Op 30 september zal $202 miljard aan couponbetalingen van de Amerikaanse Treasury op dezelfde dag worden afgewikkeld waarop $143,58 miljard aan publiek aangehouden Treasury-schuld vervalt, wat resulteert in een netto cashflowverschil van $58,42 miljard dat Treasury-waarnemers nauwlettend volgen. De datum markeert ook het einde van het derde kalenderkwartaal en de afsluiting van het Amerikaanse federale fiscale jaar.

Treasury-cashflows op 30 september in één oogopslag

• $202 miljard aan couponbetalingen van de Amerikaanse Treasury wordt op 30 september afgewikkeld
• $143,58 miljard aan publiek aangehouden Treasury-schuld vervalt op dezelfde datum
• $58,42 miljard netto verschil tussen couponafwikkelingen en vervallende hoofdsom ($202 mld − $143,58 mld)

Wat er afwikkelt en wat er vervalt op 30 september

De twee cijfers vertegenwoordigen verschillende categorieën van Treasury-cashflow. De $202 miljard aan couponafwikkelingen verwijst naar rentebetalingen die worden uitgekeerd aan houders van uitstaande Treasury-notes en -bonds. Coupondatums worden vastgesteld door de voorwaarden van elk effect, en Treasury-notes en -bonds betalen doorgaans halfjaarlijks rente, waardoor grote couptotalen op één afkelingsdatum kunnen samenvallen wanneer veel uitstaande emissies dezelfde betalingskalender delen. Het bedrag van $143,58 miljard is de hoofdsom van publiek aangehouden schuld die op de geplande vervaldatum komt, wat inhoudt dat obligatiehouders de nominale waarde van de overheid terugontvangen.

De berekening is eenvoudig: $202 miljard aan couponafwikkelingen minus $143,58 miljard aan vervallende hoofdsom geeft het netto bedrag van $58,42 miljard. Zoals CryptoSlate meldde, vertegenwoordigt dat nettobedrag contant geld dat de Treasury verlaat in de vorm van coupons, bovenop wat op dezelfde dag via hoofdsomterugbetalingen wordt teruggevloeid. Omdat beide stromen op dezelfde afwikkelingsdatum op de rekening van de Treasury binnenkomen, zetten analisten ze tegen elkaar af om de totale kaspositie van de dag te bepalen.

Wat het nettoverschil van $58,42 miljard betekent

Het bedrag van $58,42 miljard is een cashflowvergelijking van één dag, geen prognose van Treasury-rendementen, veilingresultaten of prijzen op de secundaire markt. Couponbetalingen en hoofdsomterugbetalingen zijn afzonderlijke posten binnen de Treasury-operaties; ze op één datum netto samen te voegen geeft een momentopname van de bruto-uitstromen op 30 september, maar zegt niets over de vraag bij komende veilingen of de prijsvorming op de secundaire markt.

Het vervaltbedrag van $143,58 miljard heeft expliciet alleen betrekking op publiek aangehouden schuld, waarbij intramarktelijke overheidsdelen zoals de tegoeden van socialezekerheidsfondsen buiten beschouwing worden gelaten. Dat onderscheid is belangrijk wanneer het vervaltotaal wordt vergeleken met bredere discussies over de schuldencoepel of het tekort. Macro-analisten die de liquiditeitsomstandigheden rondom de activiteiten van de Federal Reserve volgen, gebruiken afwikkelingsgegevens van één dag vaak samen met rentebesluiten en veranderingen in reservebalansen.

Waar Treasury-waarnemers nu op letten

30 september is zowel de afwikkelingsdatum voor de coupontranche van $202 miljard als de vervaldatum voor de $143,58 miljard aan publiek aangehouden schuld. Het nettocijfer van $58,42 miljard moet worden afgezet tegen de kwartaalvergoedingstatements van de Treasury, de periodieke aankondigingen van aankomende financieringsbehoeften en emissieplannen, om te begrijpen hoe het departement het verschil financiert via nieuwe emissies.

Opvolgingsgegevens die het volgenard zijn, zijn onder meer de specifieke looptijden binnen het bedrag van $143,58 miljard, of het couptotaal alle uitstaande vervaldatums of een specifieke cohort omvat, en hoe veilingaankondigingen rond 30 september de netto kasvraag compenseren.

Bredere verschuivingen in de marktliquiditeit kunnen relevant worden als de netto stroming van invloed is op de kortetermijnfinancieringsomstandigheden, een dynamiek die de afgelopen weken al zichtbaar was toen ETF-stromingsgegevens afweken van trends in de spotmarkt.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptocurrency- en digitale activamarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.