De US Treasury veilde $75 miljard aan 3-jaars notes tegen een hoog rendement van 4,291%, met stevige vraag van zowel binnenlandse als internationale investeerders. De 3-jaars looptijd overbrugt de kloof tussen de beleidsgevoelige 2-jaars note en de benchmark 10-jaars, waardoor de veiligingsresultaten een nuttige graadmeter vormen voor de belangstelling van investeerders voor schulden die aflopen binnen de huidige rentecyclus van de Federal Reserve. De verkoop maakt deel uit van het kwartaalwijze herfinancieringsprogramma van de Treasury, waarbij langere 10-jaars en 30-jaars veilingen meestal later in de week volgen en aanvullend inzicht geven in de vraag aan het lange uiteinde van de curve.

Veiligingsresultaten

• Hoog rendement: 4,291%
• When-issued (WI)-niveau op het moment van de veiling: 4,296%
• Tail: -0,5 basispunten versus een gemiddelde van 0,0%
• Bid-to-cover ratio: 2,71X versus een 6-maands gemiddelde van 2,61X
• Indirecte biedingen (buitenlandse kopers): 64,2% versus een gemiddelde van 64,3%
• Directe biedingen: 24,0% versus een gemiddelde van 21,7%
• Dealers: 11,8% versus een gemiddelde van 13,9%

De bid-to-cover ratio, een belangrijke maatstaf voor de vraag bij veilingen waarbij het totaal aan biedingen wordt vergeleken met het aangeboden bedrag, kwam uit boven het recente 6-maands gemiddelde. Indirecte biedingen, die de vraag weerspiegelen van buitenlandse en internationale centrale banken, bleven nabij het gemiddelde, wat duidt op stabiele internationale participatie.

Directe binnenlandse biedingen waren aanzienlijk sterker dan het 6-maands gemiddelde, wat resulteerde in een lager aandeel van de veiling dat door primary dealers werd opgenomen. Dealers namen 11,8% van de emissie voor hun rekening, beneden het gemiddelde van 13,9%, wat betekent dat zij met minder onverkaste voorraad bleven zitten om te distribueren op de secundaire markt. Wanneer het aandeel van dealers daalt, is dat een signaal dat eindinvesteerders — in plaats van tussenpersonen — een groter deel van het aanbod absorberen, wat doorgaans wordt gelezen als een positief teken voor de onderliggende vraag.

Veiligingsbeoordeling: B+

De veiling kreeg een B+ beoordeling, als weerspiegeling van de stevige algehele vraag. De bid-to-cover overtrof het gemiddelde, de indirecte participatie lag in lijn met historische normen, en het binnenlandse bod was robuust genoeg om het hierboven bij dealers te verlagen.

Rendementsbewegingen

US Treasury-rendementen lagen lager over de gehele curve op de dag:

• Het 2-jaars rendement daalde 1,5 basispunten naar 4,224%.
• Het 10-jaars rendement ging 1,4 basispunten omlaag naar 4,684%.
• Het 30-jaars rendement zakte 1,0 basispunt naar 5,232%.

Marktvooruitzichten

De markt prijste ongeveer 50/50 kansen in op een renteverhoging tijdens de septemberbijeenkomst van de Federal Reserve, een daling ten opzichte van ongeveer 62% voorafgaand aan het op vrijdag uitgebrachte Amerikaanse arbeidsmarktrapport.

De Consumer Price Index (CPI)-gegevens die morgen worden gepubliceerd, zullen een belangrijk gegevenspunt zijn voor de markten. Er zal echter nog één aanvullend CPI-rapport verschijnen vóór de rentebesluitvorming in september, waardoor beleidsmakers verdere inflatiecijfers krijgen om te overwegen.

Bron: ForexLive / InvestingLive