Dwadzieścia dwóch dużych spółek — w tym Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs i Wells Fargo — formalnie sprzeciwiło się tokenizacji swoich akcji na OKXICE, planowanej platformie handlowej opartej na blockchainie, wspieranej przez giełdę kryptowalut OKX oraz Intercontinental Exchange (ICE), spółkę-matkę Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

Sześciu kolejnych emitentów, w tym Arm Holdings i Intuit, przyłączyło się do sprzeciwu 23 października, zwiększając liczbę z 16 do 22. Zgodnie z nowym wyjątkiem handlowym Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) sprzeciwy te uniemożliwiają przedsięwzięciu oferowanie ztokenizowanych wersji akcji tych spółek tworzonych przez podmioty niezależne.

Fala oporu zagraża znacznej części proponowanego przez OKXICE zestawu 63 akcji, zanim handel jeszcze się rozpoczął. Szesnaście sprzeciwiających się spółek jest notowanych na Nasdaq, a pozostałe sześć na NYSE.

Sprzeciwy narastały w ciągu kilku tygodni

Opór narastał szybko od momentu złożenia przez OKXICE wstępnych planów do SEC 4 października. Do 15 października giełda zidentyfikowała dziewięciu sprzeciwiających się emitentów, w tym Broadcom, CoreWeave, Verizon, UnitedHealth Group i Rocket Lab. Kolejnych siedem — Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's i Western Digital — dołączyło do listy do19 października.

Wśród sześciu najnowszych sprzeciwów są Wells Fargo, Arm Holdings i Intuit. Tożsamość pozostałych trzech nie została ujawniona we wstępnych doniesieniach z 23 października, a dokumenty regulacyjne nie wyjaśniały decyzji tych spółek.

OKXICE pierwotnie zidentyfikowało 63 symbole akcji reprezentujące 62 spółki jako kandydatów do obrotu, wśród nich Nvidia, Apple, Amazon, Tesla i Coinbase. Co najmniej jeden sprzeciwiający się emitent, Cerebras Systems, nigdy nie znajdował się w pierwotnym zestawieniu, co oznacza, że liczba sprzeciwów nie przekłada się bezpośrednio na usunięcie 22 planowanych papierów wartościowych.

Przedsięwzięcie zostało utworzone przez ICE i OKX w czerwcu jako spółka po połowie, której celem jest wprowadzanie regulowanych produktów finansowych na infrastrukturę blockchain.

Zasady SEC dają emitentom 30 dni na zablokowanie tokenizacji

Innovation Exemption SEC, wydany 17 września, pozwala kwalifikującym się platformom umożliwiać handel akcjami onchain bez rejestracji jako konwencjonalne giełdy papierów wartościowych, pod warunkiem przestrzegania określonych ograniczeń. Zgodnie z pięcioletnimi ramami platformy muszą powiadamiać spółki przed oferowaniem ztokenizowanych wersji ich akcji tworzonych przez podmioty niezależne, a emitenci mają następnie 30 dni kalendarzowych na wniesienie sprzeciwu.

Terminowy pisemny sprzeciw uniemożliwia danej platformie oferowanie tych ztokenizowanych papierów wartościowych. Nie zakazuje to automatycznie tokenizacji akcji w ramach innych struktur ani na innych rynkach.

OKXICE planuje wspierać handel całodobowy za pośrednictwem kontrolowanych puli płynności Uniswap v4 na swoim blockchainie XLayer, łącząc ztokenizowane akcje ze stablecoinami, w tym USDC, USDT i USDG. Akcje bazowe byłyby przechowywane przez zarejestrowaną infrastrukturę maklerską, a tokeny zostały zaprojektowane tak, aby zachować równoważne prawa akcjonariuszy, w tym dywidendy i uprawnienia do głosowania. Uczestnicy muszą przejść weryfikację tożsamości przed uzyskaniem dostępu do puli handlowych.

Struktura ta różni się od niektórych syntetycznych produktów akcyjnych, które zapewniają ekspozycję na cenę bez praw własności. Ondo Finance niedawno wprowadziło ztokenizowane papiery wartościowe USA w ramach odrębnego modelu powierniczego z udziałem akcji bazowych i regulowanej infrastruktury agenta transferowego.

Opór emitentów komplikuje wizję tokenizacji Wall Street

Rosnący sprzeciw pojawia się mimo wzrostu popytu na handel akcjami oparty na blockchainie, szczególnie poza tradycyjnymi godzinami rynkowymi. Liczba adresów posiadających ztokenizowane akcje osiągnęła w lipcu 759 000, a platformy handlowe zgłaszały rosnącą aktywność wieczorami, w weekendy i podczas dni wolnych od handlu.

Tokenizacja budzi jednak obawy dotyczące fragmentacji płynności, niespójnego wyceniania i ochrony inwestorów, gdy papiery wartościowe są przedmiotem obrotu poza ugruntowaną infrastrukturą giełdową. Nasdaq ostrzegał, że słabo skoordynowane ztokenizowane rynki mogłyby osłabić odkrywanie cen i oddzielić aktywność handlową od skonsolidowanych systemów danych rynkowych wykorzystywanych przez tradycyjne giełdy.

Operator giełdy realizuje własne podejście poprzez Payward, spółkę-matkę Krakena, z proponowaną inwestycją w wysokości 100 milionów dolarów i ramami zaprojektowanymi tak, aby zachować udział emitentów, prawa własności i nadzór rynkowy.

OKXICE może nadal oferować kwalifikujące się papiery wartościowe, których emitenci nie sprzeciwili się w wyznaczonym terminie, pod warunkiem spełnienia pozostałych wymagań SEC. Milczenie spółki w trakcie procedury powiadamiania nie stanowi jednoznacznego poparcia dla platformy.

Przedsięwzięcie nie ogłosiło daty rozpoczęcia handlu. Dodatkowe sprzeciwy mogą się pojawić, w miarę jak pozostali emitenci kończą swoje 30-dniowe okresy weryfikacji, co potencjalnie jeszcze bardziej zawęzi początkowy wybór.

Źródło: Crypto Adventure