De Amerikaanse bedrijfswinsten vóór belating stegen tot ongeveer 14% van het bbp in het eerste kwartaal van 2026, een niveau dat in ten minste 65 jaar niet is geëvenaard, volgens gegevens die door het Bureau of Economic Analysis (BEA) op 25 juni zijn gepubliceerd. De winst-tot-bbp-ratio wordt door economen nauwlettend in de gaten gehouden als een barometer van het aandeel van kapitaal in het nationale inkomen ten opzichte van arbeidsbeloning.

Op geannualiseerde basis bereikten de winsten vóór belasting $4.426 biljoen — een bedrag dat het gehele bbp van Duitsland overtreft.

Kwartaal-op-kwartaal groei

De derde raming van het bbp door de BEA toonde een gestage stijging ten opzichte van het vierde kwartaal van 2025, toen de geannualiseerde winsten $4.352 biljoen bedroegen. Het resultaat van Q1 2026 weerspiegelt een kwartaal-op-kwartaal stijging van ongeveer $74 miljard.

De bedrijfswinsten na belasting bereikten ook een opmerkelijke mijlpaal en kwamen uit op 12,4% van het bbp — het hoogste niveau sinds het tweede kwartaal van 2021. Die eerdere piek deed zich voor tijdens de stimuleringsboom na de pandemie, aangewakkerd door een surging van heropeningsvraag en expansief fiscaal beleid.

Ter context: cyclische hoogtepunten in de winstmarges vóór belasting na de Grote Financiële Crisis (GFC) schommelden rond de 13%, waardoor de huidige stand van 14% het record met een ruime marge verbreekt. De persistentie van verhoogde marges ondanks de renteverhogingen van de Fed in 2022–2023 is een onderwerp van debat onder economen geweest, waarbij sommigen wijzen op branchesegmentatie en prijzingsmacht als structurele steunpilaren, terwijl anderen beweren dat de trend vertraagde doorberekening van kosten weerspiegelt die nog steeds door de economie werkt.

Historische patronen en belastingverschil

Historisch gezien hebben piekmarges in winst vaak nabij het begin van economische neergangen gefungeerd. De hoogtes na de GFC van rond de 13% gingen vooraf aan een langdurige maar uiteindelijk fragiele expansie. Evenzo doken de pieken in de marges na belasting van 2021 kort op voordat de Federal Reserve haar meest agressieve monetaire verkrappingscampagne in decennia lanceerde.

Het verschil van ongeveer 1,6 procentpunt tussen de marges vóór en na belasting — 14% versus 12,4% — weerspiegelt de effectieve belastingdruk op bedrijven. Het huidige verschil ligt onder de niveaus die werden gezien voordat de Tax Cuts and Jobs Act van 2017 het wettelijke federale bedrijfstarief verlaagde van 35% naar 21%, een wijziging die de winstgevendheid na belasting structureel verhoogde. Toekomstige wetswijzigingen met betrekking tot het wettelijke tarief of tot aftrekposten en credits zouden dit verschil direct doen verschuiven, met stroomafwaartse effecten op winsten na belasting die invloed hebben op aandeelhoudersrendementen, de capaciteit voor aandeleninkoop en de duurzaamheid van dividenduitkeringen.