sfinalizowała w kwietniu inicjatywę ATM o wartości 500 mln dolarów, a następnie w maju ustanowiła kolejny program na 600 mln dolarów. Do końca drugiego kwartału te połączone działania wygenerowały około 1,05 mld dolarów dzięki emisji blisko 7,8 mln akcji zwykłych. Wraz z piątkowym programem łączna autoryzacja ATM AAOI na 2026 rok wynosi obecnie około 1,7 mld dolarów. Akcjonariusze przez cały rok przystosowywali się do postępującego rozwodnienia, a piątkowe ujawnienie kolejnej oferty na 600 mln dolarów zdaje się być katalizatorem negatywnego ruchu cenowego po godzinach.

Programy ATM pozwalają spółkom z czasem sprzedawać nowo wyemitowane akcje na rynku otwartym po bieżących cenach, zamiast przeprowadzać pojedynczą transakcję po ustalonej cenie, co daje emitentom elastyczny dostęp do kapitału. Kosztem tego jest stale rosnąca liczba akcji, rozwadniająca dotychczasowych akcjonariuszy w miarę realizacji sprzedaży – to właśnie ta dynamika stoi za obawami akcjonariuszy związanymi z rozwodnieniem wokół powtarzających się w tym roku emisji AAOI. Ponieważ sprzedaż w ramach ATM odbywa się stopniowo i według uznania spółki, rzeczywiste tempo i skala rozwodnienia w ramach nowego programu staną się jasne dopiero wtedy, gdy kolejne raporty pokażą, ile akcji zostało sprzedanych.

Silne wyniki napędzają zapotrzebowanie na kapitał

Napływ kapitału wspiera namacalny wzrost operacyjny. AAOI rozbudowuje swoje operacje produkcyjne w Pearland w Teksasie o około 400 000 stóp kwadratowych, aby zwiększyć możliwości produkcji transceiverów optycznych 800G i 1.6T stosowanych w centrach danych nastawionych na sztuczną inteligencję. Transceivery te należą do kluczowych komponentów spajających infrastrukturę AI, a popyt na nie rósł w miarę przyspieszania przez operatorów chmury rozbudowy centrów danych – wzrost wydatków, z którym dostawcy komponentów optycznych w całej branży próbują nadążać.

Oczekuje się, że popyt na te wysokowydajne produkty będzie przewyższał moce produkcyjne aż do połowy 2027 roku. Aby sprostać temu ograniczeniu podaży, spółka zamierza do końca roku osiągnąć miesięczne wolumeny produkcji rzędu około 650 000 sztuk – to znaczący skok w porównaniu z około 200 000 sztuk produkowanych miesięcznie w momencie ogłaszania wyników za drugi kwartał.

Wyniki za drugi kwartał podkreślają rozpęd stojący za tą ekspansją. Przychody osiągnęły rekordowy poziom 191,9 mln dolarów, co oznaczało 86-procentowy skok rok do roku i przedłużyło serię rekordowych kwartalnych przychodów AAOI do pięciu kolejnych okresów. Spółka wróciła również do rentowności non-GAAP, osiągając zysk 0,06 dolara na akcję, a wysyłki produktów 800G wzrosły o ponad 100% kwartał do kwartału.

Prognozy na trzeci kwartał sygnalizują kontynuację dobrego trendu

Zarząd spółki określił oczekiwania przychodowe na trzeci kwartał w przedziale od 255 do 290 mln dolarów, ze zyskiem na akcję w ujęciu non-GAAP prognozowanym na poziomie od 0,11 do 0,26 dolara. Prognozy te sygnalizują trwające przyspieszenie działalności w miarę postępów rozbudowy mocy produkcyjnych w drugiej połowie 2026 roku.

Pozostała część roku przynosi kilka mierzalnych punktów kontrolnych związanych z tymi planami: czy miesięczna produkcja osiągnie do końca roku docelowe 650 000 sztuk, czy wyniki trzeciego kwartału zmieszczą się w prognozowanym przedziale oraz jak szybko akcje zostaną faktycznie sprzedane w ramach najnowszego programu ATM – co ukształtuje sposób, w jaki będzie rozwijać się równowaga między finansowaniem wzrostu a rozwadnianiem akcjonariuszy.

Mimo piątkowego negatywnego zachowania kursu po godzinach analitycy z Wall Street nadal oceniają te akcje przychylnie. AAOI utrzymuje wśród obserwatorów rynku konsensus „umiarkowany zakup” (Moderate Buy), poparty trzema rekomendacjami kupna (Buy) i dwoma ocenami trzymania (Hold). Konsensusowy dwunastomiesięczny docelowy kurs akcji wynosi 163,40 dolara, co oznacza około 31-procentowy potencjał wzrostu względem piątkowej ceny końcowej.