De nieuwste conjunctuurindicatoren wijzen op aanhoudende groei van de Amerikaanse economie, zo blijkt uit de analyse van Econbrowser op basis van gegevens van het Bureau of Labor Statistics (BLS), de Federal Reserve en het Bureau of Economic Analysis (BEA).

De samenhangende indicatoren in deze analyse putten uit vier belangrijke maandelijkse reeksen die door Amerikaanse statistiekbureaus worden gepubliceerd: niet-landbouwwerkgelegenheid uit het Current Employment Statistics (CES)-onderzoek van het BLS, civiele werkgelegenheid uit het Current Population Survey (CPS), industriële productie van de Federal Reserve en reële handels- en verkoopscijfers van de industrie van het Census Bureau. Deze reeksen worden doorgaans gebruikt om kantelpunten in de conjunctuur te identificeren, volgens een benadering die al lang verbonden is met de NBER Business Cycle Dating Committee, die zich bij de beoordeling van expansies en recessies baseert op samenhangende maatstaven in plaats van op één enkel kerncijfer. De twee werkgelegenheidsreeksen meten bovendien verschillende dingen: het CES ondervraagt bedrijven over banen op loonlijsten, terwijl het CPS een huishoudonderzoek is dat de arbeidsstatus in kaart brengt, zodat de twee in een willekeurige maand kunnen uiteenlopen — één reden waarom analisten beide naast productie- en verkoopcijfers volgen.

Figuur 1: NFP-werkgelegenheid (vet blauw), civiele werkgelegenheid met afgevlakte populatiecontroles (vet oranje), industriële productie (rood), persoonlijk inkomen exclusief lopende overdrachten in dollars van 2017 (vet lichtgroen), handel en verkoop van de industrie in dollars van 2017 (zwart), en maandelijks GDP in dollars van 2017 (roze), GDP (blauwe balken), GDPNow-nowcast van 7/10 (lichtblauw vlak), alles log-genormaliseerd op 2025M01=0. Bron: BLS via FRED, BLS, Federal Reserve, BEA 2026Q2 2e publicatie, S&P Global Market Insights (voorheen Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (publicatie van 8/3/2026) en berekeningen van de auteur.

Figuur 2: Civiele werkgelegenheid aangepast aan het NFP-concept met afgevlakte populatiecontroles, met experimentele controles voor 2025 (vet oranje), industriële productie (rood), ADP privé-werkgelegenheid buiten de landbouw (lichtgroen), reële detailomzet, gedeflateerd met de CPI (zwart), vrachtdienstenindices (bruin) en samenhangende index in dollars van 2017 (roze), GDO (blauwe balken), alles log-genormaliseerd op 2025M01=0. Bron: BLS, ADP via FRED, Federal Reserve Bank of Philadelphia, Bureau of Transportation Statistics, Federal Reserve via FRED, BEA 2026Q2 2e publicatie en berekeningen van de auteur.

Opvallend is dat het werkgelegenheidsrapport niet alleen verraste wat betreft de gerapporteerde verandering, maar ook wat betreft de herzieningen van de cijfers van eerdere maanden. Herzieningen zijn een routineonderdeel van het CES — de raming van elke maand wordt doorgaans bijgesteld in de twee daaropvolgende publicaties naarmate er meer bedrijfsenquêteresultaten binnenkomen, met grotere benchmarkcorrecties eenmaal per jaar — zodat lezers in de gaten moeten houden hoe deze cijfers zich in komende publicaties stabiliseren en hoe de huishoud- en loonlijstreeksen zich ten opzichte van elkaar ontwikkelen.

Figuur 3: Verandering in privé-werkgelegenheid buiten de landbouw volgens de CES-publicatie van augustus (zwart), volgens de CES-publicatie van juli (grijs), Bloomberg-consensus op basis van de impliciete verandering (lichtblauw vierkant), ADP (groen), alles in duizenden, seizoengecorrigeerd. Bron: BLS, ADP via FRED en berekeningen van de auteur.