Strategen van Wall Street verwachten dat de Amerikaanse Treasury al in februari haar wettelijke schuldenlimiet van $41,1 biljoen kan bereiken, aldus een rapport van Bloomberg Markets. De prognose volgt op de verhoging van de schuldenlimiet met $5 biljoen die in 2025 werd ingevoerd en die de Treasury met beperkte resterende leencapaciteit achterliet. De februari-inschatting impliceert dat de ruimte die door die verhoging werd gecreëerd, binnen enkele maanden na de prognose grotendeels verbruikt zou kunnen zijn.

De mogelijkheid dat de limiet wordt bereikt heeft zorgen gewekt over mogelijke beperkingen op de uitgifte van staatsobligaties en een verhoogde gevoeligheid op gerelateerde financiële markten. Marktpartijen volgen de situatie nauwlettend, aangezien de verwachte tijdlijn het rendement op staatsobligaties en het bredere fiscale beleid zou kunnen beïnvloeden. In discussies over het fiscale beleid wordt het moment waarop de Treasury niet langer aan al haar verplichtingen kan voldoen, doorgaans aangeduid als de "x-date", en de februari-prognose van de strategen is in feite een schatting van dat drempelmoment.

Achtergrond schuldenlimiet

De schuldenlimiet is een limiet die het Congres stelt op de totale hoeveelheid federale schulden die de Treasury mag uitgeven om overheidsverplichtingen te financieren die al bij wet zijn geautoriseerd. Het mechanisme dateert uit 1917, en het Congres heeft het plafond sindsdien tientallen keren verhoogd, gewijzigd of opgeschort, doorgaans via onderhandelde wetgevingsmaatregelen. In eerdere gevallen heeft de Treasury haar toevlucht genomen tot buitengewone maatregelen — tijdelijke boekhoudkundige acties die de leenruimte behouden, zoals het opschorten van nieuwe investeringen in bepaalde overheidsrekeningen — terwijl wetgevers debatteren over verhoging of opschorting van het plafond.

Marktverwachtingen

Een mogelijke overschrijding van de schuldenlimiet lijkt de marktverwachtingen te bepalen, met een aanzienlijke verschuiving in de prognoses voor het rendement op 5-jarige staatsobligaties. De huidige prijzen duiden op een grotere kans dat het 5-jaarsrendement vóór 2027 onder verschillende drempelwaarden zakt. Het 5-jaarsrendement wordt veel gebruikt als referentiepunt voor de kosten van middellange termijnleningen, wat helpt verklaren waarom de markt zich op dat deel van de curve richt. In eerdere impasses rond de schuldenlimiet, waaronder die van 2011 en 2013, vertoonden staatsobligaties die het dichtst bij de verwachte deadline verstreek, de grootste gevoeligheid voor nieuwsberichten, en die gevallen werden opgelost via wetgevingsmaatregelen vlak voor de wettelijke deadlines.

Waar je op moet letten

Waarnemers volgen nauwlettend de uitspraken van belangrijke financiële figuren, waaronder de Amerikaanse minister van Financiën en Fed-voorzitter Jerome H. Powell, voor aanwijzingen over beleidsreacties. In eerdere gevallen heeft de Treasury het Congres formeel op de hoogte gebracht van de verwachte datum waarop haar buitengewone maatregelen uitgeput zouden zijn, en dergelijke kennisgevingen hebben gediend als referentiepunten voor markttijdlijnen. Signalen van fiscale consolidatie of aanpassingen van het monetaire beleid kunnen de prognoses voor het rendement op staatsobligaties beïnvloeden. Ontwikkelingen in economische indicatoren zoals de bbp-groei en inflatie zullen ook cruciaal zijn voor de uitkomsten onder het scenario van de schuldenlimiet. Markten lijken bijzonder gevoelig voor veranderingen in de verwachte tijdlijn voor het bereiken van de schuldenlimiet.