Zip Co (ASX: ZIP) heeft over FY26 een recordresultaat geboekt, waarbij sterke groei in de Verenigde Staten zorgde voor hogere transactievolumes, winstgevendheid en operationele marges, terwijl het buy now, pay later-bedrijf voortbouwt op zijn turnaround. Het resultaat markeert de afronding van een meerjarige wederopbouw waarin Zip niet-kernmarkten verliet, waaronder het Verenigd Koninkrijk en Canada, en de focus opnieuw legde op de VS en Australië, na een periode van zware verliezen tijdens de eerdere BNPL-hausse.

De group cash EBITDA steeg met 57,9% naar 268,9 miljoen dollar, terwijl de statutaire nettowinst toenam naar 116,4 miljoen dollar, tegenover 79,9 miljoen dollar een jaar eerder. Het totale transactievolume klom met 27,2% naar 16,7 miljard dollar en de totale inkomsten stegen met 24,6% naar 1,35 miljard dollar.

Het resultaat toonde daarnaast een groeiende operationele hefboomwerking, waarbij de operationele marge van de groep met 420 basispunten uitbreidde naar een recordhoogte van 20%.

De VS bleef de belangrijkste groeimotor en de meest competitieve markt van de sector, waar Zip concurreert met grotere rivalen zoals Affirm, Klarna, PayPal en Afterpay van Block. De transactievolumes in de VS stegen met 42,5% uitgedrukt in Amerikaanse dollars, terwijl de operationele marge in de VS 25% bereikte. De netto dubieuze schulden in de VS bedroegen 1,73% van het transactievolume en bleven daarmee binnen de door Zip beoogde bandbreedte.

De combinatie van snelle volumegroei en beheerste kredietverliezen vormt de kern van het investeringsverhaal van het aandeel. Zip zal zijn Amerikaanse kredietportefeuille verder moeten laten groeien, zonder dat de dubieuze schulden zodanig sterk stijgen dat de voordelen van schaalvergroting verloren gaan.

Ook de Australische en Nieuw-Zeelandse activiteiten verbeterden, met een cash EBITDA die bijna verdubbelde naar 69,5 miljoen dollar. De thuismarkt opereert nu onder een gewijzigde regelgevingsomgeving: sinds juni 2025 vallen BNPL-producten in Australië onder de National Credit Code, waardoor de sector onder verplichtingen voor verantwoord kredietverstrekken valt die eerder niet op haar van toepassing waren.

Het management richt zich op verdere groei in FY27 en stuurt aan op een cash EBITDA van 340 miljoen dollar, wat een stijging van 26% ten opzichte van FY26 zou betekenen.

De vooruitzichten hangen in toenemende mate af van de vraag of Zip het groeitempo in de VS kan vasthouden terwijl het zijn kredietprestaties behoudt en de marges verder uitbreidt. De risico's zijn duidelijk: snellere groei van de kredietverstrekking kan de blootstelling aan kredietverliezen vergroten, terwijl toenemende concurrentie in de VS druk kan uitoefenen op de opbrengsten en de kosten voor het werven van klanten kan opvoeren.

Het FY26-resultaat versterkt desalniettemin het beeld dat het bedrijf van Zip de herstelfase van zijn eerdere uitdagingen is ontgroeid. Het bedrijf is er nu op gericht dit momentum vast te houden nu het opnieuw een aanzienlijke winststijging nastreeft, waarbij de kredietprestaties in zowel de VS als de nieuw gereguleerde Australische markt daarbij cruciaal zijn.