Amerikaanse Treasury verkoopt 30-jaars obligaties tegen een hoge opbrengst van 5,216%
Belangrijkste punten
- •De veiling van 30-jaars obligaties door de Amerikaanse Treasury sloot af op een hoge opbrengst van 5,216%, vier tiende van een basispunt boven het heersende when-issued-niveau van 5,212%.
- •De positieve tail van 0,4 basispunten bij de veiling, vergeleken met een gemiddelde van -0,2 basispunten, wijst op zwakkere vraag bij de verrekende opbrengst dan gebruikelijk.
- •De bid-to-cover-ratio van 2,39x bleef net onder het recente gemiddelde van 2,43x, wat wijst op marginaal lagere totale veilingvraag.
- •Zowel de deelname van binnenlandse als internationale bieders kwam net onder hun historische gemiddelden uit, op respectievelijk 21,6% en 66,8%.
- •Primary dealers namen 11,6% van de emissie voor hun rekening, boven hun gemiddelde aandeel van 10,6%, wat erop wijst dat de vraag van eindinvesteerders onvoldoende was om de veiling volledig te vereffenen tegen de heersende opbrengsten.
De Amerikaanse Treasury hield haar veiling van 30-jaars obligaties — de langstlopende benchmark-Treasury-security en een belangrijke graadmeter voor de investeringsvraag naar langlopende Amerikaanse staatsschuld — waarbij een hoge opbrengst van 5,216% werd toegekend. Het when-issued (WI)-niveau op het moment van de veiling bedroeg 5,212%.
Veilingresultaten
| Metriek | Resultaat | Gemiddelde |
|---|---|---|
| Hoge opbrengst | 5,216% | — |
| WI-niveau bij veiling | 5,212% | — |
| Tail | +0,4 bps | -0,2 bps |
| Bid-to-cover-ratio | 2,39x | 2,43x |
| Directe bieders (binnenlands) | 21,6% | 22,5% |
| Indirecte bieders (internationaal) | 66,8% | 67,0% |
| Dealers | 11,6% | 10,6% |
Veilingbeoordeling: C-
Analyse van de vraag
De veiling produceerde een tail van 0,4 basispunten boven het WI-niveau, vergeleken met een gemiddelde tail van -0,2 basispunten. Een positieve tail betekent dat de hoogst aanvaarde opbrengst hoger was dan de heersende marktrente op het moment van de veiling, wat wijst op een zwakkere vraag bij de verrekenprijs.
De bid-to-cover-ratio bedroeg 2,39x, net onder het recente gemiddelde van 2,43x. Deze metriek meet het totale aantal ontvangen biedingen in verhouding tot het aangeboden bedrag aan schuld en dient als een brede indicator van de veilingvraag.
Naar biedercategorie bezien namen directe bieders — doorgaans binnenlandse instellingen zoals beleggingsfondsen, pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen — 21,6% van de emissie voor hun rekening, iets onder hun gemiddelde toewijzing van 22,5%. Indirecte bieders, waaronder buitenlandse centrale banken en internationale investeerders, wier biedingen worden ingediend via primary dealers of de Federal Reserve Bank of New York, namen 66,8% van de veiling voor hun rekening, marginaal onder hun gemiddelde van 67,0%. De deelname van indirecte bieders wordt door marktdeelnemers nauwlettend gevolgd als een proxy voor buitenlandse vraag naar Amerikaanse schuld, een metriek die bijzonder relevant is gegeven de groeiende voorraad uitstaande Treasury-security's.
Aangezien de vraag van zowel directe als indirecte bieders iets onder hun respectievelijke gemiddelden bleef, bleven primary dealers — de financiële instellingen die verplicht zijn biedingen uit te brengen bij Treasury-veilingen en elk onverkocht deel op te nemen — zitten met 11,6% van de emissie, boven hun gemiddelde aandeel van 10,6%. Dealers fungeren als restkoper van laatste instantie bij Treasury-veilingen, en een boven het gemiddelde liggende opname kan erop wijzen dat de vraag van eindinvesteerders onvoldoende was om de veiling volledig te vereffenen tegen de heersende opbrengsten.
De resultaten van Treasury-veilingen worden door vastrentenwaardenmarkten in real-time gevolgd als een directe aflezing van de kosten van overheidsleningen en de bereidheid van investeerders om langlopende activa aan te houden, die een verhoogde gevoeligheid hebben voor rente- en inflatierisico.
Bron: Investinglive
