Het is de schuld, domoor

Stuart Englert

De Amerikaanse dollar kreeg deze week een flinke dreun nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën aankondigde dat het vanaf volgende maand zijn aankopen van langlopende Amerikaanse schuldinstrumenten zou verdubbelen.

Kort gezegd moet de federale overheid opnieuw een groter deel van haar eigen obligaties terugkopen om de exploderende staatsschuld te helpen financieren, die woensdag voor het eerst boven $40 trillion uitkwam.

Waarom wordt de federale overheid gedwongen meer van haar eigen obligaties terug te kopen en haar schuld te monetariseren? Omdat de honger en het sentiment van beleggers voor Amerikaanse schuld afnemen. Kopers staan niet te trappelen om de overvloed aan nieuwe federale schuldemissies op te kopen, althans niet tegen de huidige rendementen.

De terugkoopoperatie zelf dateert van 2024, toen het ministerie van Financiën na meer dan twee decennia weer regelmatig begon met het terugkopen van uitstaande effecten, met als doel de verhandelbaarheid van oudere uitgiftes te ondersteunen en het aflossingsprofiel van de verplichtingen van de overheid te beheren. De aankondiging van deze week verdubbelt de omvang van die langlopende terugkopen.

Als de Amerikaanse economie bloeide en kopers Amerikaanse obligaties als een uitstekende langetermijnbelegging zagen, zou het ministerie van Financiën niet zijn eigen schuldinstrumenten hoeven kopen om de financieringskosten te verlagen, schulden te bedienen en aan andere financiële verplichtingen te voldoen.

Ook de samenstelling van het kopersbestand is veranderd. Gegevens van het ministerie van Financiën laten zien dat het aandeel van buitenlandse houders in uitstaande verhandelbare Amerikaanse schuld is gedaald van meer dan 40 percent tien jaar geleden tot ongeveer 30 percent, waardoor binnenlandse geldmarktfondsen, huishoudens en andere binnenlandse kopers meer van het nieuwe aanbod moeten absorberen, terwijl Japan en China de grootste buitenlandse houders blijven.

Dat is slecht nieuws voor de greenback, waarvan de wisselkoers deze week daalde tot het laagste niveau in drie maanden tegenover zes andere grote valuta, wat een krachtig herstel van de goud- en zilverprijzen uitlokte. Goud kwam vrijdag boven $4,600 per ounce uit, terwijl zilver flirtte met $70.

Uitstellen en doen alsof

De officiële oplossing voor het recordbrekende schuldenprobleem van het land wordt herhaald als een kapotte plaat.

"We’re going to have to grow our way out of this," reageerde minister van Financiën Scott Bessent donderdag toen hem werd gevraagd naar de snel oplopende federale schuld.

"We want growth in our country," zei president Donald Trump tijdens zijn nominatiespeech voor de Republikeinen in 2024. "That’s what’s going to pay off our debt."

Vergelijkbare beweringen en opmerkingen zijn de afgelopen vijf decennia gemaakt door andere presidenten en overheidsfunctionarissen. Zij hebben dergelijke uitspraken gebruikt om belastingverlagingen door te voeren en beleid te implementeren dat bedoeld is om de buitenlandse handel te stimuleren en het bruto binnenlands product (GDP) op te krikken.

Economische groei overtreft echter nooit de begrotingstekorten genoeg om de staatsschuld te verminderen; die blijft in een versnellend en ongekend tempo groeien en is inmiddels uitgekomen boven 125 percent van het jaarlijkse GDP. Ondertussen blijven gekozen en niet-gekozen functionarissen uitstellen en doen alsof, in de veronderstelling dat de financiële verplichtingen van het land beheersbaar zijn, terwijl zij de onderliggende oorzaak van de onhoudbare schuldenlast negeren: buitensporige federale uitgaven en leningen voor oorlog, sociale uitgaven en steeds hoger oplopende rentelasten op de schuld.

Verlies van gezond verstand

Het lijkt alsof fiscale autoriteiten en politici hun collectieve verstand en gezonde boerenverstand verliezen zodra zij de Beltway binnengaan, terwijl zij hun in waarde dalende federale salarisstrookjes incasseren.

De uitgifte van de laatste Amerikaanse penny afgelopen november had als wake-upcall moeten dienen. De snel oplopende staatsschuld, en de daarmee samenhangende inflatie, verlaagt razendsnel de waarde van de nationale munt, ondermijnt het vertrouwen in de dollar en remt de vraag naar Amerikaanse schuldinstrumenten.

Wanneer het 4 cents kost om één Lincoln penny te maken, kun je niet via groei aan de fiscale werkelijkheid ontsnappen. Meer pennies produceren, meer dollars digitaliseren of meer van je eigen schuld hergebruiken is geen oplossing. De rekenkunde van de basisschool klopt gewoon niet.

In 1992, toen de federale schuld in totaal $4 trillion bedroeg, droeg de Democratische strateeg James Carville campagnewerkers voor de presidentsverkiezingen op zich te richten op de voornaamste zorg van Amerikaanse kiezers. "It’s the economy, stupid," adviseerde hij.

Vandaag, nu de staatsschuld 10 keer groter is, zouden Amerikaanse kiezers de verbouwereerde politici en rekenende bureaucraten in Washington, D.C., moeten verhelderen door de zin "It’s the debt, stupid." te herhalen.

© 2026 Stuart Englert. Alle rechten voorbehouden.

Englert is de auteur van "Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History" en "Patient Millionaire: A Financial Memoir."

Stuart Englert's Substack is een publicatie die wordt ondersteund door lezers. Overweeg abonnee te worden, gratis of betaald, om nieuwe berichten te ontvangen en mijn werk te steunen.

Over de auteur

Stuart Englert

Lees Stuart Englert's Substack en abonneer je.

Als aspirant-modern muckraker schrijft Stuart Englert over geld, metalen en alles wat hem verder interesseert.

Englert is de auteur van Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History.

Nieuwsbriefaanmelding