Amerikaanse inflatie daalt in juli, wat de kans op een renteverhoging door de Fed in september verkleint
Belangrijkste punten
- •Het Amerikaanse jaarlijkse inflatiecijfer daalde licht naar 3,4% in juli 2026, vanuit 3,5% in juni, waardoor een maandenlange disinflatietrend werd verlengd maar nog steeds boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve uitkwam.
- •De kern-CPI steeg in juli met 0,2% op maandbasis en 2,5% op jaarbasis, wat aangeeft dat de onderliggende prijzendruk, exclusief voeding en energie, geleidelijk afzwakt.
- •Voorspellingsmarkten kennen een waarschijnlijkheid van 50,5% toe aan het scenario waarin de Fed de rente stabiel houdt over opeenvolgende vergaderingen tot en met oktober, wat wijst op een groeiend vertrouwen dat de verstringscyclus is afgesloten.
- •De divergentie tussen de totale inflatie van 3,4% en de kerninflatie van 2,5% suggereert dat energie- en voedselkosten nog steeds belangrijke drijvers blijven van de totale prijsgroei.
- •De FOMC-vergadering van september zal een bijgewerkte Dot Plot publiceren die de markverwachtingen voor het traject van toekomstige rentebeslissingen aanzienlijk zou kunnen hervormen.
De inflatie in de Verenigde Staten bleef in juli 2026 verder afzwakken, waarbij het jaar-op-jaarcijfer daalde naar 3,4%, een lichte daling ten opzichte van 3,5% in juni. Hoewel het totaalcijfer nog steeds boven de langetermijndoelstelling van 2% van de Federal Reserve ligt, vormt deze geleidelijke daling het nieuwste gegeven in een maandenlange disinflatietrend die de markverwachtingen voor monetair beleid heeft hervormd. De nieuwste cijfers versterken de verwachting dat de Federal Reserve waarschijnlijk geen verdere renteverhoging zal doorvoeren op zijn septembervergadering.
Deze trend werd op sociale media benadrukt door @fundstrat, die wees op de afkoelende inflatiegegevens als een aanwijzing dat de verstringscyclus van de Fed mogelijk haar hoogtepunt heeft bereikt.
De kern-Consumentenprijsindex (CPI), die de volatiele componenten voeding en energie uitsluit, liet in juli een bescheiden stijging van 0,2% op maandbasis zien. Op jaarbasis steeg de kern-CPI met 2,5%, wat verder ondersteunt dat de prijzendruk geleidelijk afneemt. De kern-CPI wordt nauwlettend gevolgd door beleidsmakers en economen omdat deze wordt beschouwd als een betrouwbaardere maatstaf voor onderliggende inflatietrends, waarbij prijsschommelingen in categorieën die kunnen worden beïnvloed door tijdelijke aanbodverstoringen of geopolitieke gebeurtenissen worden uitgefilterd. Het verschil tussen het totale jaarlijkse cijfer en de kern-CPI — 3,4% versus 2,5% — suggereert dat energie- en voedselkosten nog steeds een aanzienlijke bijdrage leveren aan de totale inflatie. De langetermijndoelstelling voor inflatie van de Fed bedraagt 2%.
Marktdeelnemers prijzen steeds vaker scenario's in waarin de Federal Reserve de rente in de komende maanden pauzeert of begint te verlagen. Volgens de huidige prijzen op voorspellingsmarkten wordt het zogenaamde "Pauze–Pauze–Pauze"-scenario — waarin de Fed de rente stabiel houdt over opeenvolgende vergaderingen — geprijsd op 50,5% voor oktober. De federale fondsenrente is verhoogd gebleven sinds de agressieve verstringscampagne van de Fed die in 2022 begon, en de aanhoudende inflatie boven de doelstelling is het belangrijkste argument geweest voor haviken om een restrictief beleid te handhaven.
Wat te volgen
Aankomende vergaderingen van de Federal Reserve en openbare verklaringen van sleutelfiguren, waaronder voorzitter Kevin Warsh, zullen nauwlettend worden gevolgd voor signalen over de toekomstige richting van het monetaire beleid. Het Federal Open Market Committee (FOMC) baseert zich op een breed scala aan economische indicatoren, waaronder inflatie- en arbeidsmarktgegevens, bij het bepalen van de juiste positie voor de federale fondsenrente.
Elke verschuiving in kerninflatie of werkgelegenheidscijfers zou de verwachtingen voor het rentepad van de Fed kunnen hervormen. De FOMC-vergadering van september zal een bijgewerkte Dot Plot bevatten, waarin de projecties van de afzonderlijke commissieleden voor de federale fondsenrente over de komende jaren worden samengevat. De Dot Plot heeft historisch gezien gediend als een belangrijke marktgevoelige publicatie, aangezien verschuivingen in de mediane projectie vaak onmiddellijke herprijsing van rentegevoelige activa teweegbrengen. Beleggers zullen zowel de Dot Plot als eventuele openbare commentaren van Fed-functionarissen nauwkeurig bestuderen op aanwijzingen dat men bereid is de huidige beleidspositie aan te passen, vooral als de inflatie zich blijft ontwikkelen in lijn met de nieuwste gegevens.
