USD/JPY is uitgegroeid tot een van de meest gevolgde valutaparen van deze zomer. Nadat de yen verzwakte tot een veertig jaar dieptepunt nabij ¥164, voerden Japan en de Verenigde Staten een gecoördineerde interventie uit, waarbij Tokio naar verluidt ongeveer $34 miljard in één handelssessie spendeerde om zijn valuta te verdedigen. De interventie duwde het paar kortstondig richting ¥155, maar de yen heeft sindsdien een deel van die winst prijsgegeven en handelt weer nabij ¥158 te midden van aanhoudende twijfels over hoe lang interventie alleen de omkering kan volhouden. Japans eerdere zelfstandige interventies in 2022 en begin 2024 leverden eveneens slechts tijdelijke yen-sterkte op, wat het historische patroon onderstreept dat valutamaatregelen de neiging hebben om macrogedreven trends te vertragen in plaats van om te keren, tenzij ze gepaard gaan met een verschuiving in monetair beleid.

Rentekloof en Macro-economische factoren

De fundamentele drijfveer achter de zwakte van de yen blijft het grote verschil tussen de Amerikaanse en Japanse rentetarieven, verergerd door herstellende olieprijzen naar aanleiding van hernieuwde spanningen in de Straat van Hormuz. Omdat Japan vrijwel al zijn ruwe olie importeert, verergeren hogere energiekosten de handelsbalans van het land en voegen ze structurele neerwaartse druk toe op de yen. het renteverschil heeft ook carry-trade-posities aangewakkerd, waarbij beleggers yen lenen tegen lage Japanse tarieven om aankopen van hoger renderende activa elders te financieren — een handel die yen-verkopen versnelt wanneer de kloof vergroot en scherp ontward wanneer deze verkleint.

De markten kijken nu uit naar een mogelijke renteverhoging door de Bank of Japan (BoJ) in september, aangemoedigd door zes opeenvolgende maanden van stijgende reële lonen in Japan. Aanhoudende loongroei is een belangrijke voorwaarde die de BoJ heeft genoemd voor het normaliseren van zijn ultra-losse beleidshouding. Aan Amerikaanse zijde zagen drie afwijkende beleidsmakers op de eigen juli-vergadering van de Federal Reserve aanhouding voor een verhoging, waardoor het Amerikaanse monetaire beleid stevig in de schijnwerpers blijft.

Met beide centrale banken nu actief in het spel, lijkt de volgende richtingsbeweging van USD/JPY af te hangen van welke kant het eerst actie onderneemt: de rentebeslissing van Tokio of het volgende datagedreven signaal van Washington.

Technische analyse van USD/JPY

Na de gecoördineerde interventie daalde het paar scherp van hoogtes van 163,76 naar een dieptepunt nabij 155,21 voordat het een gestaag herstel inzette. De prijs test momenteel het 0,382 Fibonacci-retracementniveau nabij 158,48, ondersteund door een opwaartse trendlijn getrokken vanuit het interventiedieptepunt. De Relative Strength Index (RSI) vertoont een bullish divergentie en drukt hogere bodems, zelfs terwijl de prijs kortstondig het bereik hertestte.

Bullish scenario

Als kopers de opwaartse trendlijn vasthouden en beslist boven het 0,382-retracement uitbreken, zou de weg vrijkomen naar het 0,5 Fibonacci-niveau nabij 159,49. Een sterkere beweging zou het 0,618-retracement rond 160,50 kunnen targeten, waar dieper verzet waarschijnlijk wacht.

Bearish scenario

Omgekeerd zou een breuk onder de opwaartse trendlijn de huidige herstelstructuur ongeldig maken, waardoor een hertest van het interventiedieptepunt in de zone 155,21–156,00 zichtbaar wordt. De RSI-divergentie zou aan geloofwaardigheid verliezen als de prijs dit steungebied niet vasthoudt.

Met de prijs consoliderend op het 0,382 Fibonacci-confluente punt en zowel de trendlijn als de RSI wijzend op hernieuwde kracht, lijkt USD/JPY klaar voor een beslissende beweging. De belangrijkste vraag blijft of het herstel na de interventie zich zal voortzetten, of dat de verdediging van de yen door Tokio tijdelijk zal blijken.