De Amerikaanse arbeidsmarkt leverde een verrassende krimp in juli, met non-farm payrolls die met 23.000 daalden tegenover een verwachte stijging van 80.000. Het rapport verschoven de marktvertelling weg van zorgen over een oververhitte arbeidsmarkt en aanhoudende inflatie, en richtte de aandacht opnieuw op het paradigma van beperkte aanname en beperkt ontslag dat talrijke functionarissen van de Federal Reserve het afgelopen jaar hebben benadrukt. De daling van de payrolls markeert een van de zwakste waarden in recente jaren buiten door de pandemie getroffen maanden, en onderstreept hoe de aanhoudende verstrakkingscyclus van de Fed de vraag naar arbeid geleidelijk heeft afgekoeld.

Amerikaanse non-farm payrolls juli -23K vs +80K verwacht

De teleurstellende data verbeterde het inflatievooruitzicht en drukte de waarschijnlijkheid van een renteverhoging in september onder 50%, hoewel marktpartijen nog een mogelijke verschuiving anticiperen na het CPI-rapport van volgende week, dat het volgende cruciale datapunt vormt voorafgaand aan de FOMC-vergadering van september.

Richmond Fed-voorzitter Thomas Barkin merkte op dat de economie zich in een "omgeving van nul tot bescheiden banengroei" bevindt, wat de behoedzame toon versterkte. Daarnaast toonde het onderzoek van de Federal Reserve Bank of New York aan dat de inflatieverwachtingen voor één jaar daalden van 3,7% naar 3,6%, een welkom signaal voor Fed-functionarissen die verankerde verwachtingen als essentieel beschouwen voor het bereiken van hun inflatiedoel van 2%.

Canadese arbeidsmarkt surgt

Ten noorden van de grens kwam de verandering in de Canadese werkgelegenheid in juli uit op +75.1K, ruim boven de prognose van 15.000. De uiteenlopende arbeidsontwikkelingen van de twee economieën brachten extra druk op de Amerikaanse dollar ten opzichte van de Canadese dollar. Ondertussen zouden Canada en de Verenigde Staten een tariefverlichtingsakkoord bespreken.

Valutamarkten

De Japanse yen leidde de belangrijke valuta terwijl de Amerikaanse dollar over de hele linie achterbleef. USD/JPY daalde scherp na de data, versterkt door interventieretoriek van de Japanse minister van Financiën. Het paar zakte van 158.35 naar 157.04 voordat koopjesjagers het terugduwden naar 157.99. Een tweede verkoopgolf liet het vervolgens laat in de sessie nabij 157.50 uitkomen.

De discussie is dramatisch verschoven van zorgen over een verrassende Fed-verhoging slechts een week geleden, een verandering die Fed-functionarissen waarschijnlijk in een afwachtende houding zal houden in plaats van verdere verstrakking te bepleiten.

Aandelen rallyen

De aandelenmarkten reageerden positief op lagere rentes, wat een sterke week voor Amerikaande aandelen verlengde. De S&P 500 steeg 0,6% en de Nasdaq won 1,3%. Over de week steeg de S&P 500 3,5%, de beste wekelijkse prestatie sinds april. De rally van de sessie was stabieler dan recente volatiele handelsdagen, hoewel het niet voldoende was om de recordhoogten van eerder in de week uit te dagen.

Grondstoffen

Goud was een belangrijke begunstigde van de dovish Amerikaanse verschuiving en dollarzwakte, met een stijging van $106 naar $4.345. Over de week steeg goud bijna 10%, en de GDX ETF noteerde de op één na beste week ooit. Baker Hughes meldde dat het wekelijkse aantal Amerikaanse olieboorinstallaties ongewijzigd bleef op 588. WTI-ruwe olie daalde 42 cent naar $76.87.

Aan het geopolitieke front gaf een Amerikaanse functionaris aan dat er vooruitgang is in de Iran-Oman-discussies over de Straat van Hormuz. Ondanks de positieve signalen hebben marktpartijen zich nog niet volledig gecommitteerd aan een langetermijnvredeshandel.

Opvallende presteerders

De beste wekelijkse presteerder van de S&P 500 was Coherent, een fabrikant van optische materialen en halfgeleiders. De markt blijft verdeeld over geheugenchipnamen die verband houden met AI-kapitaaluitgaven, aangezien nieuwe capaciteit naar verwachting in 2028 online komt, maar het vertrouwen in duurzame winsten van Coherent, Lumentum en Corning is toegenomen.

Fed's Barkin: We bevinden ons in een omgeving van nul tot bescheiden banengroei