De stablecoinhandel op gedecentraliseerde beurzen bereikte de afgelopen 30 dagen $161,4 miljard, en bijna de helft van die activiteit liep via één protocolfamilie, volgens gegevens van Dune Analytics.

De v4- en v3-versies van Uniswap namen samen 47,2% van alle stablecoinhandel op DEX'en in die periode voor hun rekening.

Waar het volume naartoe gaat

Gegevens van Dune Analytics tonen dat Uniswap v4 is uitgegroeid tot het belangrijkste platform voor stable-naar-stable-swaps — transacties waarbij het ene aan de dollar gekoppelde token direct tegen het andere wordt geruild. Omdat beide kanten van deze transacties aan de dollar gekoppeld blijven, kunnen houders wisselen tussen dollaractiva zonder blootstelling aan volatiele activa, wat de prominente positie van deze categorie in het totaalvolume van v4 helpt verklaren. Het protocol verwerkt momenteel tussen $11 miljard en $14 miljard per maand in deze categorie, terwijl zijn voorganger, v3, maandelijks ongeveer $1 miljard tot $2 miljard afhandelt.

Stable-naar-stable-swaps vertegenwoordigen ongeveer 45% tot 53% van het totale volume van v4.

De twee hoofdrijen beschrijven verschillende dingen: het aandeel van 47,2% meet de stablecoinhandel op DEX'en in het algemeen, terwijl het bereik van $11 miljard tot $14 miljard uitsluitend betrekking heeft op swaps waarbij beide kanten stablecoins zijn.

Waarom v4 de stablecoinhandel wint

De kostenstructuur is een centrale factor. Uniswap v4 hanteert flexibele kosten van 0,0005% tot 0,0008% op de belangrijkste stablecoin-paren, terwijl het laagste kostenniveau op v3 op 0,01% ligt. Bij die tarieven kost een stablecoin-swap van $1 miljoen op v4 ruwweg $5 tot $8, tegenover een minimum van ongeveer $100 op het goedkoopste niveau van v3. Naast de prijsstelling introduceerde v4 efficiëntere routingopties die helpen bij het optimaliseren van de uitvoering van transacties.

De bredere marktpositie van Uniswap

Uniswap lanceerde v4 begin 2025. Over de v2-, v3- en v4-versies samen registreerde het protocol meer dan $70 miljard aan DEX-handelsvolume over 30 dagen, volgens DeFiLlama — een totaal dat hoger lag dan dat van de drie daaropvolgende DEX'en samen. De activiteit van Uniswap strekt zich uit over meerdere chains, waaronder Ethereum en andere.

Implicaties voor traders, LP's en concurrenten

Voor traders is het meest directe effect goedkopere executie bij grote stablecoin-swaps. Lagere kosten op v4 kunnen betere marges opleveren voor strategieën met grote volumes, zoals arbitrage tussen aan de dollar gekoppelde tokens of het herbalanceren van treasuries.

Voor liquiditeitsverschaffers zijn de dynamieken gemengder. Zeer lage kosten trekken volume aan, maar elke afzonderlijke transactie betaalt LP's minder, wat betekent dat het rendement ervan afhangt of het extra volume de dunnere inkomsten per transactie compenseert.

Voor concurrerende DEX'en stellen de cijfers een duidelijke competitieve lat: de kostenondergrenzen van Uniswap van minder dan een basispunt op de belangrijkste stablecoin-paren bepalen nu de prijsomgeving waarin elk platform dat stablecoin-stromen wil aantrekken moet opereren.

De concentratie heeft ook systemisch gewicht: wanneer bijna de helft van de stablecoin-DEX-activiteit via één protocolfamilie loopt, kan een technisch probleem of bestuurlijke wijziging bij Uniswap doorwerken in een groot deel van de dollarhandel on-chain.

Bij $161,4 miljard aan maandelijkse stablecoin-swaps functioneert de markt nu minder als een speculatieve zijshow en meer als een functionerende settlementlaag — en Uniswap heeft momenteel het grootste aandeel in die laag. Dune Analytics actualiseert deze volumecijfers doorlopend, waardoor waarnemers een publiek overzicht hebben van hoe het stablecoin-aandeel van v4 en het gebruik van kostenniveaus zich vanaf hier ontwikkelen.