Westpac heeft aangekondigd te verwachten dat de Monetary Policy Board van de Reserve Bank of Australia de cashrate ongewijzigd laat op 4,35 procent tijdens de vergadering in augustus, waarbij een lager dan verwachte inflatiecijfer voor het tweede kwartaal wordt aangemerkt als de belangrijkste factor die de Board ruimte geeft om vast te houden. De cashrate staat op 4,35 procent sinds november 2023, het hoogtepunt van de verstrakkingscyclus van de RBA die in mei 2022 begon vanaf een pandemisch dieptepunt van 0,1 procent.

Volgens de economen van Westpac kwam de Q2-CPI onder hun prognoses uit op zowel headline- als trimmed-maatstaf — waarbij laatstgenoemde door de RBA wordt gebruikt als de voorkeursmaatstaf voor onderliggende inflatie door de meest volatiele prijsbewegingen uit te sluiten. Alleen de neerwaartse risico's die de bank in haar preview had benoemd, kwamen daadwerkelijk uit, zonder positieve verrassingen.

Westpac omschreef het resultaat als welkomend nieuws en merkte op dat de aanzienlijke pass-through van hogere energiekosten die tijdens de vroege fase van het conflict in het Midden-Oosten werd waargenomen, in de afgelopen maanden niet is gevolgd door verdere pass-through. De beoordeling van de bank sluit nauw aan bij die van de Commonwealth Bank of Australia, die eerder haar eigen oproep om vast te houden uitbracht. De lezing van CBA van de juni-inflatiecijfers kwam tot een soortgelijke conclusie dat hogere inputkosten niet breed doorstroomden naar consumentenprijzen.

CBA verwacht eveneens dat de RBA in augustus en gedurende de rest van 2026 vasthoudt, onder verwijzing naar vertragende groei, zachtere dan verwachte inflatie, snellere versoepeling op de arbeidsmarkt en een zwakkere huizenmarkt.

Ondanks de reden om vast te houden, verwachten beide banken dat de RBA-Board een havikenhouding aanhoudt terwijl zij de komende maanden aan data werkt. Westpac betoogde dat als de inflatie zich blijft gedragen zoals verwacht, het beleid vertrouwen kan opbouwen dat de prijsontwikkeling terugkeert naar de doelband van 2-3 procent van de RBA onder de huidige instellingen, zonder dat de rente verder hoeft te worden aangepast. Beide instituties verwachten dat de RBA blijft signaleren dat zij bereid is om opnieuw te verhogen als de omstandigheden dit rechtvaardigen, zelfs bij afwezigheid van een directe reden om te verstrakken.

Nu twee grote banken het eens zijn over een hold, wordt verwacht dat de marktaandacht verschuift naar de bijgewerkte economische prognoses van de RBA en de toon van het commentaar van gouverneur Michele Bullock tijdens de vergadering. Het belangrijkste signaal voor de AUD zal zijn of de bewoording van de Board materieel dovish opschuift of voorzichtig blijft, aangezien een hold op zichzelf — vergezeld van havikentaal — de invloed op de valuta zou moeten beperken.

Het enige gebied waarop het vooruitzicht zou kunnen veranderen, is energie. Een hernieuwde stijging van door het Midden-Oosten gedreven brandstofkosten zou de duidelijkste manier zijn om het pass-through-risico dat beide banken momenteel als ingedamd beschouwen nieuw leven in te blazen, en zou de reden om verder in het jaar vast te houden bemoeilijken.

De rentebeslissing van de RBA staat gepland voor dinsdag 11 augustus 2026 om 14:30 uur Sydney-tijd (04:30 GMT, 00:30 Eastern Time VS). De persconferentie van gouverneur Michele Bullock volgt om 15:30 uur Sydney-tijd (05:30 GMT, 01:30 Eastern Time VS).